宝康债券基金王旭巍：目前以申购新股套利为主

　　基金经理周记

　　本周回购市场利息随中铁股份IPO而发生波动，从冻结资金重又创新高来判断市场资金仍然充裕。债券市场有企稳迹象，主要是央行传达出近期升息节奏放缓意图，市场对加息的预期降低。但我们判断2008年仍有可能升息，目前断言我国升息周期结束为时尚早。

近来股市回调，一度跌破4900点，我们认为这是牛市中的必要休整，宝康债券基金目前以申购新股套利为主，股票仓位较轻，在此次股市调整中基金净值保持平稳。2007年底之前仍有中铁股份，太平洋保险等新股上市会给基金净值的增长有所贡献。

　　投资策略报告

　　十七大后，宏观调控力度将加大，房地产政策可能是重点

　　当前宏观经济持续高烧不退，投资过热、外贸顺差过大成为经济过热的主要推动力，因此调控政策主要将针对投资和顺差。

　　房地产行业是投资过热的主要原动力。房地产问题越来越关系到民生、社会公平和社会安定，已不仅仅是经济问题，而上升成为社会问题和政治问题。相信本次十七大期间，高层将反思和总结前期调控政策，拿出勇气和决心来解决问题。调控政策的重心会放在扩大普通房供给和打击投机需求两方面。

　　8月底召开了全国城市住房工作会议，之前发布了《国务院关于解决城市低收入家庭住房困难的若干意见》。《意见》明确了调控政策是以加快建立健全以廉租住房为重点、多渠道解决城市低收入家庭住房困难的政策体系。在保障普通住房需求的同时，并不意味着政府会将住房问题完全推向市场（理由见9月宏观月报）。在保障普通房供给的同时，应该会出台打击投机的政策，可能的政策包括提高第二套房首付比例（如建行已经将广东、重庆和云南第二套房首付比例从三成提高到四成已经是明确信号），推出物业税试点等。

　　4季度针对当前外贸顺差过大问题，仍可能进一步出台针对行业的外贸出口退税调整政策；针对资源大量消耗的问题，还将出台资源税调整政策，提高资源价格，促进节能降耗。

　　摘自：华宝兴业基金管理有限公司2007年四季度投资策略报

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