信诚基金：垃圾股将随着市场调整日益被边缘化

　  ⊙信诚基金 郝渊侃

　　A股的回调又“伤及”许多个股，其中不乏短期跌幅超过30％、甚至接近50％的品种，让部分投资者“元气大伤”，但是，股指从最高点仅仅回调了10％左右。

　　当然，其中一些利好预期未能实现的个股不属于我们今天所聊的垃圾股范畴，但一些业绩较差、未来看不到基本面将有明显改观的，他们将随着市场的日趋成熟逐步被边缘化，这就是垃圾股的宿命。

　　看一看成熟的市场，有许多股票平日交投稀少、绝对价格极低（甚至是“仙股”级别），远的不说，离我们最近的香港市场就是如此。为什么垃圾股终将一蹶不振呢？

　　其一，随着市场的快速发展，投资者的结构将逐步发生深层次的变化——机构投资者占比明显上升。机构投资者占比的提高一方面将引导市场投资理念的日益成熟，另一方面，机构投资者对流动性的要求、对成千上万个上市公司研究覆盖能力的限制，都将使得垃圾股越来越不受关注。

　　其二，股指期货的即将推出，甚至未来融资融券或股票期货的推出，将加速股票价值的回归。因为那时候的市场，盈利的方法已经从单纯的做多拓展至做多做空两者皆可，价格被严重高估的个股很可能被追逐超额收益的资金大肆做空而快速下跌，其中的多方将因为没有基本面的支持而势单力薄。

　　或许因为这两年牛市股指的大幅上涨，因为做空机制暂时的缺位，许多垃圾股有时仍不失时机地活跃一回，但A股市场机构投资者的迅猛发展已经令一些游走其间的资金显得形单影只，一旦做空机制推出他们的舞台将更加狭窄。

　　虽然垃圾股终将一蹶不振，却不会一蹴而就，毕竟投资者的观念改变仍需在不断地受挫中逐步产生。可是，看清越晚，遭受的损失、错过的机会都会越多，因此，在市场回调再一次给投资者上一节风险教育课的时候，在股指期货离我们越来越近的时候，在这里和大家聊一聊垃圾股的宿命，希望各位的投资之路能少受垃圾股的烦恼。