展恒理财：黄金投资中长期分析

　　近期随着国内A股市场的回调，许多民间的资金涌向了黄金市场，见证了国际黄金市场冲击1980年历史高位850美元/盎司的历史时刻，伦敦现货金价最高在11月7日上冲到845.5美元/盎司。由于前期获利盘的回吐，抛压加重，最终没有突破历史高点，而是选择了回调整理蓄势再战。

　　黄金市场的火热吸引了许多投资者的眼球，也带来了投资者的种种疑问??影响黄金价格的因素是什么？冲击高位后未来的黄金走势如何？普通投资者应该做什么样的品种？

　　国际市场简述

　　国际上影响价格的因素很多，黄金的供需关系、美国次级贷款危机、国际油价的上涨、人民币升值等等因素都对黄金价格产生影响。

　　10月16日A股下跌以来国际各市场走势对比

　　指数 期初收盘（10月16日） 期末收盘（截至11月30日） 涨跌幅 单位

　　伦敦黄金现货 759.35 782.05 2.99% 美元/盎司

　　美国原油指数 85.21 87.35 2.51% 美元/桶

　　欧元对美元 1.4163 1.4629 3.29% 欧元/美元

　　美元指数 78.248 76.17 -2.66%

　　道琼斯工业指数 13912.94 13371.71 -3.89%

　　数据来源：展恒理财数据中心

　　备注：美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。用来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬值.

　　由上表可看出出原油、汇率和美国经济走势都对黄金价格产生影响。其中原油价格与黄金价格是正相关的，美元走势是和黄金价格反相关的，同时美国经济走弱的也使黄金价格上涨。

　　国内市场简述

　　国内的投资性金条的黄金交易是从2003年开始放开的。目前主要交易市场在上海黄金交易所，其报价基本上随着国际黄金市场的报价变动，按国人的习惯以“人民币/克”报价，不同于国际上以“美元/盎司”来报价。表二中可看出国内黄金市场与股票市场的不同走势。

　　指数 期初收盘（10月16日） 期末收盘（截至11月30日） 涨跌幅 单位

　　上海金交所AU9999 183.77 190.23 3.52% 人民币/克

　　美元汇率牌价 7.5136 7.3997 -1.52% 人民币/美元

　　上证指数 6092.06 4871.78 -20.03%

　　数据来源：展恒理财数据中心

　　货币战争中的黄金??未来黄金走势

　　美元贬值，欧元升值过快，人民币对美元升值却对美元贬值、亚元概念的提出等等，这一系列现象背后是各国之间货币战争的真实反应。货币币值的问题直接关系各国的核心利益。黄金作为国际货币体系中的硬通货和第五大结算货币将成为这场战争中的“避风港”。

　　截至9月末，中国外汇储备余额已突破1.4万亿美元，继续稳居世界第一。但是我国的官方黄金储备却只有600吨，美国的06年统计黄金储备是8000多吨，IMF的黄金储备是3000多吨。我国巨额的美元外汇储备和极低的黄金储备让我们面临巨大的金融风险。提高黄金储备是应对策略之一。

　　未来黄金市场走势主要取决于美国经济的走势和美元的走势。这是由美元的国际结算货币地位所决定了的。大部分国际商品包括黄金、原油、有色金属等都是以美元结算计价的。由于美国政府背负了巨额的外债同时还在继续其赤字政策，那么全球美元过剩的状态只会加剧。最近次按危机中美国政府通过银行系统注入资金，再一次扩大的美元的发行。目前的减息本质上也是增加货币发行。货币发行过多必将造成贬值。从另一个角度来看，主观上美国政府用的是弱势美元政策，希望其他国家的货币都走强，从而可以很好的转嫁债务，特别是对持有巨额美元外汇储备和美元国债的中国，压迫人民币升值就是其策略。从目前美国整体经济受困于次级债信用危机和两场战争的拖累来看，客观上也不利于美元走强。所以一段时间之内美元的贬值和黄金的上涨都是可以预期的。

　　展恒理财策略

　　展恒理财建议会员在资产配置时进行总投资额5%-10%的黄金现货金条投资，理由如下：

　　1.黄金首先在它的本质看来是避险、增值和保值的，硬通货的性质决定了它能够有效的防范金融风险和通货膨胀，在当前通胀加剧和股市高企的情况下，未雨绸缪的轻仓介入将是较好的资产保值选择。

　　2.鉴于美元的持续走低趋势和石油上涨走势，未来黄金市场的走势将会比较乐观。同时从基本的供应来看中国的每年黄金产量基本固定在200吨左右，但目前年流动资产在5万美元以上的富裕人数大致每年5%左右的速率在增多，将带来大量的黄金投资需求。供给和需求作用的结果导致了目前国内黄金市场的火热走势。所以储备一定数量的黄金还能获取金价上升增值的收益。

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