资金战升级 回购利率继续冲高

　　有充分迹象显示，新一轮资金大战才刚刚开始。昨日，货币市场资金价格继续冲高，尤其是以14天和21天等期限为代表的中长期资金价格，更是演绎了联袂上跳摸高的一幕。值得注意的是，在货币市场资金面出现紧张状况的同时，一级市场新债发行也随之被冷落到一边，今日发行一只5年期国债和1年期金融债，市场兴趣寥寥，预计其票面利率将再度以高位亮相。
　　昨日，银行间债市资金价格延续前日的上涨局面，而且攀升步伐更大。其中，14天质押式回购的加权利率达到了6.4226%，较前日涨幅高达144.71个基点，而盘中的最高价7%也较前日的6%上了一个台阶。
　　“逆回购报价都是7天以内的，但是正回购报价方给出的资金需求都是14天以上的，”市场交易员表示，目前中长期资金供大于求，因此回购利率不断上行也就不足为怪了。而本轮资金价格上涨的序幕由中长期回购利率的显著攀升拉开，则与往次略有不同。这表明在经历了数次资金战洗礼之后，投资者已经变得越发超前，宁可以更高的价格提早借入昂贵的长期资金，也不愿到时被逼到紧急关口而难觅资金。
　　与资金紧俏相呼应，一级市场新债发行出现了无钱捧场的状况。本周一和周二陆续发行的3只短期金融债票面利率集体走高，也使今日两只新债发行结果充满了悬念。
　　财政部今日将发行一只5年期记账式国债，虽然可能会有部分配置型需求释放，但是市场对本期债券的发行利率预期仍然较高。国泰君安证券分析师夏阳预测，其票面利率会达到4%-4.05%。相比之下，农发行的1年期金融债可能会更加尴尬。受紧缩预期影响，近期短期利率不断跃升，金融债目前正是投资者回避的品种，因此本期农发行金融债的投标结果即使被大幅拉高也不意外。甚至有交易员表示，不排除会有投资者投标时将利率设为系统上限水平，以被动的方式参与承销。