64款产品出征海外 银行系QDII战绩不佳

　　股市在越过6000点后开始下滑，房市在银行出台针对第二套房的房贷政策后遭遇空前的寒流。在股市、房市皆受压力的情况下，投资者开始把目光投向海外市场，这种情况下，面向海外市场的QDII受到了投资者的热捧。

　　银行推出64款QDII产品

　　目前，银行、基金、券商都可以发行QDI产品。最新消息显示，信托QDII产品有望在明年正式推出。众多QDII中，银行系QDII最先推出，其一年来的表现，可以让我们管中窥豹，进一步了解QDII的大趋势。

　　2006年4月17日，QDII市场开闸。国家外汇管理局网站上公布的数据显示，共有17家银行获得了140亿代客境外理财项下投资购汇额度。

　　据相关统计，目前中外资银行共推出了64款QDII产品。其中，中国银行成为大户，推出了25款产品；工商银行、建设银行紧随其后，分别推出了20款产品；汇丰、东亚各发行了9款；招行、兴业、光大、恒生、花旗5家银行各自发行了1款。北京银行是其中唯一的城市商业银行，发行数达3款。

　　QDII遭受本币升值寒流

　　虽然银行一门心思想到海外市场赚钱，但2006年各家银行推出的首批QDII产品多数还是遇到了寒流——遭受了人民币升值带来的沉重打击。

　　据了解，QDII产品大多以人民币入市折换成美元本金进行投资，投资到期后，又得将美元本金和收益再折合成人民币返还给投资者。这种币种的兑换，就带来了汇率风险。由于近期人民币升值，这一过程使投资者可能面临本金和收益的汇兑损失。较之不存在人民币汇率风险的境内理财产品，QDII显然在这一方面缺乏比较优势。虽然有的QDII产品在设计时进行了人民币汇率风险的避险安排，但同时也相应降低了收益率。比如交通银行的“得利宝”嵌入了汇率风险规避机制，但其预期最高收益较无此机制的产品减少一半。

　　业内人士认为，对于大多数银行QDII理财产品而言，人民币汇率风险是其无法回避的固有缺陷。在国外，投资者可以利用外汇期权期货进行套期保值，而我国并不具备这样的条件。

　　据统计，自2005年7月21日人民币汇率制度改革开始，至2007年7月31日，人民币累计升值7.08%。无疑，这一升值趋势直接影响了QDII理财产品的发行与收益表现。

　　实际收益不甚理想

　　人民币加速升值，加上银行系的QDII的“先天不足”，使银行系的产品收益均不怎么理想。

　　西南财经大学信托与理财研究所追踪了过去一年中到期的QDII，发现银行系此前的QDII产品战绩并不佳。据了解，工商银行首次发行的QDII产品——“2006年第一期欧元兑美元汇率挂钩产品”，分为人民币汇率风险规避型与未规避型两款。产品期从2006年8月15日到2007年2月12日。根据2007年1月15日的数据，其产品的美元收益为3.26%。其中A款产品汇兑损失控制在1.35%；而B款产品截至当日产品的实际收益率只有1.01%，年化收益率也不过2.02%。

　　中国银行发行的首款QDII产品——“中银美元增强型现金管理（R）”是市场上首款基金管理型QDII产品，产品从2006年9月18日开始起算收益。在2007年3月22日清算时，该产品最终单位净值仅为1.0064，在6个月的时间里，产品实际收益率仅为0.64%，年化收益率为1.28%，远低于货币市场基金2%左右的收益率。

　　东亚银行首次发行的QDII产品——“保本英镑/美元高息外币挂钩投资产品”有3个系列，产品期从2006年9月5日到2007年3月5日。该产品设计了一定的汇率风险规避机制。由于人民币升值的影响，系列1的年化收益率为2.6%；系列2年化收益率为0.78%；系列3因为是美元投资，不存在汇率风险，故年化收益率为6%。

　　相比之下，北京银行推出的两款国内目前最短期限的QDII产品——“2个月期权组合型”较为理想，其中人民币款年化收益率为3.22%、美元款年化收益率为5.9%。

　　业内人士认为，在本币升值过程中，面向海外市场的QDII本身就不具备先天优势，加上银行系此前有些束缚，所以其收益不理想。现在，银行系QDII获得松绑，因此，不排除其未来收益有望获得提高。