新债发行受捧 国债缩量反弹

　　□银河证券 冯琛

　　周三 ，受新发短期国债的中标利率明显低于预期的影响，国债现券市场出现反弹。沪市国债指数开于110.05点，短暂下探110.04点后迅速反弹，指数最高见110.24点，最终收盘于110.19点，成交量出现了明显萎缩，成交金额仅为0.92亿元。

　　从个券走势看，个券涨跌参半，价格波动仍然很小。其中有12只债券上涨，2只债券平盘，15只债券下跌。其中上涨品种主要为剩余期限在1到3年的品种，涨幅在0.15%左右；而剩余期限在3到7年的品种以及长债出现下跌，多数品种的跌幅不足0.1%。从成交活跃品种看，剩余期限1到3年的品种成交活跃且活跃品种多数表现为上涨。

　　从周三开始新股发行对市场资金的影响越发明显，市场也因此担心该因素给现券市场造成压力，从实际成交看，该因素的确抑制了市场对债券的需求，这从成交量的萎缩就可略见一斑；但这也并未造成明显的抛售行为，显示支持债市走稳的因素依然占据优势，在它的作用下即使IPO对资金的分流也不会造成现券市场的抛压。另外，昨日新发国债的中标利率仅为3.38%，明显低于此前市场围绕3.45%到3.50%的定价区间，又因此本次新债的期限是3个月，显示市场资金富裕以及对短期品种需求旺盛。由此观察这对目前短期品种活跃的债券市场实属利好，因为现券市场的收益率明显高于中标利率，且利差在5个基点以上，由此看来在宏观数据公布以前，市场还将在目前位置徘徊。