长盛同德主题基金经理邓永明:不以涨喜 不以跌悲

　　□长盛同德主题基金经理 邓永明

　　喜爱范仲淹《岳阳楼记》的人不仅仅是因为作者把岳阳楼描绘得如诗如画，更多的是因为他用一颗最宽广的心慰勉了被贬谪的好友。

　　“不以物喜，不以己悲”，就是说不要因为外物的好坏和自己的得失而或喜或悲，凡事都要以一颗平常心对待。

　　2008年，全球经济增长存在很大的不确定性，主要因素其一就是中国的通货膨胀存在由局部向全面转变的可能，采取行政手段进行干预也可能成为一种选择；其二就是美国次级债危机的负面影响正向实体经济蔓延，并且殃及欧洲乃至新兴市场国家，全球经济处于衰退的边缘。经济的不确定性将导致证券市场的波动性，从A股今年开年以来的走势就基本可以印证上述结论。

　　在这种大幅波动的行情中，我们想说的是“不以涨喜，不以跌悲”，不要被眼前一点利益或损失影响了心情，要用一颗平常的心态和清醒的头脑去对待。曾记得，在我们长盛同德主题增长基金营销到建仓时期，A股沪指数一度跌穿4800点，当时的市场环境非常低迷，悲观的气氛很浓，基金营销的难度很大。我们的分析认为，在流动性相对过剩以及经济总体运行良好的环境下，市场仍然存在投资机会，但是宏观调控的不确定性将导致投资风格发生转换。我们把握住了中小市值的机会。而今，通货膨胀的压力趋于严重，市场化和行政化的宏观调控都继续趋紧，部分相关行业已经受到了很大影响，房地产出现回落，许多企业资金极为紧张。表现在证券市场上，A股指数经历了疾风暴雨般的狂泻，金融地产调整更为明显，市场再次被悲观的气氛所笼罩。但是有关方面是否注意到外部（主要是美国）经济正走向衰退的边缘？宏观调控在今后一段时间还会继续加剧吗？我们拭目以待。

　　宏观经济调控的变化或许是下一次风格转换的诱因，但证券市场的运行绝不会与调控的步伐完全一致，它总是有先知先觉的表现。在悲观的氛围中，我们不悲观，甚至要做“第一次吃螃蟹”的人，虽然我们会冒一定的短期风险。有人喜欢在调整中加仓，有人喜欢在趋势确立时介入，只是赚取不同区间的收益而已。重要的是不因市场的疯狂而疯狂，不因市场的恐慌而恐慌，保持淡定的心性，按照自己的投资逻辑和方法，以价值投资为基础，参与到市场的波动之中，或许是2008年能够获得超额收益的较好策略。