国泰基金：央行第六次加息 短期影响偏负面

　　为贯彻从紧的货币政策，中国人民银行决定：从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。

　　国泰基金观点：

　　一、本次加息的性质：从紧的货币政策的贯彻和体现，由此对市场是偏空的。

　　二、本次加息在预料之中。本来市场在11月份CPI达到6.9%的高位而预期在上周末加息，而本次一年期存款利率上调0.27%则是在市场预料之中的，是对市场预期的一个实现。

　　三、从加息结构上来看，我们注意到本次加息体现了央行多元化调控的目标。

　　1、活期利率下调了0.09%，这扩大了银行的利息差，静态来说对银行股是一个利好，动态来看它的偏好效应是有待观察的；同时我们判断这对市场资金的供求关系将不会产生太大影响，对市场资金利率（如回购等）的影响也不会大，而更多的是体现在对未来通货膨胀的抑制；

　　2、贷款利率一年期上调0.18%、1年到5年只上调0.09%、5年以上没有调整，由此我们也相信目前央行关注到长期利率过高的状况，并在长期利率上采取了较为谨慎的态度，因此就房地产市场而言，其负面影响也会有所缓和。

　　四、我们认为：1、年内央行不会再有加息；2、在大盘连续两天反弹之后，这个时点上出台加息，对市场的走势还是偏负面的影响，但从较长时间来看，其影响力度不大。

     来源：国泰基金公司

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