搜狐网站
搜狐 ChinaRen 17173 焦点房地产 搜狗
搜狐财经-搜狐网站
财经频道 > 理财频道 > 投资致富 > 基金-搜狐理财 > 基金视点

博时基金:泡沫时代如何理性投资?

  面对调控政策,盲目入市的投资者如果不能保持健康成熟的投资心态,将导致泡沫的破灭———

  现场问答

  ■问:基金公司都倡导价值投资,但目前基金产品同质化严重,基金集中投资飞涨的蓝筹股,风险是否会很大?

  答:关于基金的同质化问题,关键在于拓展投资渠道。

例如促使境外上市的国有公司回归A股市场,加速优质的公司上市都可以有效地拓宽投资渠道,为基金经理提供更多更好的投资选择。

  至于基金投资蓝筹股,客观地讲,蓝筹股值得投资,这些品种具有很高的投资价值。所有的基金经理在选择股票时,都会去上市公司调研、分析。基金集中投资到值得投资的蓝筹股,说明基金经理们对这些股票价值的认识是比较一致的。

  但是蓝筹股也会有泡沫,这主要是因为股市会受到人们心理因素的影响,所以各基金经理在投资蓝筹股时,投资的权重也会有所不同,通过对权重的控制来规避可能的风险。

  ■问:指数基金与其他类型的基金相比有什么不同?

  答:指数基金的一个重要特点是被动式管理。所谓被动式管理就是说指数基金的投资组合严格按照其所跟踪指数的样本股组合。

  例如博时裕富基金的投资组合就是和所跟踪的新华富时A200的样本股组合基本一致。基金经理在选择股票时主动操作的余地很小,正是指数基金的上述特点决定了指数基金与市场的相关性非常高,是一个长期趋势投资工具。

  而主动型基金就不同,由基金经理帮你配置资产做决策。基金经理在行业配置、股票选择上相对灵活,也就是投资个性化的特点更强一些。

  ■问:“5·30”以后市场进入调整期,一般而言,股票型基金被认为风险高,配置型基金被认为风险低具抗跌性。为什么我觉得有些股票型基金反而表现出更强的抗跌性,而配置型基金抗跌性却较低呢?

  答:这种阶段性的操作是不具有代表性的。股票型基金和配置型基金主要的区别在于资产配置的比例不同。

  通常,在小波段上是看不出来的,只有在大波段或者多波段的积累中才能表现出产品的不同来,这是由产品特性本身决定的。而且,当前处于大牛市当中,从阶段上来看也可能看不出来。

  房价在涨,猪肉在涨,方便面也在涨,在一片“涨”声中,我们发现投资已经成为一种迫不得已的事情。作为一名普通的投资者,我们既没有大量的资金,也没有太强的风险承受能力,那么该如何来做投资呢?

  上周六的北青财富课堂上,博时裕泽和裕富的基金经理陈亮提醒投资者,做投资要记住三点:一看资产质量,二看经济增长,三看行业选择中的成长预期和估值。

  第一课通胀压力真的很大吗?

  猪肉涨价、鸡蛋涨价、豆腐涨价……

  近来,物价上涨已经成为老百姓茶余饭后的一个热点,6月份CPI(消费价格指数)高达4.4%,报纸上都是涨价的报道,通胀的压力真的很大吗?

  “真正的通货膨胀水平远没有那样危言耸听。食品涨价是现在的主要问题,现在的CPI数据并不能真正地体现通货膨胀的真实水平,与2004年所有部类产品价格都上涨不同,现在的交通、通讯、租金、服饰等其他产品的价格持平或略有下降。”陈亮说。

  陈亮强调,实际上,工业产品价格相对稳定,制造业工业品价格还在下滑,核心通货膨胀率也仅为1%-2%,还是非常低的。近期CPI涨幅比较大,主要是食品价格特别是肉价上涨的因素造成的,这可以说是单部类价格上涨,而不是经济中各个层面的整体上涨。总体来看,目前经济运行仍在基本和谐的状态下,实体经济还是较健康的。

  陈亮分析,从政策层面传递的信号来看,目前经济运行情况并不像投资者想象的那样过热;央行目前出台的货币政策相对当前高速的经济增长来说,是适时合理的,高增长的趋势与现有的物价水平基本吻合。

  第二课市场估值是否真有泡沫?

  在投资者做投资的时候,估值的判断是非常重要的。

  “中国A股市场由于没有做空机制,所以估值波动非常剧烈,静态市盈率从2006年初的20倍到今年上半年的50倍,最高的时候达到60倍。这相当于投资一个项目,60年收回本金。这种市盈率不是现实的,是由于投资者对股票投资的预期收益变化带来的,是非常危险的。”陈亮说。

  那么这么高的估值水平如何化解呢?陈亮指出,一方面,通过前一段时间的调整,不少股票跌幅高达50%,从而回归到合理水平;另一方面,通过上市公司的业绩快速增长来消化高市盈率。

  从动态来看,由于中报指标股的业绩非常好,特别是中央所属大型企业业绩增长约在40%以上,沪深300的动态市盈率大概维持在30倍左右,还是比较合理的。

  第三课看好钢铁、有色和煤炭

  “目前股市的最大不确定性仍旧来自于宏观基本面的变化,如果经济持续高速增长,由偏快变为过热,国家为了经济健康发展,势必会采取相对严厉的宏观调控政策,这对于股市来说会有一定影响。”陈亮说。

  陈亮认为,当前股市的泡沫,主要由于投资者热情太高,过量资金进入股市,优质公司的上市速度赶不上资金的流入速度,过剩的流动性导致出现泡沫。

  面对调控政策,盲目入市的投资者如果不能保持健康、成熟的投资心态,将导致泡沫的破灭。

  在这样的市场环境下,对于投资者来说,理性投资、合理地认识股票价值,可以为投资者保驾护航。

  陈亮指出,中报显示,主要上市公司销售收入增长20%,主营业务收入增长40%以上是可以预期的。2007年和2008年,优质上市公司的业绩增长是可持续的。在估值水平不变的情况下,上市公司的净增长约为30%,对投资者的投资收益是有一定保障的。

  陈亮认为,按目前市场的市盈率水平,考虑到上市公司业绩的增长,市场仍有机会。

  总体看,三季度比较看好周期性的资产,包括钢铁、有色、煤炭等行业。

  另外,继续看好房地产、银行,以及优势制造业的代表机械行业等。  

(责任编辑:姜隆)
用户:  匿名  隐藏地址  设为辩论话题

*搜狗拼音输入法,中文处理专家>>

我要发布Sogou推广服务

新闻 网页 博客 音乐 图片 说吧  
央视质疑29岁市长 邓玉娇失踪 朝鲜军事演习 日本兵赎罪
石首网站被黑 篡改温总讲话 夏日减肥秘方 日本瘦脸法
宋美龄牛奶洗澡 中共卧底结局 慈禧不快乐 侵略中国报告



说 吧更多>>

说 吧 排 行

茶 余 饭 后更多>>