黄金期货上市黄金股强于大市

　　事件：经中国证监会批准，上海期货交易所将于2008年1月9日挂牌交易黄金期货合约，交易单位为1000克/手，自然人客户不能进行实物交割。

　　解码：国内黄金期货上市将提升市场对黄金的投资需求，黄金价格有望体现“中国因素”。

我们判断，黄金价格还有较大的上涨空间，行业景气度有望持续。维持对中金黄金、山东黄金和紫金矿业的买入评级。我们推荐黄金股主要基于对黄金价格走势的乐观预期以及主要黄金类上市公司未来的成长性。从近期的触发因素看，国内黄金期货上市将对金价产生积极影响以及提升市场对黄金的关注度、紫金矿业A股上市将提升国内黄金股的估值水平、山东黄金增发顺利完成将降低不确定性。预计，中金黄金2007－2009年每股收益分别为0.90、1.85、2.28元，2007－2009年市盈率分别为126、61、50倍；山东黄金2007－2009年每股收益分别为1.25、4.68、5.76元，2007－2009年市盈率分别为135、36、29倍。风险因素在于：如果2008-2009年金价表现大大低于预期，将导致黄金类上市公司业绩低于预期。