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大成基金杨建华:股市拐点远没看到

  ■基金经理访谈

  市场的分歧在逐步加大,但两市股指节后表现却丝毫没有受到任何影响,新高不断,6000点转眼在脚下。市场中短期投资中应当关注哪些因素,哪些投资主题四季度会有比较好的预期,什么力量才能改变市场趋势?就此记者采访了大成基金管理有限公司投资副总监、大成价值增长、基金景阳基金经理杨建华先生。

  拐点?还没有看到

  记者:股指到达6000点后,整体市场按照2007年业绩预测的动态市盈率已经接近40倍(扣掉亏损的上市公司),投资者都担心,短期内会有较大的调整,请问你觉得股市上升的趋势有所改变吗?

  杨建华:理性来看,短期确实有调整的要求,但决定股市长期走势的是经济的基本面,从历史上来看,决定股市转折点的是货币政策、财政政策这些宏观经济因素,而不是其他因素。从目前所看到的因素来看,这轮牛市拐点还没有出现。

  如果一定问这轮牛市什么时候结束的话,答案就是等中国经济高速增长发生转变的时候,等人民币升值出现拐点的时候。而实际上,我国资本市场还处于历史上最好的时期,投资者可以保持乐观的因素非常多,如企业盈利非常好、经济强劲增长、人民币不断升值、流动性充裕等等都没有改变,而且未来一两年也不可能改变。

  短期关注四个因素

  记者:但是,随着股指的攀升,投资者的选股越来越困难,请问未来中短期投资中应当关注哪些因素?

  杨建华:投资者应主要关注四点。第一,资金的流向。任何牛市,资金都非常重要。现在是负利率,除非现在加息到正利率或者更高,才能改变储蓄资金转移到股市的局面。另一方面,投资者投资效应还是比较明显,基金收益率持续一段时间是负收益率,才能改变这个局面。

  第二,扩容的速度。三季度以来,建设银行、中国神华等蓝筹股发行加快,未来中石油、中国移动、 中国电信等超级航母的回归也排上日程,这也将给市场造成重要影响。

  第三, 股指期货何时推出。随着股指期货制度和技术准备的完成,意味着股指期货距离正式推出已经进入倒计时。股指期货一旦推出,市场将从单边市变成双边市,机构的操作、生存方式将彻底改变,整个中国股市的操作理念和操作技术也将产生巨变,其影响将是深远的。

  第四,央企的整合。根据国资委的规划,央企要继续进行整合,包括大型央企整体上市、央企资产注入和央企重组。这种整合有望带来利润的超常规增长,目前行业整合预期比较明确的行业主要有钢铁、水泥、造纸、电力等。

  

(责任编辑:范晓勇)
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