兴业可转债基金：新债活跃带动业绩上涨

　 □海通证券研究所 单开佳

　　兴业可转债本周前四个交易日净值增长5.69%，在股票混合型开放式基金中排名第一。

　　基本情况：兴业可转债基金利用可转债的债券特性规避系统性风险和个股风险、追求投资组合的安全和稳定收益，并利用可转债的内涵股票期权，在股市上涨中提高本基金的收益水平。

本基金还将投资一定比例的价值被相对低估的股票，一方面把握股市结构性调整的机会，另一方面便于其中基础股票与可转债之间的低风险套利，进一步提高本基金的收益水平。在资产配置上，可转债的比例为30%—95%（其中可转债在除国债之外已投资资产中比例不低于50%），股票不高于30%。

　　收益与分红：由于兴业可转债基金的股票比例受限，因此，在大牛市中往往跑不过纯股票型基金，但是自设立以来兴业可转债基金一直表现出比较稳健的特征。从总风险调整后收益来看，2005年，兴业可转债基金的夏普值在所有股票混合型开放式基金排名为第七位，2006年其总风险调整后排名也非常靠前，在137只可比基金中排名第13位，2007年，排名迅速上升到第三位。设立以来，兴业可转债基金共分红30次，累计分红额为每10份派12.44元。

　　资产配置与选券：兴业可转债基金由于产品设计的特征，近四个季度其股票仓位一直保持在28%左右，远远低于股票混合型开放式基金平均80%左右的仓位。从三季报看，主要重仓了中海转债、桂冠转债、锡业转债、山鹰转债、金鹰转债、凯诺转债、澄星转债、巨轮转债、海化转债和恒源转债。中海转债、锡业转债、澄星转债由于其正股二级市场表现强劲，因此其转债的收益较高。最近市场新发了唐钢转债和大荒转债，唐钢和大荒转债交易活跃，日平均交易量保持较高水平，本周标的股票指数大幅上涨后出现高位盘整态势，受标的股票指数上涨影响，转债指数继续稳步上行，并保持较高的交易活跃程度，在小盘股活跃的市场中，两只新债为兴业可转债基金提供了业绩保障。