银河证券:债券型基金近期整体表现抢眼

　　一方面是偏股型基金纷纷缩水一方面是投资者心态趋向保守

　　债券型基金近期整体表现抢眼

　　进入11月以来，大盘的持续调整，尤其是上周以大盘蓝筹股为代表的基金重仓股的深幅补跌，使偏股型基金纷纷缩水，而长于防守的债券型基金则纷纷崛起。

　　债券型基金凸显投资价值

　　如果说股票型基金与债券型基金的竞逐就是一场龟兔赛跑，那么，最近一个月时间里，由于股票市场大幅调整，大盘蓝筹股的发行接踵而来，债券型基金这只“乌龟”便大放光芒。根据WIND资讯的数据，上周收益率居前的15只基金全部为债券型基金所垄断，其中，跑得最快的嘉实浦安保本基金一周收益高达2.65％。而跑得最快的偏股型基金嘉实主题精选一周收益增长仅为0.29％，勉强保持正收益而已，其余的偏股型基金差不多全盘皆墨。

　　业内分析认为，今年以来，在加息预期有增无减的情况下，债市一路低迷，债券型基金之所以能有如此突出的业绩表现，主要是因为最近一个多月来大盘蓝筹股频频上市，新股上市后定位往往偏高，使设置了“打新股”功能的债券型基金从中受益。上周一，巨型航母中国石油上市，并开于48元以上的高位，更放大了债券型基金的打新收益。像南方多利基金，上周收益达到0.48％，而它最近一个月的收益也才0.97％。

　　理财(相关:证券 财经)专家认为，随着监管层对取道基金进入股市的资金流进行限制，大盘的震荡局面短期内难以改观。在中国石油顺利上市后，中铁建设还将于本月下旬发行46亿股新股，显示新股发行仍然保持快节奏。投资者可以通过银行的一些短期理财产品，或者是具有打新功能的债券型基金，回避市场的风险，抓住新股发行带来的投资机会。

　　关注转型基金的投资机会

　　由于证监会再一次发文要求基金公司避免盲目扩张，并对持续营销中的种种情况进行了限制，使得基金销售市场上在新基金发行断档近两个月后，老基金的持续营销活动也越来越稀缺，少数的几只“封传开”基金成为市场上增量资金的主要来源。再加上越来越多的绩优基金因为规模限制而暂停申购，市场上可供投资者选择的偏股型基金似乎越来越少，基金销售市场的温度直线下降。

　　10月26日实施基金份额拆分的华安创新基金，当日基金总规模便超过目标规模上限150亿元，实现了“一日售罄”。但在此之后开展持续营销的基金似乎都很难达到这种盛况。像基金同德“封转开”为长盛同德基金，从10月26日开始限量150亿元的集中募集，尽管有长盛基金投资总监詹凌蔚亲自操作为“卖点”，但是仍然没能像以往那样快速达到目标规模。

　　那么，近期的基金投资市场上是否还有值得投资者关注的机会？有理财专家分析认为，越是在股市低迷的阶段，越应该跟踪、关注偏股型基金的投资机会，由于大批业绩突出、规模较大的股票型基金纷纷“关门”，有的甚至还关闭了基金定投渠道，喜欢“抄底”的基民很难以较低的价位介入绩优的股票型基金，近期少数几只面临转型的基金就值得投资者注意。例如上周五结束保本期的国泰金象保本基金，将转型为国泰沪深300指数证券投资基金，并于11月16至12月14日开始集中募集。由于以沪深300为投资标的的股指期货推出在即，该基金的投资机会值得注意。另外，南方基金旗下的基金隆元将“封传开”为南方隆元产业主题股票型基金，并于11月20日开始集中申购，新增募集金额约在120亿元左右。

　　理财专家分析认为，这类基金转型后规模扩张可能会十分显著，几乎可以当作新基金来投资，而且近期大盘大幅调整，给这类基金提供了较好的建仓时机。据了解，今年年底前还有华夏基金旗下的基金兴安、大成旗下的基金景阳都即将到期，易方达旗下的基金科讯也将于明年1月到期。

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　　蓝筹杀跌指数基金损失惨重

　　上周的市场加速走低。中石油上周一上市之后的高开低走给市场短期造成较大压力，不过其深层次原因还在于市场上蓝筹股的过高估值，随着市场寄予厚望的中石油高开低走，导致维系市场高位运行的稻草最终消失。

　　从各个板块来看，前期滞涨的旅游酒店、教育传媒、造纸印刷、商业连锁、电子、农林牧渔、电力等板块受到系统性风险的冲击较小，部分板块甚至逆市上涨，这些板块经过长时期的震荡调整，相对处于市场低估值的地位；而工程建筑、有色金属、房地产、煤炭石油、运输物流等板块下跌幅度高于市场平均水平，这些板块在二季度以来一直是基金重仓持有的品种。

　　我们从上周基金净值变化的表现也可以发现。蓝筹股领跌的行情中基金体现出较好的规避风险能力。

　　截至上周四的统计，上周股票—股票型基金净值下跌4.43％，股票—指数型基金净值下跌6.32％，混合—偏股型基金净值下跌4.40％，混合—平衡型基金净值下跌3.66％，主动投资的股票方向基金明显优于指数型基金，在主动投资股票方向基金内部，平衡型基金取得了较好的成绩，基金净值对比可以说明基金在近期市场的波动中已经对蓝筹股进行了高频率的换手操作；另外受系统性风险的影响，仓位较重的基金折损较大。

　　综合来看，上周出现2007年以来少有的5个交易日连续下探的行情，前期上涨累计的风险需要较大程度释放。

　　在普遍估值高企的环境中，由于推动市场继续上行的最重要力量——资金面进一步受到控制，从而使市场失去了上行的力度。这种情况就导致了前期涨幅过高，仅仅依靠资金面支撑的个股和板块受害最深。（银河证券魏慧君）