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专访上投摩根傅帆:如何更好的为投资者提供服务

  2007年11月8日-11日第三届北京国际金融博览会在北京展览馆召开,本次博览会主题为“投资、融资、理财”。搜狐财经作为本次活动的战略合做伙伴,对博览会进行了报道:
上投摩根基金管理有限公司副总经理 傅帆
上投摩根基金管理有限公司副总经理 傅帆(右)

  主持人:各位网友,大家好!今天来到我们搜狐直播间的是上投摩根基金管理有限公司副总经理傅帆先生,今天和我们探讨的主题是基金公司如何更好的为投资者提供服务。

  这段时间大盘调整比较频繁,不少基民在我们搜狐的社区里面讨论的也比较热烈,对基金市场后市的走向也感到比较迷惘,您能不能先帮我们的基民们分析一下当前的市场形势?

  傅帆:我最直接的感受还来自于这次北京的金博会,今年是第三次举办这样的活动,大量的基金公司来参加,展位比原来也扩大很多。

同时也感觉到越来越多的客户关心基金的一些投资的方式方法,包括近期的调整,市场的走向等等,投资理财正在形成另外一个热点。

  这次调整应该说是比较正常的调整,我觉得无论是从幅度,还是调整的时间上来说,还不够充分。这个市场要走的更好、走的更远,我觉得一切必要的调整还是需要的,这次调整的原因有外部因素的到来、周边市场因素的影响,我觉得最关键的还是在于我们这个市场内生性的因素,因为大家知道支持这个市场可能三大因素,宏观经济、资金供应、上市公司的业绩增长,现在看来宏观经济和资金供应现在还没有太大的改变,可能近期从中国的市场状况来说可能上市公司业绩增长,特别是从三季报的最终业绩来看,可能同大家预期有一定的差异。当然一方面是受到宏观调控的调整,另外一方面可能也是跟大家原来越来越高的预估、越来越乐观的预期也是有一定的关系。

  目前来看,我看了一下最近一家券商的市盈率,大概到了上个周末市盈率07年降到了27,08年已经预期降到了28倍,我们认为在牛市的情况下20多倍的幅度应该是可以接受的,所以我们看到调整的幅度并不是很大的,大家大可不必太敏感。

  主持人:基民也应该放一下心。

  傅帆:对。

  主持人:你觉得这段时间,特别是四季度以后市场振荡频繁,当前投资者教育的中心和重点是什么?

  傅帆:我们上投摩根是非常重视投资教育的,其实我们从致富100的讲座开始,一直到后来的摩根基金大学,我感觉这是一个长期的,确实对投资者教育是非常漫长的,因为在熊市的时候不说,可能影响非常的有限,因为没有赚钱效应,大家对基金没兴趣,但是往往这个时候打下的基础,培养了一批比较忠实的投资者,而且他们的赚钱效应,包括他们的口碑相传,为整个市场也是起到了非常积极的作用。到了牛市的时候,我觉得特别是像现在这种非常热的时候,更需要加大投资。因为一方面,你面对的是很多成熟的客户,那些成熟的客户可能从基金开始有的时候就开始投资了,我也曾经看到过这些客户,包括QDII产品和投资方向的差异、业绩的差异都非常了解。但是同时也会面临大量的新客户,我们看了一下,现在9千多万基金户,年初的时候大概只有2千多万户,就是说6千多万户是今年年初加入的。他们要么就是银行的客户,原来只涉及到存款,现在受赚钱效应的影响来到这个市场。银行的存款和基金投资是有很大差别的,他们有不同的风险承受能力。

  市场调整是非常直接的、非常高的风险因素,但是我希望通过投资者教育能够让投资者认识到这种风险并帮助他们渡过。另外一部分客户来自于券商,他对基金的投资更多的是采用股票投资这种方式,短进短出、波段操作,对这部分投资者可能也有一个教育的过程。对我们来说是很大的挑战,当然我想上投摩根在这方面已经有了很多的实践,也有了很多的经验,我们会采用不同的形式,包括现场的、包括在线的,也会通过一些市场调查,了解市场关心的一些热点问题,分析准备,准备不同的主题应对这个市场的一些投资者关心的问题。

  一开始投资者教育主要是我们针对投资者开展一些理财讲座,后来也是延伸到我们的一些投资策略,包括市场的分析,包括一些理财的技巧,基本上是面对两类客户,一类是我们的直接投资者,另外一类就是我们代销渠道的客户经理,就是帮助他们提高这方面对基金的了解和对投资的一些技巧。今年已经做了差不多500场了。

  主持人:在全国的基金公司来讲应该是比较超前的吧?

  傅帆:我们其实是从04年就开始坚持做了,那时候非常困难,公司到去年年初的时候才管了20多亿资产,你知道生死线是60亿,当时我们亏的很厉害,但是我们觉得投资者教育一定要做,因为这个市场很大,你做了之后肯定会有回报,当然什么时候会有回报不知道,但是一旦市场好了之后,我觉得我们投资的回报远远超过我们原来的预期,非常快,所以更加坚定我们要做这种教育。

  主持人:这种回报主要体现在什么地方?

  傅帆:你也知道其实在基金市场发展非常快的过程中,也会面临着各种各样的诱惑,因为在一个牛市的过程当中,其实是很容易找到钱的,投资者是非常愿意把钱给你的,但是问题就是说他对这个基金是不是了解,这个钱可能在没有了解的情况下已经买了这个产品,在这个时间不希望拿到钱,是希望真正对基金有所了解。我们业面临着着很多的诱惑,因为市场上也有各种各样的咨询营销,市场上的规模也非常快的增长,但是我们没有发现这么快,所以我们的市场份额包括规模的排名在一路往下掉,但是我们觉得我们还是看好一个比较长远的发展,我们还是必须做一些基础性的工作。这个市场发展这么快,投资者的热情这么高,但是基金管理公司是不是已经做好了充分的准备,投资管理能力方面、内容风险控制方面、客户服务的能力,是不是已经达到了这样的水平,是不是能够跟得上资产发展扩张的规模、是不是跟得上客户扩张的规模,所以我们更愿意的积极做好基础设施的建设。

  我们还是希望通过我们的努力尽可能的帮助他树立比较合理的投资理念,尽可能规避到市场调整带来的风险。其实大家从06年可以看到,往往我们很多投资者在06年没有赚到这么多钱,就是因为遇到了调整他就不知所措或者想离开这个市场,如果长期看好度过了这个调整未来给你带来的收益更大,我觉得不光是把基金业绩做好,更多的是把投资者的教育做的扎实一样,让投资者的理念不断的完善,我觉得可能会给他带来更多的回报。

  主持人:从投资者教育这个角度来讲,虽然很多基民都知道要长期持有、价值投资,但面对当前基金净值的缩水,还是感到很迷惘,您对这部分基民有些什么更好的建议?

  傅帆:我觉得这是可以理解的,因为毕竟是大家的血汗钱,但是做好基金投资,其实从过去的经验来看,基金是长期的投资,指望基金让你一夜暴富是不可能的。你委托一家信任的资产管理公司,把你的资产托付给他,大概就是三个月、半年关心一下股市是不是正常运作,切忌实际天天看着这个市场、看着股票价值的波动,因为人往往都有弱点,往往因为市场的波动影响投资的心态。在过去两年当中,为什么很多投资者没有充分分享到牛市带来的回报,包括基金净值增长,就是希望通过一些主管的能力做一些波段的操作或者遇到一些调整他把握不住,被振开了,这个为他有很大的影响。第一,要有风险意识,第二,离市场部要太近,适当保持距离,调整好自己的心态。

  主持人:现在基民探讨的时候提出这样一个问题,选基金产品要先看基金管理公司,你觉得一个好的基金公司要符合什么样的条件?

  傅帆:其实我们的股东给我们提了很多的目标,他们觉得最重要的是三点,其实对一般投资者来说判断一家好的公司非常重要。

  第一,业绩。因为专家理财一定要做的比市场好、比同行好,投资者才会把资金委托给你管理,所以你的投资也是非常重要的。

  第二,合规经营。投资的收益能经营,是建立在规范运作的基础上,而不是去承担风险获取收益。

  第三,客户服务。其实我想基金管理公司贡献给投资者的不单单是基金的业绩,可能更多的还是投资的理念,生活方式。以我们原来做的还不错的两个基金为例,阿尔发到现在为止运作了13年了,原始持有人到现在只有11%,就是10个里边已经有9个能享受到收益,只有2%的投资者持有到现在,相当一大部分投资者没有分享到阿尔发增长所带来的回报。我想这不是我们基金运作不好,因为我们的投资者教育可能客服做的还不够,我们没有经过充分的沟通,让投资者了解基金是长期的投资。如果看好一家公司是负责任的公司,看好他的团队是给你长期、稳健的回报,应该坚定的投资下去。

  主持人:你觉得当前投资者教育比较难做的是什么?

  傅帆:针对老基民和新基民的内容肯定是不一样的,针对那些非常成熟的基民肯定不能用基金投资的ABC忽悠他,必须根据现在市场不断发生的变化,包括他一些新的理财需求,包括这个市场可能会不断的推出一些新的金融工具,适当的做一些更多的沟通、更多的交流,包括提高他的理财意识。对新的基民来说,可能更多的在于基金知识的普及,提高他的风险意识,帮助他慢慢确立长期投资的理念。

  主持人:在振荡时期,从分散风险的角度考虑,您对我们现在的投资者投资基金有什么样的建议?

  傅帆:当然投资者选择基金首先是考虑他的回报,这是非常重要的,但是大家一定不能忘记,其实对于任何一个金融工具、任何一个市场时点,风险跟收益总是成正比的,所以大家切忌不能为了追求高收益,而一股脑的让投资者投资在某一个单一的市场上,必须要分散,要根据自己的风险承受能力。比如说现在这样一个比较振荡加剧的时期,适当的配置一部分的平衡性的基金,可能对你的收益来说会有一定的影响,但是抗风险能力会明显的提高,对整个组合来说收益率会进一步的提高。

  同时,现在逐步开放了,海外投资也开始进入的越来越增加,现在QDII基金应该是很好的选择,帮助你分散风险。

  主持人:QDII基金很多投资者都很关注,但是这段时间港股和亚太的股市表现都不是特别理想,上投亚太优势QDII基金也跌破了面值。

  傅帆:我觉得可能是两个原因,这个基金发行到现在两个星期了,基金经理还是积极的建仓,因为他对亚太经济趋势是比较看好的,最近这段时间的市场振荡可能是一个建仓的好机会,所以他还是按照他的策略在进行建仓,所以短期的净值波动的可能性是存在的。像我们原来的阿尔发,我在减仓的过程当中也跌过9毛4当中,所以我觉得应该允许基金经理在建仓的过程当中净值有一些短期的波动。

  另外,这个基金应该是比较积极的基金,因为他投资的这个市场是整个全球增长性最好的区域,亚太区,我相信很好的增长群会给投资者带比较好的回报,但同时伴随着比较高的波动,我信对基金净值的短期波动希望大家能够认识到,也希望给基金经理、给上投摩根相对来说比较长的时间,我相信这个基金的业绩反映可能会在半年或者一年之后,会给大家一个比较合理的汇报。

  主持人:就是说你对QDII的前景还是非常看好的?

  傅帆:我们非常看好,因为从上投摩根来看,QDII不简单是一个产品的增加,也有发展的战略,因为海外的市场容量更大,海外的资金也更多,投资者会带来更多的不同的金融产品跟投资机会,所以我觉得海外产品是很大的发展空间。

  主持人:考验一家投资者对基金的信赖程度,您觉得这块我们上投摩根怎么更好的为他们树立信心?

  傅帆:这个对上投摩根也是很大的挑战,因为上投摩根也是第一次从事海外投资,但是我相信我们对投资者比较负责任是因为我们已经建立了经验非常丰富的,具有海外投资经验,而且业绩非常不错的团队,我们也得到我们的顾问全方位咨询的支持与服务。当然对国内投资者来说,不单单是把业绩做好,我觉得通过海外投资,提高他的投资理念非常重要,所以我们会更多的提供给投资者相关的信息,或者说通过市场行情或者宏观经济的信息,帮助大家有更深入的来宾。同时通过引进海外投资者的理念,在现有的投资技巧和投资理念上面给大家提高一步,比如怎么判断一个基金公司、怎么判断一个基金、怎么判断他的回报,可能这希望我们能够提供更多的服务。

  主持人:很多投资者对我们上投摩根旗下的优势基金、成长先锋都很期待,什么时候能开始申购?

  傅帆:比较长时间了,短的三个月,长的有半年了,我们也非常理解投资者的心情,我们也确实感觉到投资者对我们的信任,正是因为基于这种信任我们也感觉到很大的压力。所以公司一方面关注市场的发展,包括比较合理的调整,风险释放之后,或者说这个市场可以容纳更大的规模,我们可以适当的打开。

  主持人:这段时间我们投资者问的都是比较切合实际的问题,比如我们现在还在继续拿基金吗,基金要不要赎回啊?

  傅帆:其实基金是不是该赎回,还是取决于从现在的时点来看,将来市场上升的空间大还是下跌的风险更大一些,其实我对这个事情的判断,我们觉得目前沪深300指数中主要股票的市盈率指标已经进入了市场可以接受的范围,进一步下跌的空间不大,如果这个市场有小幅下跌的话,我相信基金作为一个专业投资团队的话,应该做的比市场要好一些,所以其实基金净值的波动会更小。如果你是希望能够及时退出做一个波段,再归位,再进入,这样操作起来难度是很大的。作为一般的投资者来说,你持有现在的基金,如果是比较好的基金管理公司,以前业绩不错的基金,我觉得完全是应该的。如果你再考虑追加投资,我觉得市场对你来说可能是一个风险释放、降低成本非常好的机会,你必须根据你现有的一些组合的情况,适当配置一些基金或者海外投资的基金,丰富你的组合,分散你的风险。

  主持人:对具体的配置比例您有哪些好的建议吗?

  傅帆:配置比例可能因人而宜,对年纪比较轻的、将来的理财需求比较长远的,当然首选股票型的基金,因为长期投资来说股票型基金的回报是最高的,相对于那些风险承受能力比较弱的,可能大部分在选择混合型的基金,所以这个可能是因人而宜的。

  主持人:如果现在想长期持有一只基金,您觉得投资者应该考虑哪些因素?

  傅帆:第一,选择对投资者比较负责任的公司,第二,选择比较适合自己风险偏好的类型,可以是股票型的,可以是平衡型的,也可以是偏债券型的,一定是要适合自己风险承受能力的,第三,选择基金,尽可能选择过往业绩是比较平稳、比较稳健的,资金的安全性是首选的目标,切忌不能盲目的追求收益率,市场上现有的300多只基金差异还是满大的,可供投资者选择的基金还是很多的。

  主持人:这段时间,一些基金公司做了不少基金的投资策略分析,强调四季度要以防御为主,是不是这也从另一个角度说明了投资者不要对四季度回报率有太高的期望?

  傅帆:各家公司可能对市场的走势都有自己的观点,其实这方面的共识可能是更多的以这个市场后市振荡为主。后期的投资回报,我相信对于长期的投资者来说是基于我们对市场长期的看法,我们觉得基金还是有一定的投资价值,但这个投资的价值,投资者必须要有合理的预期。我们觉得过去的06年和差不多结束的07年投资回报率非常高,当然投资者每年都希望得到这么多的回报,但是这是不切实际的,基金的回报如果是比较合理的,长期来看大概一年25%左右应该是合理的,所以大家一定要调整好自己的预期。

  主持人:我们也知道您在金博会上做了一个5千点如何投资的主题演讲,大家也是比较关注的,具体的一些投资者建议这块主要有哪些?

  傅帆:从我们对市场看法来看,经济是面临着调整,但是整个趋势没有太大的改变,所以从基金走势来说,主要还是把握好适当的时机,调整好自己的一些资产的配置,包括股票型的,包括国内的A股基金和海外的QDII的组合,通过市场调整的机会可能抛弃一些长期表现差的基金,选择一些表现非常不错的基金,比较稳健的基金,调仓或者调整资产配置可能是非常好的契机。

  主持人:谢谢傅总。

(责任编辑:赵强)
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