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融通基金四季度报告:通胀受益板块仍有潜力

  融通基金公司投资报告称,第四季度仍然看好升值和温和通货膨胀条件下受益的产业,航空、金融(银行、证券、保险)、商业地产、煤炭、有色、水泥及家电等消费类资产。

  航空板块

  航空股可长期看好。从目前到2011年,波音和空客的订单基本排满,运力是赶不上需求的增长的。

从我国来看,一方面民航总局对飞机引进是设限的,另一方面,飞行员是较为紧张的。据分析员预测,在十一五期间,运力大概在14%左右的增长,而受益于整体宏观经济的增长,需求至少是15.5%的增速。另外,对于人民币升值,我们预测人民币每升值5%,保守估计,南航将增加0.8元的业绩。

  房地产板块

  七八月份房地产涨幅较高,加上相关调控政策的出台,导致近期表现不佳。但是我们认为在人民币升值的过程中,房地产是一个比较受益的板块,从2007年和2008年的业绩情况来看,房地产行业仍然有可能超预期增长。短期可能还是要等待政策方面利空的释放。

  金融板块

  首先是银行股。第四季度信贷的压缩对于银行全年业绩的增长是没有影响的。同时,从2008年的情况来看,一方面我们对息差还是保持比较乐观的态度,预期明年息差还是会保持平稳。另一方面,中国经济在十一五期间还是会保持强劲的增长,企业盈利水平也会保持一个平稳增长。同时企业自身管理水平的提高,加上银行放贷风险意识的加强,因此银行的资产质量在一到两年内不会出现问题。再加上明年税改的因素,明年银行的业绩仍然能保持非常好的增长。看好中国经济就是要看好银行股。

  其次是证券板块。推动证券公司盈利增长的有两个因素:其一是周期性因素,行业复苏带来成交量的扩大,证券公司手续费的增加;未来资本市场市值会不断扩大,成交量会保持较高水平;同时大型蓝筹股回归A股市场,鼓励中小企业直接融资也会使证券公司投行业务收入增加。其二是结构性因素,随着创新业务的推出,直投业务、权证、融资融券以及未来的股指期货等都会对证券公司盈利结构的改善和盈利水平提高有很好的正面影响。

  再次是保险行业。对于保险行业我们采取长期持有的策略。保险是一个长期的战略性品种。从目前来说,我国保险行业的密度和深度是非常低的,而且据测算,保费收入的增速是GDP增速的两倍。最保守的估计,十一五期间我国GDP增速是7.5%左右,那么保费收入也能保持在15%左右。另外,保险公司也是明显受益于加息周期的。它的投资像银行存款还是占较大的比重。未来央行的加息对于保险股来说是明显的利好。

  有色金属板块

  看好有色金属板块的理由如下:美国受次级债的影响,美国经济可能会减速,美元降息、美元贬值,金属价格会发生重估。其中比较看好黄金和锡。

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