从QFII重仓股分析QFII价值投资波段操作

　　由于三季度报表至今披露不多，我们仍通过中期数据来分析QFII重仓股“5·30”以来的表现。从QFII中期重仓股自“5·30”以来的表现看，以山东黄金、中金黄金和焦作万方等为首的资源类股，以南方航空、上海航空和中国国航等为代表的人民币升值受益股涨幅居前，这也是这一阶段整个市场的热点所在。

　　QFII在2007年5-6月间连续大举增持A股，取得了不错的业绩（其平均收益率在所有基金中名列前茅）。QFII投入了几乎全部的资金在股票上，在“5.30”大盘暴跌后介入市场，在近乎满仓操作的情况下，取得如此业绩不难理解。而重仓持有业绩相对较好的蓝筹股则是其这一阶段跑赢大盘的关键所在。

　　但这一趋势在8月发生逆转。截至8月底，其持股市值已从7月底的516亿元迅速降至188亿元，持股市值占全部应托管A股总市值的比例也从7月底的0.27%降至0.08%，做空A股的态度十分坚决。理由很简单，那就是估值过高，对短期发展并不乐观。

　　当然，QFII从根本上是看好我国股市的，但面对节节攀升的指数，QFII在高位减持并唱空市场，等市场调整之后再行介入的策略无可厚非。把握价值投资的原则，对有价值、有成长的股票进行长期持有，则是广大投资者需要向其学习的地方。