访谈实录：工银瑞信基金经理曹冠业谈QDII投资

　　网友（嘉木）：境外市场水太深了。

　　主持人：境外市场的参与者毕竟是国际有实力的资本大鳄，作为工银瑞信的QDII发行规模是220亿，对于国际资本来讲220亿是大是小？

　　曹冠业：我在香港也做过快三年了，据我所了解，最大的一个中国基金，现在全世界韩国有一家基金在40亿美元左右，相对大的以前的QDII，相比其它的全世界中国基金来说算中等规模。

　　主持人：到国际市场竞争，我们竞争的优势在哪儿？

　　曹冠业：我以前也是在欧洲工作了四五年，知道欧洲的一些基金经理包括美国的基金经理，如果是老外的话，如果是管中国基金的话，当然现在很多都是在香港有办公室，但是很多都是整个全球组合当中一部分是亚太基金或者有一部分是在中国的。一年参加里昂证券每年九月份在香港一周的投资论坛，或者像瑞士信贷就是我们的母公司每年三四月份在香港有一周的投资论坛，请很多中国的上市公司高管来谈一下发展，每年来中国就是两周，可能花一礼拜的时间跑跑具体的上市公司。他们的优势可能对于国内的大盘股包括中石油、中石化等，这是全球范围内估值可以评估的，因为中石油跟BP或者跟美国的企业都是同样享受整个全球油价上涨或者下跌，原油产量上升或者下跌来决定利润。这是中国的大盘股，真正中国的本地消费或者得益于中国中产阶层消费能力不断提高的内需，我觉得不一定能够非常精准地把握住。但是像08年、09年由于中国经济增长也比较快，整个宏观调控经济增长速度特别是结构会不断优化，我个人认为跟基建相关的，泛消费类的个股应该会有比较好的表现。如果在欧洲或者在美国的基金经理，我个人觉得完全没有任何可能能够把握得非常好。

　　主持人：我们的特点就是把握的比他们更精准。

　　网友（冷风飞雨）：怕淹。

　　主持人：网友怕买了基金之后下跌，造成深度套牢，07年QDII的表现，持有人心理上很难承受，觉得QDII说得很好听结果净值下跌了。您既有国外的投资经验，又运作国内的QDII产品，您能讲述一下海外基金一般新基金上市净值表现是什么样的形式？

　　曹冠业：海外一般跟国内差不多六个月的建仓期，一般来说迅速把仓位加到规定的，国外的股票型基金90%，很快可以达到上限。个人如果购买股票型基金肯定已经把该投在风险资产的资金投在这个股票伤了，所以你就想要完全享受到股票市场的上升，能够承担下降的风险，不会你期望的基金经理能够给你留住很低的仓位，比如保持40%的现金水平位，如果他有一百块钱，如果想要60%完全买股票可以买60块钱买股票基金，没有必要买100块钱的基金，让基金经理放60%的股票，40%的现金。

　　现在越来越多的基金都是在香港管理，很多我的朋友在香港包括刚刚提到的韩国基金也都是国内以前在基金管理公司做基金经理出去的，也都是非常优秀的。他们对于国内更加了解一点，把握的程度更加好一点，因为有一个指数的基准，看好的股票可以多配，看得不好的股票可以少配。海外主要是看这个基金能不能跑赢大盘，这是第一。如果成熟的投资者肯定希望你买进去一块，明天就到1.1，但是如果相对成熟的话在投资基金的时候就已经做好了大类的个人资产配置决定，我建议一定要留下充足的资金，半年或者一年自己所需要的现金留在自己的银行帐户，两三年不用的钱或者养老的资金或者留给孩子的教育资金投资在股票市场，相信现在全世界这样一个估值水平持有一段时间得到正收益的机会会非常大。

　　我们做了一个两百年的分析，从经验来看，从1802年开始股票这个投资工具是为数不多的可以抗拒通货膨胀的投资标的，平均可以涨11.5%?12%，债券远远低于它的收益率，现金肯定更差。包括黄金年均涨幅只有2%，也不能抵御通货膨胀。如果投资者可以把一些钱做长期投资的话，现在这个点位就算买入基金本金跌了10%，心态好的话应该不会套住，应该会有正收益。