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访谈实录:新世纪基金曹名长谈08年投资策略

  编者按:基金虽然在2007第四季度表现不佳,但是整体回报率依然很高,2008年中国资本市场里继续着几大投资主题:本币升值、需求扩张、资产整合,2008年奥运会经济能否让2008年的基金有更好的表现呢?

  本次在线,我们请来了新世纪基金公司的投资管理部副总监新世纪优选分红基金经理曹名长先生与网友交流2008年新世纪基金的投资策略。

  主题:新世纪基金2008年股票及债券投资策略报告

现场合影 新世纪优选分红基金经理曹名长(左)
现场合影 新世纪优选分红基金经理曹名长(左)

  以下是访谈实录:

  主持人:各位网友大家好,本次邀请新世纪基金管理有限公司的基金经理曹名长先生作客基金天下,新世纪基金公司是一家新公司,大家可能都不了解,请曹先生给我们介绍一下新世纪基金公司以及自己的产品。

  曹名长:新世纪基金公司是04年12月份正式成立,05年7月份发了第一支产品就是现在的基金新世纪优选分红混合型基金,正式成立是05年9月份,从成立以来的业绩来看,在同类里面还算可以,在混合型基金里面,07年收益率接近100%,目前公司只有这一支产品。

  主持人:到2008年,您对07年整体的操作自我感觉运作得怎么样?

  曹名长:07年从市场来看是大牛市,基本所有的股票涨得非常好。我们操作更注重中长期,长期看好银行、地产这些蓝筹股,相对来说比较平稳一些,我们07年的业绩也比较平稳,不是特别突出,和市场收益率差不多。当然也跟我们混合型的基金有关系,混合型基金股票最高的仓位只能到90%,股票型基金可以到100%,高过我们的股票仓位。目前说股票型基金更激进一些,超过100%。至于,我们的操作要跟我们的产品相比,不可能非常激进。不管从产品的类型还是操作来说,更稳健更趋于追求长期回报。07年从具体操作来看,07年初或者07年一年的操作即使接近100%也是超过我们的预期。因为06年我们的收益也是超过100%,已经有那么高的收益,07年我们当时预期也没那么高,但是股票市场超过预期,这是股票市场的特点,这也是我一向的观点,不要轻易做空。即使有时候看得不是非常好,预期不可以太高,但是并不意味着可以去做空。持有股票或者持有基金的话,往往给你一个意外的惊喜,就像07年这样。

  主持人:您觉得07年里面股市创出历史新高,在新高的情况下您如何看待6000点的到来以及第四季度整个调整?

  曹名长:股市创新高有它的内在因素,有内在的驱动因素,一个是业绩大幅度超过预期,一个是业绩的驱动,另外一个是资金的驱动,有这两个驱动。在驱动因素之下股市不停创出新高,它的高点在什么地方大家很难预期。股市冲上6000点这是大家想象不到的,从年初很难预测到这个点。从基本面状况来看,达到6000点以上虽然基本面很强劲,但是从公司的角度盈利比较高,我们说了有两个驱动因素,一个是基本面业绩,还有一个是资金。就算资金很高,但是股票市值很高的话也会有一些恐慌的状况,国家也在调控,短期影响就是对资金的影响。第四季度股指偏高,有下调的要求,另外中央经济工作会议以后经济政策向紧缩方面转变,使得相对6000点之前推动市场的力量小一点,当然还是算比较充足的,出现调整是很正常的。

  主持人:第四季度调整公司有没有预测?

  曹名长:短期的调整预测是比较难的,很难预测准确。预测不准,但是在股指很高的时候可以采取一些措施,比如分析了这些基本因素以后可以采取一些防范措施,在结构上去持有更稳健的品种,基本面更好的品种,像银行去年四季度刚开始的时候银行股比较稳健,波动相对来说比较小,去年跌幅相对来说比较小。

  主持人:07年看好金融和地产,08年陆续有基金公司发布报告,很多基金公司看好金融和地产,会不会引起叠加效应?所有的基金公司都看好金融、地产的话,金融、地产炒得很高会引起泡沫,或者逆向思维,这两个行业曝光过度会不会产生很高的涨幅,有一个很好的回报?

  曹名长:短期来说是这样的,你这句话很正确,四季度大家都看好金融和地产,金融地产反而开始跌,大家全部看好的话也有一定的问题。不过这个是短期的,包括逆向思维这是短期的因素。金融、地产我们也是长期看好,短期也有反复性的振荡,大家都看好的时候确实应该比较谨慎。

  主持人:2007年公司整体业绩回报处于中等水平还是不错的,您对自己在07年整体的工作用一句话概括一下您怎么概括?

  曹名长:比较满意,但是还是有欠缺。非常满意就没有欠缺了,比较满意有一点欠缺。任何时候不能说非常满意,非常满意的时候非常少。

  主持人:07年对资产配置来讲可以买入的地方在哪里?

  曹名长:07年一直坚持地产、金融作为重点作为超配,我比较满意的是这一点,最不满意的也是这一点。要不停反思自己,世界还是多元化的,当你觉得金融地产确实很好,但是并不等于其它东西不好,相对研究的精力会花在其它方面少一些。其它多研究的话,可能更能发现一些其它的机会。08年应该是往这方面转,除了看好金融地产,其它也要做深入研究。

  主持人:基金公司除了常规研究资料汇总分析,上市公司调研,分析报告以外,还有没有一些有个性的分析方法?常规的分析方法不光是基金经理,大的机构都可以做得到,作为基金公司有没有独到的产品或者行业的分析方法?

  曹名长:我们是一个团队,我经常跟他们提一点,希望他们有前瞻性一些,不要事情来了以后才去研究这个公司研究这个行业。这个公司有驱动因素,不要等驱动因素来的时候才做动作,比如金价上涨我可以买山东黄金,现在说太迟了一点,应该有前瞻性。08年初最好要看08年整个一年的行业还有涉及到的公司,有可能有哪些因素,有哪些未来可能发生的事情或者未来有哪些主线,在发生之前做一些准备工作,到时候就不会手足无措,你做了预先的工作,到时候就能够抓住投资机会。做行业研究要有前瞻性,根据未来可能的经济状况来预测这个行业未来可能会发生的事情,不要等事情发生之后才做防御。

  这种预测不是说那种准确的预测,而是属于提前的预判,某些事情有可能发生有可能不发生。比如产品涨价,这种事件可以做一些提前的预判,哪些行业有可能有机会,哪些产品涨价可以做一些提前的预测。

  主持人:最近普通老百姓发现生活必需品除了猪肉以外所有产品都在涨价,猪肉已经涨了200%,柴米油盐酱醋茶普遍物价上涨,从08年开始国务院已经发布两次关于禁止涨价的通令或者说有一些商品的涨价要提前申报,比如食用油还有电器空调、冰箱、洗衣机等白色家电,西门子前些日子发布公告春节之后要提价5%,您刚才也提到涨价问题。涨价是否能给上市公司带来预期的利润上升?

  曹名长:要看具体情况,上市公司大部分有收入增长,但是利润增长还要考虑成本,很多由于成本上升而涨价,只能说是消化成本,也就是说维持原来的利润水平,你不涨价的话不赚钱说不定要亏损,因为成本上升太快。并不是说所有上市公司都能利润上升,要分析具体情况。

  主持人:增加了上市公司的一些变数。

  曹名长:上升主要是几种,一种是跟上游更接近资源类的,上面没有成本,比如煤炭是一个典型,石油涨价不一定受益非常大,煤炭也有这方面的问题,可能消耗一定的成本。还有一种本身成本没怎么上升,我们的涨价相对行业比较小,主要是一些强势的企业,像酿酒行业粮食涨价对它影响非常小,但是它的利润成长非常高,茅台80%的毛利主要是由于它的品牌。

  主持人:消费品行业呢,现在涨价的都是生活必需品。

  曹名长:生活必需品的涨价相对来说有一些,消费品涨价还是能提高利润的,但是有一些工业品相对来说不一定,差价谁涨得多谁涨得少很难说。铁矿石涨得快还是单品价格涨得快,看谁涨得快谁的利润提升就比较快,还有电解铝它的成本氧化铝涨得快还是电解铝本身涨得快还是一个差价问题,工业领域很多产品是看差价的。

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(责任编辑:姜隆)

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