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再融资新渠道 如何认识公司债的投资机会和风险

  10月初,中国人民银行发布公告称,支持公司债券在银行间债券市场发行、交易流通和登记托管。按照市场化运作原则,经其他管理部门核准的公司债券,在办理相应手续后即可在银行间债市发行、交易流通和登记托管,进一步明确了公司债跨市交易的途径。

  当然,公司债也存在一定的缺点。由于发行条件中无盈利要求,也可以没有担保,或有违约风险。公司债在消除了债券的同质化特征后,也加大了不同公司的信用差别。公司债券的信用评级,应当委托经中国证监会认定、具有从事证券服务业务资格的资信评级机构进行。信用等级高的公司债,票面利率将相对较低,而信用等级低的公司债,票面利率相对较高。对于普通投资者而言,选择的难度增大。不过,倒是可以满足不同风险承受能力的投资者需要。公司债即便属于固定收益品种,但也适用股票市场中的高风险高收益、低风险低收益的市场惯例。投资者可依据自身条件,自行选择。当然最稳妥的选择方式是,投资那些信用等级高、公司业绩优良、有担保、票面利率有浮动机制的公司债。

  在投资渠道方面,由于上证所完成了固定收益证券综合电子平台的实质开发和模拟运行,电子平台显然在为将推出的公司债交易做准备。投资者象购买或申购股票那样来投资公司债券。

  对于上市公司而言,公司债券的推出为再融资提供了一个新渠道,并有助于规避因发行新股而造成的股权分散和摊薄收益的风险,特别是解决了部分不满足或无法发行新股的上市公司的融资需求。

  9月份年内第五次升息,将一年期贷款基准利率由7月份之前的6.57%上调至目前的7.29%。以长江电力为例,首批发行的40亿元公司债,尽管有回售条款,但票面利率仅为5.35%,而且募集资金用途包括偿还借款,将有助于降低公司的财务费用,提升净利润。

  当然,发行了公司债的上市公司如果投资新建项目,同时短期内尚无法产生收益,则会背负一定的偿债压力,将影响到股票的分配能力。

  另外,以较为悲观的角度看,万一公司破产清算,持有债券的投资者权益将优先被保护,持有股票的投资者权益将无法得到保障,但目前看尚无上市公司破产清算的案例。

(责任编辑:聂晶)
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