[原创]收益雾里看花 买银行理财产品要擦亮眼睛

　　作者前言：我一直把信用作为人的重要品格之一。20多年前了吧，我们在乡下读书，有一个小团伙，大概有四五个人，这个小团伙不做什么坏事，专心读书的??用当时的话来说，我们都是“文学爱好者”，又是朋友。若干年后，其中一位去大学深造了，我写了一个小说，想自己永久保存，因为我的“傅体”惯来见不得人，他的字好，经他答应就寄去让他帮忙缮写，经过一次次催稿，两年后，他告诉我稿子早就弄丢了，而且没有任何可信的理由。

　　当然，我更痛恨欺诈。所以在所有合同文书中，我讨厌《保险条款》纵然它在法律上没有道理说它是“霸王条款”??但那密密麻麻的条文可以让你永远打不赢保险官司，除非动员保险道义。

　　对理财产品，除了它一般夸大了预期收益率，其他我一般还是信的。对于基金，我曾经发现过认购手续费收取的陷阱（按照认、申购申请金额，而不是按实际认、申购金额收取手续费）后来大多基金改过来了。对于银行的集合理财计划，以前没发现过太大问题。可是，非常偶然，看到网上的一则“新闻”，它令我几乎要用“堕落”这个词来形容一家银行，不由得要在博客上公开出来。

　　这是一款由浦发银行提供的“汇理财2006年第九期F2计划”产品(以下简称F2)（我上过该行的网页??在该行的网页上没有找到该产品的信息，打过该行的“客服”，回答说到网点才能看到“产品说明书”和《和约》，所以就以目前网上流传的版本为准），于2006年12月19日至2006年12月28日发行。产品的大致架构是这样的：

　　1、该产品挂钩了在香港上市的四只股票：中国建行 （股票代码 0939 简称建行）、中国人寿保险（股票代码 2628简称人寿）、中银香港 （股票代码 2388简称中银）、招行 （股票代码 3968简称招行）。

　　2、该产品为一年期保本产品，如果产生收益，则收益率区间（闭区间）为：[收益率=最大值[16%-（最好的股票表现值-最差的股票表现值）, 0%]。

　　3、其中，股票表现以挂钩股票2007年12月19日收盘价为观察日。

　　一年时间过去了，该行在2007年12月24日准时地发布了《汇理财2006年第九期F1和F2计划期末收益情况公告》，关于F2，《公告》称：

　　F2计划4支挂钩股票于2007年12月19日当天在上市交易所的交易收盘价情况公告如下：

　　依据产品合约约定的收益计算方法(该计划的理财收益率＝最大值[16%－（最好的股票表现值－最差的股票表现值），0％])，2006年第九期F2计划的到期收益率为0；但是由于利息税调整发生了有利于客户的变化，2006年第九期F2计划的客户获得的到期收益率最终为税后0.0396%。

　　这个结果让几乎所有投资该产品的投资者感到意外。因为在一个大牛市中，几乎所有购置该产品的投资者都是奔着16%而不是0%去的！可惜的是，根据F2计划，16%基本上是一个小概率事件，换句话说不大可能发生。捎有一点数学常识的人都知道，根据公式“16%-（最好的股票表现值-最差的股票表现值）”,只有在四个股票在观察日表现完全一样的情况下??最好的股票表现值-最差的股票表现值=0??才会发生，所以除非浦发银行“做市”，否则怎么可能？反过来，投资者收益率是0%的情况是怎么发生的呢？只要四支股票中任意其中两支股票的表现差异≥0.16，即“最好的股票表现值-最差的股票表现值≥16%”。明眼人都知道，两者的概率不但根本不能同日而语，而且概率太大了。

　　我稍微有点固执地做了一个统计如下：

　　2002年--2007年招商银行与深发展表现差异情况表

　　我们发现，以招商银行和深发展2002年以来的数据来比较（银行股普遍上市较晚，姑且选两个），5个年头里只有2004年“最好表现”与“最差表现”的值接近0，而2005年跟16个百分点也只差1.63，也就是说，该年可以拿到1.63%的收益。请注意，这还是两个股票之间的比较，随着股票只数的增加，可以想见接近零的可能性将呈明显减少的趋势。

　　看到这个结果，如果我是该产品的投资者，我可能会有一种被羞辱的感觉。

　　在所有的投资格言中我独独对一句不完全跟投资有关的格言最感兴趣，那是作为银行家的J•P•摩根说的，大意是，“在信贷决策中，借款人的品德比财产、资金更重要”。那么，作为贷款人来说，品德就应该更重要了吧。。>>和作者交流一下！

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