南方基金王宏远:大农业板块是08年超额收益板块

　　编者按：南方基金管理有限公司总经理助理兼投资研究部总监王宏远在南方基金2008年投资策略报告会做了精彩发言,请看以下实录:

总经理助理兼投资研究部总监王宏远

　　A股市场08年代表性主题，我们认为机构投资者大农业板块2008年超额收益板块，根据08年市场变动趋势，我们加大对于阶段性风险的回避和阶段性机遇的把握，这是08年根本特点，具体一些数据和行业配置，在茶歇以后执行投资总监许荣先生会给大家汇报，我只是提一个标题。

　　提出超额收益板块，基于国内国外形势，大农业板块是08年收益板块重要侯选之一，这是有我们的理由。从国际来看，我们觉得在长期以来，上百年以来形成廉价农产品时代已经一去不复返了。

工业乙醇，打通了油价和农产品价格之间的通道，就是乙醇打通了石油和玉米的关系，使得玉米的供需产生了变化，这是直接的联系，玉米跟其他农产品相关的，在种植的土地上多种玉米就意味着少种其他产品，工业乙醇打通了油价与金色金属的加强也是有关联的，再与农产品价格挂钩以后，从这点来讲，就应该说是历史上第一次。第二是中国、印度，人口一直占世界40％，现在40％和当时40％不一样，问题在于占世界人口40％的中国和印度，人均GDP目前从800美元到3000美元的过程，这个过度过程最主要是食品结构发生变化，对于肉食需求增加，就是用农产品作为饲料的需求增加，我们强调的是中国印度正在从800美元向3000美元过度，使世界粮食的供需，结构发生了变化。这两个大国，现在经济在蓬勃发展。最近也注意到美国市场股市大幅波动的时候，中印A股、H股开始脱离西方股市，独立运行的趋势，从国际形势来看，农产品价格，廉价农产品时代一去不复返，将仍然持续一个上升的趋势。

　　从国内来看，以国际货币基金组织、开发计划署工作了四十多年的一位教授观点，所有与农村支持城市的国家，主观上想客观富起来，客观上都是发展中国家，就是客观上富得越慢，凡是主观上用城市支持农村的国家，主观上是为了照顾公平正义，客观上富得更快，或者更富，都是发达国家。中国现在处于从农村支持城市，向城市支持农村的过程当中，不管是先富起来的农村或者是和谐社会都处于这样的转变过程中，工业品的价格是不会大幅度下跌，在工农产品，城市与农村之间的财富重新分配过程中，我们虽然可以通过转移支付，但是转移支付比例在大幅度降低，在这种情况下，由农村农民提供产品和服务价格的提高。我们认为不管主观上愿意富，中国相当长的年份CPI保持高的水平，将成为未来几年的常态，中国正处于这样的支持转变过程。

    国际农产品与国内农产品价格的情况，用商业银行A股、H股价格做一个比喻，如果某一公斤农产品在国际市场是1.5元，国内1元，国内与国际低，中国需求增加以及未来趋势的变化，在慢慢这个过程中，粮价会从1追到1.5，国际1.6，追到1.6，这是第一阶段，国内粮价到一定程度的时候，高于国际粮价，说明国内农产品价格不管客观供需规律，上涨是长期的趋势，国际上大量轮休地会增加种植。

    在国际农产品上涨过程中，把轮休里种植不一定符合美国的农场主的利益，基于国际国内长期的趋势，我们认为农产品价格上涨是一个长期的趋势，才刚刚开始，在具体选股过程中，个股难选，最终还是要通过认真研究，配置从长期来讲，大的趋势来临的时候所带来的超额收益，这个作为我们试图寻求在08年超额收益的其他机会。还有一些其他机会，奥运会、医改，或者其他基于国内国外形势带来的机遇，我们都会认真的关注，这里提一个代表性的东西。作为我汇报的第三个部分。