长盛基金：全球投资仍恰逢其时

　  □长盛基金国际业务部 郑铮

　　目前，世界主要发达经济体的经济增长相对稳定，发展中国家经济增长强劲。根据国际货币基金组织的预期，未来五年全球经济总体增长仍然被看好，这也为投资者带来广泛的全球市场投资机会。

　　全球产业分工带来投资机会

　　据IMF的统计，2008年全球经济预期增长为4.8%，其中以美、欧为代表的发达经济体增长为2.2%,以“金砖四国”为代表的发展中国家经济体经济增长为7.4%。全球经济的总体格局中，美国、欧盟、日本仍是世界经济的三大中心，但中国、印度、俄罗斯、巴西等新兴大国发展强劲，使全球经济更趋多元。在经济全球化带动下，国际经济分工和国家间产业联动是促进全球经济繁荣的主要动力因素。消费国—制造国—资源国联动的全球经济繁荣，呈现出长期增长态势且波动性下降。低劳动成本的制造国家，如中国、印度，采用投资和出口驱动经济增长；消费需求旺盛的发达国家，如美国、日本、欧盟，由自身消费驱动经济增长；而资源丰富的发展中国家，如巴西、俄罗斯，则由于国际上原材料价格上涨，以大量出口资源品来驱动其经济增长。因此，要获得全球化的投资收益，就需要站在全球产业分工的角度，也就是要从全球消费国—制造国—资源国的经济联动中，寻求把握合理的全球行业投资机会。

　　各国经济各具相对优势

　　美国经济仍然会被长期看好，虽受次贷危机的影响，但美国2007年三季度经济增长仍保持在2.6%。特别是私人消费和私人投资对美国经济的增长贡献率很大，这说明美国经济增长的内生动力较强。此外，美国具有全球最发达的证券投资市场，特别是股票市场集中了众多全球业绩最优异的上市公司，且行业代表性较强。因此，我们认为美国市场是全球行业投资的主要市场之一。

　　欧元区各国的经济增长处于高位，企业投资与出口增加，拉动欧元区经济增长，消费复苏则巩固了经济增长，但呈现出稳中放缓的迹象。2007年三季度欧元区实际GDP同比增长3%，英国实际GDP同比增长也超过3%，表明整个欧元区经济处于较良性发展的过程中。

　　日本自律性复苏将持续。然而，日本公司利润提高，私人投资增加，个人消费恢复，使经济呈现自律性与再生性复苏特征。国际货币基金组织(IMF)预测，日本经济将在2007年保持良好发展势头，但2008年经济增速将放缓。IMF预测，日本今年的经济增长率将达到2.6%，明年经济增长率将为2.0%。迄今，日本经济已连续5年多保持增长。此外，传统经济强国加拿大、澳大利亚经济增长稳定，特别是加拿大内需较强，而澳大利亚制造业、采矿业和房地产业是其经济增长的支柱。

　　发展中国家经济增长强劲。当前，世界经济繁荣主要源于新兴经济体和发展中国家。国际货币基金组织（IMF）预测，2007年这些国家经济增长将达到7.4%，未来5年将年均增长6.7%，好于过去20年4.6%的平均水平。以中国、俄罗斯、巴西、印度为代表的新兴市场经济增长依然强劲，并日益成为带动全球经济增长的重要力量。

　　因此长盛基金认为，现在进行全球投资恰逢其时。虽然美国和欧洲等主要发达国家股市经历了次级债危机引发的挑战，但是整体经济仍然看好，此时进行全球投资将有利于投资者分享全球经济增长的成果。而各国经济都有各自的特点和相对优势，通过甄选优势行业，能够取得更好的收益。同时也不应忽视新兴市场的机会，通过将部分资产配置在新兴市场，把握住新兴市场的短期机会，在控制风险的前提下，分享新兴市场快速增长的果实。