午评:08首次上调存款准备金率后市场与基金走向

　 股票市场（权重股整体走弱带动大盘下跌）

　　受外围股市下挫的影响，今日大盘大幅低开低走，全天呈现快速回落的态势。最终上证综指是以5290.61点报收，下跌了153.18点，今日沪市全天成交金额为1641.36亿元。

深成指收于18351.99点，下跌了682.03点，深市全天成交金额为882.70亿元。今日两市成交量均比昨日小幅放大。盘中观察，银行地产有色等蓝筹板块甚至不少前期的热门股纷纷出现较大幅度回落，导致两地股指形成一个多月以来最大的一次跌势。

　　债券市场

　　昨日上证国债指数高开低走，以111.30点收盘，较前日上涨0.02%，今年以来，国债的表现可谓风光无限好，主要是由于目前众多机构预测今年国债供应量可能会减少，机构配置压力大，从而支撑了国债，而且国债的避税优势明显。而企业债与国债相比，可谓一喜一忧，

　　昨日低开低走，最终收于112.46，较前日下跌0.03%。

　　基金市场

　　股票型基金昨日考虑红利再投的单位净值增长率为-2.69%。其中主动型投资基金品种昨日净值平均下跌2.63%,国投瑞银瑞福优先、中银国际持续增长、国泰金牛创新成长幅位于前列，分别为-0.58%、-0.96%、-1.39%；指数型基金净值平均下跌3.04%，长盛中证100、易方达上证50、银华道琼斯88精选跌幅幅较大，分别为3.76%、3.68%、3.57%。

　　混合型基金昨日考虑红利再投的单位净值增长率为-2.20%。其中一般型平均下跌2.23%，其中华宝兴业多策略增长（-0.72%）、银河收益（-0.82%）、申万巴黎强化配置（-0.85%）位于前列；保本型基金平均下跌1.17%，银华保本增值以-0.55%的涨幅位于榜首。

　　债券型基金（不包括中短债基金）昨日考虑红利再投的单位净值增长率为-0.16%，国泰进龙金龙债券涨幅最大，为0.09％。中短债基金昨日净值平均上涨0.0066%。

　　热点透视

　　08首次上调存款准备金率：为落实从紧的货币政策要求，继续加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，中国人民银行决定从2008年1月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　点评：此次调整是08年首次调整存款 准备金率，调整后将达到15%。此次调整一方面因为巨量资金到期，回笼压力加大，另一方面是为了继续控制贷款规模。同时也是从紧货币政策的再一次贯彻。在 此次调整中受影响最大的，可能将是流动性已经较为紧张的中小银行，由于此次调整幅度低于预期，并且目前市场资金面依然宽裕，所以对于A股市场来说，心理层 面的影响将大于实质的影响。

　　而对于流动性过剩的问题， 市场普遍预期央行将进一步出台紧缩政策，这很可能加大股市的震荡，面对这种情况，基金的赚钱效应显然不可能像07那样体现的淋漓尽致，更有可能出现的情况 是：一方面，基金短期的波动加大；另一方面，基金之间的差异拉大，优质基金将脱颖而出，而投资管理能力较差的基金将埋没在市场的震荡中。对此，我们再次提 醒投资者一定要选择优质基金长期持有。

　　市场风云突变，封基全线下挫：昨 日，受沪深股市大跌冲击，沪深基金指数昨日遭受重挫。上证基金指数报收5214.70点，下跌2.85%；深证基金指数报收5163.54点，下跌 2.58%。昨日开盘交易的34只封闭式基金全线下跌，平均跌幅达2.59%。其中32只跌幅逾1%，基金通乾大跌3.52%，跌幅居首。

　　点评：我们认为，封闭式基金的整体下跌和大盘昨日的巨幅下挫有很大关系。近日，受“次贷危机”影响的美国股市接连下挫，一向特立独行的A股市场终没能幸免。一连走出三连阴。昨日上证指数更是巨幅下挫153.19点，下跌2.81%。可见大盘对封闭式基金的影响还是比较大的。

　　此前数周，受股市回暖与日益临近的年终分红因素影响，封闭式基金板块异常活跃，沪深基金指数一路高歌猛进。与此同时，多数封闭式基金二级市场交易价格也屡 创新高，封闭式基金的折价率也持续下降。截至1月17日，34只封闭式基金平均折价率为18.46%，这创下历史新低。

　　我们认为，大盘近期受美股下挫的影响非常明显。这体现了全球化背景下，国内A股市场很难独善其身。在美国“次贷危机”影响难以估量以及A股处在5000??5500点这一敏感关位，A股市场近期的走势还难以判断。

　　我们认为，从近期封闭式基金和股票市场的走势来说，封闭式基金也难以独善其身。但是在大盘企稳的前提下，投资者对封闭式基金依然可以表示乐观，毕竟封基的分红行情还是可以期待的。

　　投资策略（中小盘股基金，震荡市中的“避风港”）

　　在经过前期的连续上扬之后，近日股指的上行速度明显减缓，显示出上证指数在5500点附近短期存在着一定的压力，短期在连续上扬之后也有适度整固的要求。而场内相对抗跌的品种，仍以中小盘股板块个股居多。中小板公司不少具有高成长潜质和良好的发展前景，可以有效的化解高估值风险。自去年底以来，许多基金公司均加大了对中小板块股票的配置，

　　加上此前的上涨，中小盘股票的市场人气已经得到了较为充分的激发，因此中小盘股票可能将继续成为市场大幅震荡过程中的“避风港”。 我们仍然建议投资者对选时选股能力强、资产配置偏重成长性的中小盘股基金重点关注。

推荐基金点评

基金 代码	基金 名称	类型	收益 （近一年）	风险 （近一年）	点评
519029	华夏平稳增长	混合	高	较高	该基金在运用TIPP投资组合保险策略进行风险预算管理的基础上，通过实施主动资产配置、精选证券投资、金融衍生工具投资等多种积极策略，追求基金资产的持续、稳健增值。运作风格积极主动且注重风险控制，体现出管理人具有较强的资金管理能力，同时人员稳定性也很好。
163402	兴业趋势投资	混合	高	中等	首次将趋势投资理念引入中国，强调顺势而为，把握大概率趋势，回避小概率趋势，通过多重趋势相互印证，把握投资对象的明确趋势。成立以来业绩表现非常突出，是积极型基金的典型，高于同类基金的超额收益表明基金管理人具有较强的择时选股能力。核心团队非常稳定，基金业绩持续性好。
519008	汇添富优势精选	混合	高	中等	秉承从基本面出发，挑选高质量证券进行中长期投资布局的投资理念，坚持长期价值投资，该基金的投研团队非常稳定，核心团队资金运作能力在业内屈指可数。基金经理之一­?庞飒，个人能力突出，在其管理下基金表现不凡。
270006	广发策略优选	混合	高	中等	通过综合运用主题投资、买入持有、逆向投资、等多种投资策略优选出投资价值较高的公司股票构建股票投资组合，操作风格较为稳健，基金经理何震，基金经理具有较高的资产管理水准，获取超额收益的能力与其风险控制能力同样突出。
200006	长城消费增值	股票	中等	低	长城消费增值基金专注消费类成长股，投资方向鲜明，易于投资者理解和判断，只要看好中国未来消费繁荣就可配置长城消费增值基金。该基金运作以来业绩表现非常稳定，同时风险控制比较出色，始终处于同类可比基金的下端。
202001	南方稳健成长	混合	较高	中等	该基金实行少有的三基金经理管理团队，并采取低风险适度收益的配比原则，通过科学的组合投资，降低投资风险，以长期投资为主，追求基金资产的长期稳定增值。从基金的实际运作情况来看，该基金业绩准确体现了稳健成长的特征，风险控制较为出色，作风比较温和。

正在发行的基金

即将分红的基金

基金名称	基金类型	除息日 前一日净值	权益登记日	除息日	红利发放日	分红比例	累计 分红次数	累计分红 (每10份)
上投双息(373010)	股票型	2.3910	2008-01-23	2008-01-23	2008-01-24	每10份派7.89元	8	11.47元
收 益 宝(310338)	货币型	1.0000	2008-01-18	2008-01-21	2008-01-22	每10份派1.80元	0	0.00元
万家 180(519180)	股票型	1.2967	2008-01-18	2008-01-18	2008-01-21	每10份派0.00元	7	22.90元
上投优势(375010)	股票型	6.0251	2008-01-18	2008-01-18	2008-01-21	每10份派20.00元	5	25.50元
天治品质(350002)	股票型	3.4049	2008-01-17	2008-01-17	2008-01-18	每10份派21.50元	4	3.60元
华回报二(002021)	股票型	1.3000	2008-01-15	2008-01-16	2008-01-17	每10份派0.41元	20	12.88元

分拆的基金

资料来源：基金买卖网

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