银华基金：股市进入流动性溢价时代

　　近日，银华基金管理公司发布了其四季度投资策略报告，报告认为，A股市场在经历价值发现和估值回归阶段后，进入了流动性溢价时代。银华基金对后市持相对乐观态度。看好流动性好的大盘蓝筹，以及具有业绩超预期增长可能的资产注入或具有较高经营杠杆的公司。

　　经济结构转向可持续发展

　　银华基金报告认为，目前，经济结构在朝着均衡、和谐、可持续的方向发展。随着落后产能的关停、淘汰，利润在向行业龙头集中，行业竞争格局趋于有序，这种趋势将支持行业龙头企业获得估值溢价。

　　银华基金在报告中对美国经济衰退可能对中国经济产生的负面影响表示出一定的担忧。在资金和证券供求关系上，银华基金认为，资金与证券紧张的供求关系没有改变。

　　需要动态看待估值

　　沿袭三季度投资策略的“股价能够对上市公司基本面形成反作用”判断，银华基金认为，这种反作用的积极效应已经得到验证。三季度上市公司盈利预增幅度再次超出市场预期，这表明股价对于公司基本面的反作用已开始显现。

　　如今，上市公司愿意真实、甚至是过度释放业绩去促进股价的提升。公司释放业绩的驱动力依然强劲，上市公司业绩超预期的可能依然较大。

　　对于市场普遍担忧的估值水平问题，银华基金认为流动性好的大盘蓝筹会因为资金的集中而获得更高的估值。

　　（王艳玲）

　　《市场报》 (2007-11-02 第15版) (来源：人民网-《市场报》)