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中资行产品模样像基金 "收益不如外资"是偏见

  大趋势:中资行产品越来越像基金

  银行理财(相关:证券 财经)产品像基金,最大的体现就是,很多产品不设预期收益率,不设固定期限。例如,工行"东方之珠"第二期产品,银行不明确承诺预期收益率,只是给出所投资股票、基金的历史表现,产品运作时定期向客户公布收益净值。

很多银行产品已不设定投资期限,封闭期结束后,客户可根据需要定期赎回,有很强的流动性。这些完全是开放式基金的运作模式。期限长的银行理财产品正受到投资者冷落。

  除期限外,"市场是另一个原因。市场不断波动,不能只有一个投资方向,银行投资方向也需要随时调整。在流动性和市场两方面作用下,银行理财产品向基金方向发展是个必然趋势。"光大银行总行财富管理中心总经理张旭阳说。

  银行产品风险监控上也越来越像基金。民生银行郑智军说:"我们做国内结构性产品衍生交易,借鉴了很多基金公司风险控制方法。基金公司这方面经验比较丰富。"例如,如果结构性产品挂钩的股票市值不断下跌,银行会建议操作的信托公司及时调仓,每周银行都会与投资顾问和基金经理开会讨论。郑智军说,"整个过程是由基金公司发投资建议,银行参考建议后下达投资指令,然后由信托公司完成指令。"

  银行产品日益基金化,是客户对银行产品流动性需求日益增大,理财产品适应资本市场不断变化、投资日益灵活的表现。以后,客户在购买理财产品时,不但可以像基金一样根据净值表现追加认购或者定期赎回,还可根据产品经理的声誉,选择自己信任的银行和产品经理设计的产品,增加投资的灵活性和主动性。这是未来理财市场最大的趋势。

  "收益率中资不如外资"是偏见

  记者在调查中外银行理财产品中发现,投资者对中外银行理财产品的不同看法集中在收益率方面。投资者普遍认为,中资银行理财产品收益率不如外资银行。实际上,这是偏见。目前中资银行资产管理类产品(通过信托平台,将募集资金投资于某些金融产品,如股票、债券等),收益率并不输给外资银行。

  民生银行7月推出的"金融成长投资计划",收益率上不封顶,主要投资国内大金融板块及部分能源板块股票,该行人民币产品总监郑智军底气十足地对记者说:"目前这款产品年化收益率为118%,操作三个月的实际收益率也有30%以上。"

  工行第二款"QDII东方之珠"产品,三个月收益率超过30%。马续田还说:"我们FOF(基金中的基金)表现也非常好,收益已经达到40%。"这些都是中资银行理财产品表现良好的证明。

  对于有些银行理财产品不公布收益率的问题,工行表示,目前除了固定收益产品不需公布浮动收益率,其他浮动收益产品,每周都会在工行网站上公布收益净值和收益率。民生银行则会每月在报纸上公布正在运作的产品收益,方便投资者评判风险,定期赎回。建行、中行也会在网站上公布理财产品的净值,但是一些银行不公布投资收益,需要投资者打电话询问。

  产品设计中外结合

  固定收益债券类产品,设计方面不需太多技术含量。最能体现银行设计实力是结构性产品和资产配置产品。

  在产品设计方面,中资银行普遍承认,对结构性产品的设计,或是投资海外市场的资产配置类产品,是从学习外资银行或是投资银行产品结构开始。目前民生银行、光大银行、中信银行、华夏银行产品设计的周期都是两周左右。

  中资银行产品设计是产品经理负责制,产品设计经理从最初的提出概念、选择关联资产到最后成形的产品模型层层把关负责,同时,与花旗、汇丰、渣打等成熟外资银行保持密切合作关系。

  工行聘请了一支高盛的队伍,进驻工行总行,与工行产品设计人员共同设计。目前,工行和高盛会分享所有产品结构模型、交易模型、定价模式,并共同操作产品投资的交易。

  马续田介绍,工行会首先弄清楚客户的需求,然后提出方案,寻找外资行合作,设计出模型后,对挂钩标的进行历史表现回测,如测试收益好,再推出市场,向客户募集资金。

  银行运作资金的两种方式

  不同类型理财产品所募集到的资金在银行有不同流向。银行传统理财产品、结构性理财产品,客户本金会纳入银行资产负债表,主要通过本金产生的利息,或者加上一部分本金用来做衍生产品交易,并将该资金单独立帐。做衍生产品交易风险较高,出于风险和保证本金考虑,银行拿出来的比例非常小,一般不会高于10%。

  基金类、资产配置类产品所募集到的资金,银行称之为代客资金,和银行自己的资金是完全分开的。这部分钱会进入银行专门帐户,由银行专门团队管理,分别投资债券、信托、贷款、资本基金、基金投资组合或股票投资组合。这样,资金就通过银行再流动到资本市场。

  民生银行人民币产品总监郑智军说:"资金进入银行后,银行会根据银监会的<商业银行个人理财业务管理办法>,国内股市,银行不能直接投资,就交由信托公司来投资。如是跟国际市场挂钩,中资银行需要委托外资银行进行投资。"商业银行会根据产品不同,给交易对手不同比例资金。如果是资产管理类产品,会给出全部资金,结构性产品给出部分资金,如果是固定收益类型则会给出利息部分,让交易对手进行操作。

  "除招行有人告诉我,

  其他银行接线员都回答不清楚"

  理财周报记者发现,中资银行理财产品有众多优势,但服务仍需提高。

  在"中国经济50人论坛"上,中国发展研究基金会副秘书长,前亚洲开发银行首席经济学家汤敏(汤敏新闻,汤敏说吧),为了要给"商业银行创新与理财业务"环节做点评,在开会间隙特地给好多家中资银行打去电话,询问理财产品的事宜。汤敏说:"为了给这个环节做点评,我得有点体会,但是刚刚我出去给几家银行打电话,除了招商银行有人告诉我一下他们的产品,其他银行的接线员回答不清楚。"

  他将自己的经历与他在花旗银行得到的礼遇做了一番比较。"我从亚洲开发银行提前退休,他们给了我一笔小小的退休金,这些钱存在花旗银行,他们的服务真的非常到位。"

  汤敏还提到,中资银行应该进一步开发对外投资,分享海外市场的增长收益。由于中资银行本身对外国市场了解不够,投资国外的产品还是比较少,使得中资行个人理财渠道还是偏窄。

(责任编辑:聂晶)
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