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大成基金08投策:“博弈之年”看好内需银行

  本报讯 近日,大成基金公司发布了《2008年基金投资策略报告》,大成基金在报告中将2008年定义为“博弈之年”,在全球经济、出口和国内货币政策紧缩面临较大不确定性的情况下,2008年股市受到冲击后的变化将会更多,基金需要对市场具有前瞻性判断。

大成基金主要看好确定性最高的食品饮料、零售、医药、航空等内需行业,经济快速增长背景下的银行业,并且将择机参与房地产、机械与钢铁等周期性行业投资。

  三大博弈贯穿2008

  大成基金公司认为,今年股市在国际经济上主要来自于美国经济增长的放缓,但欧元区和新兴经济体都将出现良增长势头,美国经济增长放缓对其他经济体的影响程度是今年全球经济最大的不确定性。此外,还要关注全球性通货膨胀问题。

  在国内经济中,出口不确定性加大,预计2008年出口增速将从2007年的25.6%回落至22%,进口增速从20%上升至22%,贸易顺差对GDP的贡献度比2007年有所降低,消费依然是未来经济增长的重要“引擎”。货币政策从紧对经济和上市公司利润的影响也有很大的不确定性。

  在这种宏观环境下,大成基金公司提出了企业、资金和市场的三大博弈。第一是“宏观调控”PK“盈利增长”,一方面,去年底中央经济工作会议提出“从紧”货币政策,这是十年来首次使用如此严厉措辞;另一方面,2008年来自于企业与地方政府层面的投资冲动非常大,政府换届后投资增速通常会明显加快。第二是“持续加息”PK“股市分流”。2006年以来居民储蓄被股市分流迹象明显,但这一趋势在今年面临较大不确定性:央行持续加息提高资金成本,股市波动加大会减少股票市场的吸引力。第三是“奥运泡沫”PK“奥运大限”,奥运会是今年市场博弈的重要分水岭和博弈关注点。

  看好内需和银行

  大成基金公司认为在各方博弈下,今年市场波动幅度会加大,板块之间的轮动特征会更加明显,在资金和政策的共同作用下,牛市的节奏可能会被拉长。在众多不确定性与博弈中进行投资选择,大成基金更倾向于规避风险,寻找高估值下的确定性,不但是盈利增长的确定性,更是利润增长速度的确定性。

  消费快速增长是今年最具确定性的事件,大成看好所有内需拉动的高档消费品、百货、医药、航空。这些行业与重点公司今年利润增速基本在30%以上,这一类增长最为确定的行业作为大成基金今年策略首选,特别是在宏观调控结果不明朗的一、二季度,这些股票会得到更多溢价。

  其次是银行业,金融业未来增长确定性也比较高,最大原因是中国经济高增长趋势。在银行业重点关注两大关键性指标???信贷增长和息差。预计今年可能将新增贷款控制在3.5万亿内,银行业今年信贷增长应该在14%以内,这是一个比较合理的增长速度;银行每一次非对称加息都有利于扩大金融企业的净息差,银行存贷差扩大对利润贡献今年元旦后更加明显。

(责任编辑:姜隆)

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