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展恒理财:上周金融市场时事点评

  展恒研究部 李建学

  1. 温家宝谈中国住房问题

  2. 温家宝谈政府在股票市场的作用

  3. 中国石油计入各项指数对股市影响分析

  4. 中国中铁或67万元中一签 中签率约0.72%

  5. 温总理讲话体现中央警觉 年内或出台三大调控

  6. 七成半基民表示有可能赎回基金

  7. 四成基金经理认为明年将上8000

  一.温家宝谈中国住房问题

  中国国务院总理温家宝19日在这里说:“如果提起人民生活,我最为关注的是住房问题。

  他在新加坡国立大学发表演讲后回答提问时说,应该说,中国改革开放30年来居民住房的条件有很大的改善,现在城乡居民住房面积人均超过20平方米,但是分布不均,特别是近些年来房价上涨较快,人民有很大的意见。

  解决房地产问题,温家宝谈了四点考虑。他说,首先,政府的职责最重要的是要搞好廉租房,让那些买不起房或者进城打工的农民工能够租得起房、住得上房。为此,中国政府今年将安排49亿元用于廉租房建设,再加上地方财政,投入将达到几百亿。他说,明年我们将加大廉租房建设的力度。

  其次,是建设经济适用房。他说,经济适用房大多数是面向中产阶级的,他们中有许多工资也不是很高。在中国,经济适用房户均面积90平方米是比较适当的,因为中国人多地少,“对廉租房和经济适用房,政府应提供和保障土地的需要,当然(这些)土地也要节约和集约使用”。

  他说,对于高档住房,主要靠市场调节,“但是也必须有国家的宏观调控,防止利用房地产进行炒作造成市场混乱”。

  温家宝指出,要让全国人民懂得中国的国情,中国是有13亿人口的国家,要守住18亿亩耕地的“红线”才能养活中国人。中国每年新生人口要超过1000万,每年由农村进入城市需要解决住房的进城人员达到1800万,还有2100万流动农民工,也需要居住条件。所有这些问题,政府都要统筹兼顾。

  温家宝说,这次来新加坡会有机会再看看新加坡的组屋。他说:“几年前,我曾经专门考察过,受到不少启发。”

  点评:房子问题已经成为当界政府最为头痛的问题,这次温总理的讲话,将高房价问题明朗化。展恒研究部观点:政府不回避房价问题,到新加坡取经,说明解决房价问题的决心很大,下一步需要密切关注政策面的风向,前一段时期东莞房屋交易税提高到20%就是非常明确的政策信号。如果试验成功,有可能在全国推行,短期对房地产公司是利空。

  二.温家宝谈政府在股票市场的作用

  新华网新加坡11月19日电 中国国务院总理温家宝19日在这里从三方面谈了政府在股票市场应该做的事情。

  在新加坡国立大学发表演讲后回答提问时,温家宝说,政府应从宏观上推进企业的发展和改革,特别是要进行公司治理结构的改造,使企业能够发展和盈利,并且能够可持续发展和盈利,这是决定股市最基础的东西。

  温家宝说,政府还应该加强监管,“监管主要是通过经济和法律的手段,使股市能够做到公开、公正和透明”。他还说,要对股民进行风险教育和风险提示,要使股民懂得买股票可能挣,也可能赔。“这个道理可能理论上懂得,但是感情上过不去”。

  谈到中国股市的发展,温家宝说:“我们才刚刚开始,我们用十多年的时间要走资本主义国家用上百年时间走过的路。总的看来,我们还缺乏经验。”

  温家宝提到刚刚就任总理的时候股票市场指数曾经下跌到900点。“那时候股市是一片骂声,我感到心情非常沉重”。他说,中国大胆地推进了股权分制改革。“这一步棋走对了,于是股市就发展很快。在股指高的时候,又有声音说要防止资产泡沫,而且提到一旦泡沫破裂,会危害到中国的经济”。他说:“我觉得这两种意见讲得都对。”

  点评:温总理谈政府在股票市场的作用,明确指出:政府的作用是促进企业健康发展、建立三公原则、对股民进行风险教育。个别媒体片面夸大资产泡沫风险,对目前的股市起到不好的引导作用。展恒研究部观点:温总理的讲话是比较客观的,政府应该通过市场化的手段来调节股市,目前股市中出现的放大利空影响、谣言漫天飞是非常不好的事情。尤其对散户朋友,容易引起恐慌情绪和非理性操作。展恒研究部告诫大家:股市涨涨跌跌是常态,整天盯着自己的帐户会把自己的心态做坏,进而做出错误的操作决定。应该冷静思考、小心应对,坚持价值投资和长期投资。

  三.中国石油计入各项指数对股市影响分析

  上证综指以总市值为权重,中国石油将成为其第一权重股。按照上证所最新统计数据,中国石油总市值为6.14万亿,占沪市总市值的23.20%。这一数据已经超出之前的A股第一权重股工商银行,该股的权重仅为7.93%,远远落后于中国石油。随后的几只权重股分别是中国石化6.32%,中国人寿5.12%、中国银行4.80%、中国神华(行情,股吧)4.20%、中国平安2.24%、招商银行1.89%、交通银行1.51%、中国铝业1.34%。从今天起中国石油的涨跌将直接对上证综指产生影响。中国石油上周五收于38.82元,由此计算,该股涨跌3分钱将直接影响上证指数变动1个点,影响力可见一斑。

  对沪深300影响有限

  沪深300指数以流通市值为权重,因此相对于在上证指数中举足轻重的地位,中国石油在沪深300指数中的影响小了很多。最新数据显示,在沪深300指数中,排在中国石油前面的股票有5只,分别是第一大权重股中信证券,其流通市值为2867亿元,对应的权重为5.04%;第二大权重股中国石化,其流通市值为2031亿元,对应的权重为3.57%;第三大权重股民生银行,其流通市值为1993亿元,对应的权重为3.50%;第四大权重股招商银行,其流通市值为1953亿元,对应的权重为3.43%;第五大权重股浦发银行(行情,股吧),其流通市值为1786亿元,对应的权重为3.14%。而中石油的流通市值只有1137亿元,对应的权重为2%,在沪深300指数中仅排名第六。沪深300指数的编制方法和中国石油A股流通股数量,决定了中国石油在加入的初期对沪深300指数本身影响有限。

  石油石化成为第一板块

  中国石油计入指数后,石油石化板块将取代金融板块成为第一权重板块。据统计,金融股在大盘指数中的权重将从39.01%大幅下降到29.83%。而中石油加上中石化、上海石化的权重后,石油石化板块的权重将突破30%。中国石油计入指数之前,上证指数受到金融股走势影响很大,指数的波动实际上成为了银行股走势的翻版,“指数失真”现象较为严重。随着中国石油正式加入,金融股和石化股在上证指数中的权重将变得势均力敌,金融股一股独大的局面得到改善,市场将变得更加均衡,波动将大大减小。可以说,中国石油的上市对于A股市场而言,是增加了一个稳定器。

  点评:中石油成为中国股市举足轻重的权重股,对上证指数的影响非常大,石化板块已经超过金融板块成为两市最大的权重板块。展恒研究部观点:沪深权重股因为中石油的加盟结构更加合理,不过中石油的高开低走短期会成为许多中小散户心中的痛。机构恶意拉高出货,散户踊跃接盘,造成了中石油上市后绵绵下跌的局面。也从另一方面说明我国的机构投资者需要规范,散户投资者需要理性,上证指数已经面临半年线关键点位,中石油不停止下跌,上证指数不容乐观。

  四.中国中铁或67万元中一签 中签率约0.72%

  今日,中国中铁、路翔股份、劲嘉股份3只新股将同步发行,募资总额接近238亿元,再次为打新资金带来机会。

  不过,由于近期一级市场资金总量达3.3万亿元左右,在募资总额有所下降的情况下,中签率可能较中国神华和中国石油大大降低,投资者宜根据自己的资金量采取相应的打新策略。

  根据昨日的公告,中国中铁A股发行规模为467500万股,价格区间为4.00元/股~4.80元/股,向网上发行部分约占本次A股发行数量的65%。若以询价区间上限4.8元定价,中国中铁本次A股筹资额为224.4亿元。申购代码为780390,网上申购资金将于26日解冻。

  此次与中国中铁同期发行的新股,还有路翔股份(申购代码:002192)和劲嘉股份(申购代码:002191)。其中路翔股份发行1520万股,网上发行量占80%,发行价为9.29元/股。劲嘉股份发行6750万股,网上发行5400万股,发行价为17.78元/股,募资12.0015亿元。

  中铁中签率大概0.72%

  今日3只新股募资总额为237.81358亿元,如果一级市场打新资金仍保持中国石油上市时冻结的3.3万亿元,则3只新股的网上、网下平均中签率为0.72%。

  根据以往经验,大盘股和小盘股同时发行时,大盘股中签率会高于市场平均水平,而小盘股中签率则低于平均水平。因此,中国中铁的中签率有望高于0.72%。以0.72%的中签率计算,则中国中铁约需要67万元左右,才能中一个签。小盘股路翔股份和劲嘉股份的中签率随机性较大,很难估测,不过可能会远远低于0.72%,打中一个签,需要100多万元的资金。

  50万元以下宜集合打新

  中国神华发行时,市场同步发行的新股还有广陆数测和江特电机,最后中国神华的中签率为2.3927%,而广陆数测和江特电机的中签率只有0.3964%和0.4154%。尽管新股上市后,广陆数测和江特电机的首日涨幅分别为369%和336%,远远高于中国神华的87.35%,但中国神华平均收益率为2.09%,而广陆数测和江特电机的收益率则为1.46%和1.4%。

  因此对于广大打新族而言,如果资金在50万元左右,则宜通过参与集合理财产品进行新股申购,如果资金量在100万元以上,则可尝试自己打新。

  点评:中铁实际申购资金3.65万亿,超过许多投资者的预期。展恒研究部观点:中铁的超额申购,一方面说明场外资金的充盈,另一方面说明目前行情下,许多投资者选择了打新股的保守操作,而不是进行二级市场的交易。股市的财富效应消退时,资金流向成为下一步关注的焦点。

  五.温总理讲话体现中央警觉 年内或出台三大调控

  内地经济观察家在此间指出,正在新加坡访问的国务院总理温家宝今日预计,中国今年全年经济增长将达到11.5%,并再次重申“要避免经济由较快转向过热,同时要防止物价由结构性上涨变成明显通货膨胀”,显示中国经济增长偏快的风险正在加大,已引起中央警觉。为防范经济过热及通胀两大风险,料中央在年内将继续采取三大调控以保经济稳定,即紧缩货币、压缩政府基建投资和国企盲目投资、禁止政府提价并控制食品价格上涨。

  温总理讲话体现中央警觉

  自去年下半年开始,中国GDP增速逼近甚至超过11%,消费者价格指数(CPI)连续数月超过3%的警戒线,有关经济是否过热的争论一直未停;中央将当前经济增长的状态定义为偏快,提出要力防转向过热。

  近日公布的10月份最新数据都显示经济从偏快转向过热、物价从结构性上涨转向通货膨胀的风险在加大。10月贸易顺差创下月度历史新高,达到270.5亿美元;消费者价格指数(CPI)增6.5%,平年内最高纪录;货币供应和新增贷款增长仍偏快。

  此间观察家分析认为,中央有必要进一步采取紧缩性货币政策,控制新增贷款和货币供应量,加息和提高准备金率措施可能继续出台;其次,时近年尾,地方政府基建投资可能反弹,财政突击花钱的冲动依然存在,国企盲目扩张的趋势也很明显,这些投资冲动有可能会带动全社会固定资产投资的反弹,从而造成经济更快增长。因此严把土地和信贷闸门,防止中央财政和地方投资反弹是未来两月的重中之重。此外,为控制物价继续上涨,政府提价项目可能会继续得到压制,国家还会通过增加供给等方式平抑食品价格上涨。

  点评:避免经济由较快转向过热,防止物价由结构性上涨变成明显通涨应该是下一步中央政府的重点。展恒研究部观点:前三个季度,QDP、CPI、信贷规模、进出口贸易、广义货币量等多种经济指标都超标,经济已经有过热的增长迹象。尤其是二季度后的CPI指标增长太快,要维持低通涨、高增长的良性经济增长已经碰到了严重问题。国家下一步的政策着力点必须控制经济过快增长速度,将通涨控制在合理的范围内。未来会相继采取紧缩政策:加息、提高存款准备金率、发行国债和特种国债等。

  六.七成半基民表示有可能赎回基金

  全景网调查显示,七成半的受访者表示如果股市继续大跌将会赎回手中的开放式基金,并有接近半数的受访者看空A股2007年的后市表现。

  综合媒体11月22日报道,据全景网基金频道完成的一个网上调查显示,有七成半的受访者表示如果股市继续大跌将会赎回手中的开放式基金。而在9月初的调查中,仅有四成的受访者表示大跌可能触发赎回。

  此次接受调查的有效人数接近1,900人。受访者当中有九成人士持有开放式基金产品;在持有开放式基金的受访者当中,有71.44%的投资者产生了亏损,只有28.56%的投资者表示自己盈利了;而在没有持有开放式基金的受访者当中,表示“不会购买”的受访者人数,是表示“计划购买”的受访者人数的两倍。

  调查数据显示,接近半数的受访者看空A股市场2007年的后市表现,其中,有16.24%的受访者认为上证指数将跌到4,000点,另外有29.72%的受访者认为上证指数将徘徊于5,000点至6,000点之间;不过,看多后市的受访者比例仍占多数,其中有49.31%的受访者预计大盘将反弹至6,000点以上,甚至有3.45%的受访者看好行情至7,000点之上。

  前段时间,证监会发文对基金规模严格限制,严重打击了投资者对开放式基金的信心。调查显示,有74.38%的受访者认为自己对开放式基金的信心受到了打击,而持相反意见的受访者仅有25.62%。

  最近有基金拆分、封转开等的开放式基金持续营销相继获批,但并未提振投资者信心。调查显示,有67.73%的受访者认为此举意义不大,自己将“不为所动”;另外有26.43%的受访者认为管理层在释放积极的政策信号,但仍需观望,而认为“市场的春天来了”的受访者仅占5.84%。

  点评:基金的财富效应引发很多投资者选择了基金,但近一段时期大盘调整,基金也成为重灾区,基金的净值遭受了不小的损失。展恒研究部观点:作为证券投资的一个品种,基金很好的分享了国家经济高速发展带来的增长,同时,由于股市的波动性,短期也会因为估值或者其他原因下跌,收益与风险如影相随,投资基金,就是投资中国经济,只要中国经济未来继续保持高速发展,从长期来看,短期的波动不会影响基金长期向上的趋势。因为短期调整而赎回基金行为,属于非理性行为,尤其是大盘调整接近结束时,赎回操作可能是错误的操作行为。

  七.四成基金经理认为明年将上8000

  83%被访的基金经理明确表示明年股市还处于牛市中期,另外,近四成认为明年上证指数将超过8000点。

  “人民币升值”、“奥运题材”、“通货膨胀”、“资产注入”将成为明年的投资主题,而“人民币升值”成为最热门主题,27%的基金经理看好金融业。

  半数基金经理预计明年的基金净值增长率将为20%-40%。

  “83%的基金经理认为牛市根基不改,明年仍处于牛市的中期”、“金融行业为27%的基金经理看好”、“52位基金经理将人民币升值作为明年投资主题,而44位基金经理认为不确定因素主要来自于宏观调控”———这一系列的数据来自于本报最近进行的基金经理问卷调查活动。这次活动收集了来自北京、上海、深圳、广州的几十家基金公司的72位基金经理的反馈。

  83%认为明年仍是牛市中期

  目前大盘的“跌跌不休”,让不少基民喊出“牛市就要完结”的声音,在此次基金经理前瞻性问卷调查中,我们设置了对明年股市处于什么阶段的问题。结果显示:有60位基金经理认为明年股市将处于牛市中期。而且,一位“坚定看多”的基金经理表示本轮牛市持续时间会很长,甚至将延续到2015年,上证指数最高应该能突破10000点大关。

  与此相对应的是基金经理们对明年上证指数的预期,有28位基金经理认为,上证指数会涨到8000点以上,仅4位基金经理认为在6000点以下。大多数基金经理对后市持有乐观态度,认为明年上证指数至少能触及8000点。

  坚定看多、认为牛市根基不改的观点来自基金经理们对于明年宏观经济整体趋势的看好,他们认为,经济发展的驱动力仍在。经济的高速增长、上市公司盈利能力的提高、人民币升值预期等因素等利好因素并未发生改变。绝大多数基金经理认为明年经济增长水平将和今年持平,预测明年GDP的增长率将在10%上下徘徊。也有基金经理表示,明年宏观经济将温和增长,鉴于今年增长的基数较高,能超过今年水平的可能性不大。

  点评:从基金经理的观点,可以看出明年的股市乐观成分比较多一些。展恒研究部观点:从2005年中期以来的这波牛市,需要调整,而调整是为了更好的上涨。人民币继续升值、奥运收益板块、央企改革、两税合并都是利好,明年上市公司业绩同比增长30%以上应该没有问题,按照现在40倍左右动态市盈率计算,明年年底动态市盈率可能降到30倍以下,基本合理。未来股指期货推出后,基金可以通过股指期货调控损失,对基金投资者来讲,风险又可以降低一层。

  搜狐理财声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐理财自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。

(责任编辑:姜隆)

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