CBOT大豆1000美分是“腰”不是“顶”

　　随着美国大豆收割进度的加快，对于本产季美国大豆单产的担忧看来有点多余，截至10月7日，美国大豆优良率为58%，高于上周的57%，但略低于去年的62%的水平。目前美国大豆已经收割了50%左右，从收获的情况来看，美国大豆本产季的生长风调雨顺。

　　单单从全球目前大豆供需状况来看，似乎并不支持CBOT大豆向1000美分/蒲式耳以上的价位继续挺进，因为2007年大豆供需局面看起来并不如2003/2004年那么紧张，于是这引发了市场多头的逃顶行为，而且市场见顶的声音也开始浮现。

　　但市场的重点不在这里，本产季大豆上扬的最根本原因是世界两大大豆产区———美国和中国分别压缩了大豆的种植面积，在全球大豆需求日益增长的情况下，历史的重任就压在了南美人身上，所以，我们说，CBOT大豆价格在逆转之前必须把南美大豆的种植面积给撬动起来，换句话说，南美的产能一天上不来，CBOT大豆的价格就不会跌落。但南美产能的提升需要用时间去观察，首先是种植面积问题，面积扩大之后，还要看南美大豆生产期的天气，从这一点来判断，CBOT大豆的涨势仍要持续一段时间。

　　另外一个重要的证据是时间窗口，我们知道，CBOT大豆价格的涨跌带有明显的季节性特征，一般年份，6-8月前后出现高点，之后会回跌到11月左右结束，但今年CBOT大豆反而呈现极强的反季节特征，而以往的经验是，反季节走势往往引发跨年度大行情，比如2003/2004年度就是如此。

　　我们仍清晰地记着2004年春季CBOT大豆的逆转，当大豆价格拉起了南美的大豆产能之后迅速跌落，但目前的问题是，在全球资金流动性过剩的激励之下，CBOT市场里的大豆多头在9月份就已经攻击到了1000美分/蒲式耳的位置，离2004年4月的1064美分/蒲式耳高点只有一步之遥，在接下来的半年时间内，CBOT大豆的牛市征程还有多少路可走呢？也许会出奇地长。因为，单靠CBOT大豆价格的上涨来解决南美大豆种植面积问题不会马上奏效，最大的障碍来自于巴西的货币汇率，因此，CBOT大豆的价格只有继续超涨，也能弥补南美农民因货币升值造成的缺憾，由此可见，目前的CBOT大豆价格位置是“腰”而不是“顶”。（铁木）