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欧洲消费雪上加霜 铜需求担忧升级

  供过于求的偏空基本面是近期铜价破位下行的主导因素。从10月至今,LME铜库存增加了近4万吨,欧洲消费亮红灯使得本已疲弱的四季度铜消费雪上加霜,市场对铜消费担忧升级为主导因素,供应忧虑退居次位。

  最新宏观经济数据显示,欧元区已进入通胀加剧且经济增长放缓的阶段。

欧洲铜消费的疲弱主要体现在建筑业用铜量较2006年的大幅下降,尤其是房地产业。CRU预计四季度欧洲房地产业将会持续低迷。欧洲房地产业发展趋缓,主要是受美国经济疲弱、高利率、信贷紧缩等因素的影响,这在西班牙和德国表现得非常明显。

  夏休之后原本预计铜消费会有所改善,但实际正相反,欧洲铜现货市场表现低迷,废铜和精铜供应充足,消费商大多持有长单作为保障,近期大多数企业都在缩减库存,有部分消费商已经将过剩的长单重新投放至现货市场销售。预计近期现货市场低迷状况不会有太大改观。

  与此同时,美国消费疲态依旧。尽管美国第三季度GDP增幅为3.9%,但这并不能表明美国经济将走出谷底,相反困难的日子将在今年第四季度开始,并可能在明年第一季度变得更加严重。近期美国股市出现较大幅度下滑,市场对美经济进一步衰退的担忧增强。目前美国市场的铜现货需求十分平淡,对次级债危机的担忧以及其对房屋建筑业、汽车制造业、散热排风和空调行业的杀伤力已开始冲击着美国铜加工行业。

  10月底美联储已再度减息0.25个基点,但对铜市的影响微乎其微。目前的降息非但不能缓解美国经济疲弱的态势,不断贬值的美元还将加大美国通货膨胀风险。因此市场预期进一步减息的可能大大减少,美元有可能展开中级反弹,商品市场短期面临整体大幅回调的风险。

  而中国消费难有起色。近两周上交所库存下降了7000多吨,一度提升了市场人气,市场误以为国内消费买盘将要启动,实质上只是因为国内外比价较低,再次上演了上海与LME的换库行为。在国内铜供应大于需求的局面下,消费商看空后市的预期加强,即使铜价跌破63000元/吨,消费商购货意愿有所增强,但也不会大规模备库,多数业者仍对后市看空,观望心态较重。

  深入调研下游铜加工企业的消费情况,我们发现,今年国内整体消费状况良好,但在高铜价背景下,多数铜材加工企业选择以销定产的经营模式,依据订单理性采购,今年企业的库存较去年有大幅下降,库存使用量维持在2-3天,大多数中小企业实行零库存的运作模式,依据铜价走势,每日进行小批量入货。9-10月铜材企业的订单量较去年同期已有所下降,旺季不旺现象明显,后市预计11-12月份订单会进一步下降,加之临近年底,资金流动会更加谨慎,年内国内消费难有大的起色。

(责任编辑:赵强)
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