基金周评：封闭式 题材匮乏折价率升高

　　在基础市场行情走势良好的大背景之下，封基上周的绩效表现情况较好，38只基金的净值增长，仅有1只基金的净值略有折损，全体基金的周平均净值增长率为2.52％，创新型封基大成优选以5.02％的绩效领先，其它周绩效表现较好的基金还有久嘉、泰和、国投瑞银瑞福进取等，周净值增长率均高于4％。

　　在二级市场方面，受沪市大盘蓝筹股票带动沪市整体大幅度上扬指数叠创新高的影响，沪深两市基金也走出了小幅度的上升行情，但由于两地基础市场行情的背景不同，两市基金的走势在总体明显偏弱的情况下，还是显现出了一定的强弱分别，其中沪市基指在盘中曾经有过创新高的情况出现，深市基金则还是没有涨上过新的高度，即沪稍强、深略弱。两市基金的周总成交金额为130.44亿元，环比增加39.78亿元，增幅有43.88％，整体表现为价小涨、量小增的弱市状态。

　　相关统计数据显示，第一，在周价格变动方面，两市的基金有绝大多数在上涨，下跌的仅有7只。下跌的基金主要是大盘基金和创新型封基，而且后者还处于领跌的状态，这的确让市场感觉比较意外，但若仔细分析，其中也有一定的原因。

　　从共性的原因方面来看，创新型封基的创新并不是获利能力的创新，这些基金并不能够稳定地比其它基金更会赚钱；另外，这些创新型封基的创新之处，暂时还难以满足市场的期望。从个性方面的原因来看，大成优选的下跌主要在于它与传统的封基区别不大，故折价率还有向老基金靠拢的空间，而国投瑞银瑞福进取则由于换手率不够、筹码的沉淀、近期赢利能力的下降等因素，暂时的市场表现不如人意。

　　第二，在周成交数量变动方面，除了科讯因为停牌一天交易量环比在减少以外，两市其它基金的周成交量环比都在增加。不过，全市场没有成交量增加现象特别突出的基金，周环比增幅超100％的基金仅有裕泽、泰和、景福这三只，且增幅都在134％以内。这种情况说明了当前的封基市场缺乏激活行情的题材，没有哪只基金能够打动投资者的心，领头基金更是无法出现。

　　第三，在周换手率方面，，高于10％的基金仅有国投瑞银瑞福进取、汉兴、金鑫、通乾这四只，其中汉兴和金鑫是市场上传统的、有着较高人气的基金。国投瑞银瑞福进取是唯一一只周换手率高于20％的基金，为25.13％。从市场整体来看，该基金是最活跃的一只，但就该基金应该具备的交易特性来看，此基金还没有完全展示出它的特色。

　　在一片弱市氛围当中，封基的隐含收益率指标在继续升高，截至上周末，大盘、小盘基金的该项指标分别为46.05％和19.20％，分别较前周增加了0.80个百分点和1.82个百分点。在大盘基金方面，汉兴的该项指标已经接近60％；另外，两只创新型封基的该项指标也都越过了10％。对于封基隐含收益率指标的波动，以及由此不断凸现出来的投资价值，市场没有必要惊诧，因为封基的二级市场交易价格是由市场供求关系来决定的，市场预期的变化、投资者情绪的波动，都会在价格上鲜明地表现出来，反映在隐含收益率指标方面，就是与股票价格一样的波动特征。

　　(中国银河证券研究所 王群航)