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访谈实录:新世纪基金曹名长谈08年投资策略

      主持人:我们刚才对07年进行了回顾,下面对08年的投资策略进行讲解。

  网友:新世纪公司成立几年?

  曹名长:04年底成立,有三年时间。

  网友:新世纪基金公司有什么产品?

  曹名长:新世纪优选分红,基金代号519087,在农行代销。

  主持人:08年的投资策略如何面对整个市场变化?在越来越多的媒体报道对08年的整年宏观经济走势都是不容乐观的,甚至对某些板块包括我们看好的金融板块、地产板块、零售业很多板块的变数都相当大,虽然说长期是看好的,但是基民更关注的是基金产品的收益和净值表现,我们作为08年第一支拆分的基金,很明显给投资者的感觉08年新世纪基金要大有作为。如何看待08年整体的宏观经济市场?

  曹名长:对08年的预期不能太高。

  主持人:您是指对整个市场的回报预期?

  曹名长:对,整个市场的回报预期。虽然回报不高,但是还是应该“牛市不言顶,持股待08”。即使预期不高,但是不要说08年股市到顶了。这个也是大家最近说的比较关注的观点,泡沫是不是破裂。其实持不持股跟你预期这个市场为什么买股票有关系,不一定跟你的预期大幅上升有关系。持不持有股票跟你的预期有关系,也跟你的投资哲学有关系,但是跟你预期大幅上升是没关系的,你并不能因为我预期大幅上升,08年非要100%的收益才持股。

  主持人:作为股市投资的基金经理来讲,应该合理地把我的资金配置好,而不是股市大范围上涨。

  曹名长:只要股市不是大幅下跌就可以持有股票,不管是大幅上涨还是小幅上涨还是小幅下跌都可以持股。另外我们预计08年可能是小幅上升的年份,我们有理由持有股票。

  主持人:宏观经济来讲国家是一个从紧的货币政策,能不能给大家解释一下这个是怎么回事?

  曹名长:为什么08年是一个小幅上涨或者波动的市场,刚才说到一个基础是宏观经济,宏观经济的基础直接影响是货币政策从紧。大家看从紧政策出来的背景,从紧的货币政策背景是两点,一点控制通货膨胀,不希望通货膨胀大幅上升。第二点,经济由偏快转向过热,这是两点。经济从偏快转向过热,只要经济达到低于07年的水平,但是还是比较高速成长,这个关系不是很大,货币政策可以达到它的目标。最近发改委调高08年通货膨胀目标4.6%,原来可能3%的通货膨胀率是比较低的,现在07年已经达到4.5%、4.6%,08年的目标控制在4.6%左右的水平。要完成这两点,从紧的货币政策是必要的,但是如果以这两点为目标的话我觉得应该说对经济的打击非常大。宏观经济需求有三方面,一个是出口,一个是消费,一个是投资。在从紧的货币政策下面,三方面的需求会出现什么样的状况,整个宏观经济会是什么样的增长情况。

  初步分析来看,除了从紧的货币政策影响,还有一点就是国外整个全球经济的减速影响,特别是进出口顺差这一块影响比较大。所以顺差这一块,08年的增速低于07年,大概是三千多亿美元,07年是人民币大幅度升值,这一点需求比较大。投资这一块对GDP贡献最大,全球经济紧缩对这一块影响非常大,这是从几方面来看。一个是本身投资,在这之前一直在控制,不希望投资增长非常快,投资其实进入一个很平稳的增长阶段,25%左右的增长,包括从04年下来之后一直很平稳,有它的内在因素在里面。

  货币紧缩以前对投资影响非常大,现在相对来说不会像以前那么大,当然这里面有很多方面的数据和图形,主要依据的是现在投资对贷款的依赖度已经在下降,这是一方面。另外,固定资产投资内在动力比较强,内在动力主要是企业的盈利。现在企业盈利增速非常快,而且利用率远远超过成本的,所以企业是有内在动力去做投资的。投资的大幅下降不大可能,投资保持一个比较平稳的状态的话,对整个宏观经济不会大幅下降。紧缩的政策不会紧缩消费这一块,消费应该来说08年会有比较好的增长。对于消费影响比较大的一块是通货膨胀,如果通货膨胀大的话对于消费有一定的影响,目前来看通货膨胀还是能控制在5%左右,应该说影响不大,整个宏观经济明年超过10%没问题。

  从这一点来看,在宏观经济背景下,企业的盈利就不可能大幅下降,现在预测上市公司盈利预测大概是30%,最低的预测明年是30%的增长。

  主持人:您认为您自己08年的投资能给基民带来30%以上的回报率吗?还是更高?

  曹名长:这个是投资策略的问题,首先是对08年预期的问题,另外看投资策略。当然做对这两点,具体结果是多少是另外一回事了,不一定说非常好,但是应该比你做错的话要好一些。我为什么不想把这个结论说那么死,做投资这个事情可能过程更重于结果,这也是我在其它地方说过的一句话。

  举一个简单例子来说,我们俩人赌21点这个牌,我拿到17点按照正常赌的规律我赢的概率已经很大,如果继续要牌的话我赢的概率小输的概率大,因为继续要牌你超过4的概率比4以下只有1、2、3、4四种牌,而4以上有9种。输的概率比赢的概率大,这个时候不应该要牌。

  主持人:整体市场最低的盈利预计有30%,把资产配置好应该至少有一个30%的回报。

  曹名长:具体结果很难说,也许给你意外的惊喜,也许会让你失望一些。

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(责任编辑:姜隆)

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