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格雷厄姆:赎回基金套利 将被风险教育

  格雷厄姆对风险套利行为一直深恶痛绝:“我始终不明白,为什么人人明知道绝大部分投机活动都将以失败告终,但人人还都以为自己将成为那少数幸运儿。”很多投资人士其实都可以发现到价值,却无法忍受时间的考验,能像“巴菲特”们为一笔投资守上两三年的人实在太少,这和能为一个姑娘清心寡欲几年一样,并非心中不想,而是诱惑太多。

  像极每一个海誓山盟。我有N多的朋友曾经说过,准备给儿子买一只基金作为教育基金,但现在他们却经常问我赎回是不是很好的策略。这绝不是个别现象,调查显示,现在有赎回基金打算的投资人已经过半。中国的基民到底为什么要赎回基金?是感觉中国股市已经没有了价值,还是想在更低的点位介入做个差价?答案显然是后者,否则就不会出现不久前任何一只基金都能达到百亿规模的抢购热潮。

  按照格雷厄姆的法则推演,当大多数人开始要进行投机活动时,市场一定会用风险来教育套利行为。以前经常出现的“当日售罄”突然变成了“封转开要转满档期”,这无疑是一种反常举动。既然前者是见顶的迹象,那后者就应该是见底的迹象。因为太突然了,所以使“完全”的到来并没有一个过渡期。没有人可以买到绝对低点,但常常有很多人卖到绝对低点。去买基金吧,如果你认为中国经济真的值得长期投资。

  罗杰斯日前又说话了,无外乎“中国A股市场暂未出现真正泡沫”之类,只是认为,内地股价处于偏高水平,目前并非入市的良机。“如果中国政府加大宏观调控力度,包括上调利率和调高银行存款准备金率以控制经济过热,并导致股市出现调整,才会考虑入市”这句话的含义是,中国股市继续向下需要外力。很巧合的是,周小川表态“对目前利率水平满意”。由此推测,在投资热情快速退潮后,这个外力还有加大的必要吗?既然全民都看好中国经济,这个外力又能产生多大的作用呢?

(责任编辑:姜隆)
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