搜狐网站
搜狐 ChinaRen 17173 焦点房地产 搜狗
搜狐财经-搜狐网站
财经频道 > 理财频道 > 投资致富 > 基金-搜狐理财 > 基金行业分析

11月回顾及12月基金组合推荐:沉着面对积极布局

  基金整体表现

  股票市场的阶段性调整对基金的表现产生直接的负面影响,不同属性的开放式基金群体表现有所不同。

  债券型基金表现突出

  进入牛市以来股票类的基金出尽风头,但本轮调整让这些骄傲的优等生有些灰头土脸。图7中的数据表明,11月债券基金表现明显好于股票和混合型基金,虽然整体平均收益仍然为负,但为数不少的债券基金还是为投资者带来了低风险的正回报,如华宝兴业宝康债券、博时稳定价值债券B、博时稳定价值债券A都取得了很好的业绩表现,净值增长分别为(考虑到分红再投资)2.23%、2.14%、2.04%。

  主动型基金相对抗跌

  市场中关于主动型基金和指数基金孰优孰劣的争论从来都没有停止过,大盘强势上涨的过程中指数基金的确更胜一筹(统计数据可以支持)。相反,从图8可以看出,市场单边下跌对指数型基金的负面影响也更大。可见,风险跟收益还是对等的,投资者在选择的时候还是应该均衡考虑。


  价值型基金胜出

  每只基金在投资对象的选择上可能都有自己不同的口味,通常可以区分为大盘型、中盘型和小盘型,以及成长型、混合型和价值型。

  我们利用11月份的数据对一年期的评级进行了更新,在168只基金中,大盘、中盘和小盘基金分别有98只、59只、11只,成长、混合和价值型基金分别为64只、98只和6只。同时我们将本次评级中规模评为大和较大的基金归为偏大规模基金,将规模评为小和较小的基金归为偏小规模基金,规模评为中等的为中等规模基金。

分别考察不同类型基金的业绩表现,我们可以看到:

  大盘型基金11月考虑红利再投的净值增长率平均为-13.27%,中盘型基金平均为-11.31%,小盘型平均为-11.65%。中盘型基金表现较好,但小盘型基金与之非常接近,这类基金的表现与前文所述相应风格指数表现一致。

  成长型基金11月考虑红利再投的净值增长率平均为-13.21%,混合型平均为-12.04%,价值型基金平均为-11.81%。一般认为成长型的投资风格往往跟较高的风险联系在一起,从本月数据的比较中,似乎是个局部的验证。需要提醒投资者的是,不同的风格之间并无绝对优劣,仅仅11月一个月的表现并不能说明某种风格的基金在长期会更优于其他风格的基金。

  偏大规模基金11月考虑红利再投的净值增长率平均为-12.82%,中等规模平均为-12.59%,偏小规模的基金平均为-12.00%,总体来讲差别并不明显。


  QDII基金

  今年下半年以来共成立四只QDII基金,从上表中可以看出,其11月份的收益情况并不理想,这与销售时的乐观宣传形成强烈反差。究其原因,首先是美国次级债危机在全球市场造成较大影响,在目前经济与资本全球化的形势下,这也是较难分散掉的风险;其次是QDII基金管理人较大比例投资于和A股市场关联度较高的周边市场,风险分散程度不够;最后,成立之初的快速建仓也造成市场调整时净值的快速损失。

  虽然首批QDII产品出师不利,但这并不能说明此类产品没有投资价值。公正地讲,其中的原因是多方面的,也包含管理人对此类基金的管理经验相对缺乏、运作时间较短等等。我们认为一时的收益波动不能完全否认其存在价值,毕竟国内A股市场的单一风险可以通过适当投资此类基金在一定程度上分散风险。

  表1、已发行QDII基金一览

表1、已发行QDII基金一览
证券代码
证券简称
基金成立日
最新规模(亿份)
最新净值(元)
近一个月收益率(%)
投资范围
000041 华夏全球精选
2007-10-9
300.5564
0.932
-8.36
全球股票、股票基金、存托凭证及其他权益类衍生品种
070012 嘉实海外中国股票
2007-10-12
297.5033
0.909
-9.01
在香港上市的股票及在美国、新加坡上市的在中国有重要经营活动的公司
202801 南方全球精选
2007-9-19
299.9815
0.957
-7.89
基金中的基金---投资于全球市场的指数基金及主动管理型基金
377016 上投摩根亚太优势
2007-10-22
295.7216
0.924
-8.15
亚太地区证券市场以及在其他证券市场交易的亚太企业
资料来源:wind

  组合推荐与表现

  由于之前推荐的博时精选停止日常申购,我们不得不忍痛将其从组合中剔除,但仍维持对该基金的看好,如果打开申购,投资者可继续买入。诺安平衡由于近期业绩有较大下滑,我们也将其移出组合。除此之外,组合保持稳定,具体情况如下表所示:

表2、最新组合推荐基金一览

基金代码
基金名称
基金类型
最新净值(元)
期间基金现(%)
近一年基金表现(%)
最新规模(亿份)
基金经理
519029
华夏平稳增长
混合
2.08
-4.43
177.31
52.02
张龙、张益驰
163402
兴业趋势投资
混合
1.25
-3.41
168.84
159.63
王晓明
519008
汇添富优势精选
混合
4.91
-7.70
161.94
15.11
庞飒、苏竞
270006
广发策略优选
混合
2.85
-5.39
158.83
83.50
何震
200006
长城消费增值
股票
1.03
-3.40
135.45
43.54
杨军
202001
南方稳健成长
混合
1.63
-4.34
148.29
117.35
冯皓、王宏远、张雪松

资料来源:wind

  从图9中可以看出,从11月中旬到目前为止,推荐组合中成长型和防御型跌幅明显小于沪深300指数和市场平均(可比基金整体),稳健型组合中汇添富优势和广发策略优选跌幅均相对较大,拖累了该组合的表现。在这两只基金披露的三季报中,金属非金属、金融保险和房地产这三个行业在行业配置中均位列前三,汇添富优势在这三个行业上的配置比例更高达44.15%,对比WIND证监会行业指数在这期间的涨跌幅,这三个行业恰恰是跌幅最大的三个行业,从而也就不难理解其跌幅较大的原因了。虽然短期内表现欠佳,但我们认为这两只基金的基本面尚未发生大的改变,仍然将其保留在组合之中。


  12月基金投资策略

   11月已经过去,得失已经不再重要,我们需要面向未来,积极调整。

  市场展望

  基金公司作为国内市场中的主流机构投资者,不仅手握重金,在投资理念上也深深影响着其他各类投资者。我们从它们对下一阶段对市场的看法入手,对未来市场做一判断。

  乐观一派的主要观点

  美国经济虽会放缓,但应不至走向衰退,软着陆机会较大。并且,美国经济放缓与美元贬值会使各国对美国出口下降、进而影响经济成长,不过只要美国经济朝向软着陆,在各新兴国家基础建设与内需消费提升下,各新兴国家仍可维持高经济成长,全球新兴股市急跌回调反而会提供加码布局时机。

  国内经济的内生动力仍然很强,以内需、消费为导向的部门的增长仍是明确的。目前仍然维持全面温和通胀的判断,基于理由为煤电油运等要素价格仍在政府管控之中,低端劳动力价格的上涨还远未结束,另外明年PPI将小幅往上。即使明年的经济政策更加紧缩,但其目的不是要扼杀经济增长,而是要优化经济结构,改善经济增长方式。对于不少龙头上市公司来说,反而是一个整合市场、提高企业竞争力的良机。

  未来2-3年的企业盈利增长很可能超出预期,有望化解市场整体的估值风险。在牛市思维的基本预期下,还不至于出现趋势性的根本改变,但指数的牛市将被极大削弱。目前人民币加速升值,资金流动性依然充足,也决定了市场进退两难的处境,市场极有可能继续反复震荡,以时间换取空间。

  悲观一派的主要观点

  对经济增长前景的判断是短期悲观,长期乐观。美国次贷危机以及趋于尖锐的贸易摩擦可能导致我国出口增速放缓,未来政府可能进一步强化宏观调控,而上市公司盈利增速明年可能回落。宏观调控显然在继续加大力度,对于实体经济尤其是上市公司业绩的影响还有待观察。美国经济的放缓对中国经济的影响多半会在明年上半年后逐步体现出来,而2007年货币政策紧缩的滞后效应也会反映在2008年。

  从上市公司的业绩增长来看,增速的高峰可能已经过去。按照我们对四季度业绩的判断,环比回落幅度大于预期的可能在增加,将导致全年业绩增长低于60%,这将带来四季度的调整。

  市场的基本面情况依然不支持近期出现较好表现,部分权重股仍然估值水平偏高,市场仍然可能出现一定的调整。政策面、资金面依然趋紧,IPO的持续密集发行尤其是大型IPO的发行,导致积聚在二级市场的存量资金被迅速分流。持续的紧缩性政策也使得市场资金压力明显增加。

  结合上述基金公司的观点,我们认为基金公司对股市的忧虑主要还是近忧,但中长期来看,主流还是看好股市发展的。

  投资策略

  综合来看,股市短期内风险较大,震荡局面将会维持。基于中国宏观经济基本面的持续向好等一系列因素,我们仍然看好股市的中长期发展。因此,短期内投资者的主要任务,是结合自身风险承受力、注意控制股票类基金的投资比例,适量配置一部分低风险资产。同时12月是今明两年承前启后的一个月,所谓“一年之计在于春”,年底附近应考虑明年的投资计划。而市场也处于持续调整过程中,也为投资者在比较舒服的价位买到自己心仪的优秀基金提供了不少机会。综合来看,投资者需要正确认识市场目前所处的阶段,以及未来的发展态势,克服对市场震荡的恐惧,积极建仓。

  结合刚刚更新的12月基金评级,我们继续推荐表2中的组合,投资者可根据自身情况分别选择。

来源:基金买卖网 任瞳 吕佳

(责任编辑:姜隆)
用户:  匿名  隐藏地址  设为辩论话题

*搜狗拼音输入法,中文处理专家>>

我要发布Sogou推广服务

新闻 网页 博客 音乐 图片 说吧  
央视质疑29岁市长 邓玉娇失踪 朝鲜军事演习 日本兵赎罪
石首网站被黑 篡改温总讲话 夏日减肥秘方 日本瘦脸法
宋美龄牛奶洗澡 中共卧底结局 慈禧不快乐 侵略中国报告



说 吧更多>>

说 吧 排 行

茶 余 饭 后更多>>