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年中莫忘盘点基金组合 选择互补的基金分散投资

  2007年就快过去一半,清爽夏日大啖荔枝的时候,不妨也盘点一下你的基金组合。首先,请检查你的投资目标是否变化,如果你的情况发生了重大改变,就必须重新考虑适合自己目标的新组合。如果没有发生变化,可以从以下几个方面进行。

  检查组合的业绩

  你在检查业绩表现时,可选择不同长短的期间来考察基金组合的收益情况,并将长期收益率与设定的业绩基准进行比较。组合的收益不可能在每次检查时都与期望收益相同,我们要观察的是期限内的平均收益是否达到预期收益。因此,如果组合在选定的期限内例如这半年来未能达到预期收益,不需惊慌;如果收益水平大大超出预期,也不需要过度欢喜。但如果损失超出了你的承受范围,则意味着投资组合的风险超过了你的预期,这时,有必要对你现有的投资组合进行重新评估。

  除了检查基金组合的业绩,还要看看组合中贡献最大及拖累最大的品种分别是哪些,也可以与自己要求的回报率进行比较,找出那些偏差较大的品种。

  如果发现组合中某只基金表现不佳,已经在很大程度上拖累了整个基金组合的回报,就要认真分析一下组合被拖累的原因,看看是因为该只基金的投资风格在这半年的市场中不时尚所致,还是由于基金经理变动、资产规模过度膨胀等因素带来业绩的迅速下滑。如果该只基金的投资风格已经发生重大改变,不再符合你原来的期望,你就需要考虑一下是否要将其替换出局,用更符合你期望的基金代替它。如果该只基金依然保持以往风格,例如专注于投资大盘蓝筹股而且其基金经理也依然在任,只是在今年以来中小盘股疯狂的市道中难以出彩,那就不要轻易更替,因为存在板块轮动的效应。白马骑士在黑马王子流行的时候难免有些黯淡,只要骑士没有换掉坐骑或者把白马涂成黑色——涂得不好可能成为斑马,你不妨静观,等到大盘股启动的时候,这样的基金就可能为你带来丰收的喜悦。

  检查组合的特征

  基金组合中的每项投资是随着市场的波动而不断变化的,此外基金经理也会买入卖出证券,因此每隔一段时间,组合内各项投资的比例关系多少会有所变化,组合的特性从而可能今非昔比。如果忽视特性的变动,可能会使你在不知不觉中承受了预期外的风险,甚至令你不能实现投资目标。

  通过观察基金组合的资产配置、风格分散程度、股票行业分布、股票类型、股票基本面、前十大重仓股等因素的关注,可了解组合特性的变动程度,以及变动是否影响实现投资目的以及短期波动特征。

  盘点的时候,要检查组合中基金的数目,并非基金数量越多越符合分散化的要求,如果你投资的基金风格特征相似,那和投资一只基金可能没什么差异。因此不妨从组合管理的角度,看看这些基金在资产配置、行业分布、投资风格上是否存在差异。例如都是股票型基金,但从契约看,是否股票投资的下限比较高,还是股票比例范围相对灵活。又如在行业投资上,是否都集中在某几个行业,还是相对分散,可以看看季度组合中行业分布的数据。又如在投资风格上,是否在大、中、小盘股上都有所分布,这一点可借助晨星网组合管理器的分析功能进行分析。

  各基金的基本面

  投资人还应关注投资组合内各基金基本面的变化。如果某只基金的多项特征已不再符合你当初投资的筛选标准,应考虑对其重新评估。

  例如,前年你购进一只基金充当小盘成长型的角色,当时的选择标准是:基金的评级在四星级以上,三年和五年的总回报率在同类基金中位居前三分之一,高科技股票不超过基金净资产的40%,资产净值在5亿元以下。然而现在,该基金却已演变成大盘成长型,评级为三星级,总回报率在同类基金排名中位于后三分之一,高科技股票占了其净资产60%,且资产规模达到了50亿元。该基金的基本面已发生根本的变化,你可能需要考虑是否将其替换出局。

  尤其是今年以来,不少基金在大比例分红或拆分的推动下资产规模迅速膨胀,从原来的“苗条型”变身“巨无霸”,为此你需要密切观察其投资风格是否发生相应的改变,还是否符合你的初衷与期望。

  如何调整基金组合

  1.构建合理基金组合。确定理财目标、识别基金投资风格、买进并持有合适的基金是构建组合的三部曲。基金投资者要根据自身的投资目标、投资周期、风险偏好来制定合适的理财目标。追求稳健的投资者构建组合时,核心部分应以大盘蓝筹股基金为主,稳定组合的风险特征。为了追求超额回报,非核心组合中可以适当增加中小盘股的基金。

  2.关注中长期。当投资者决定购买大盘蓝筹类基金时,在同种风格的基金中还需要进行精细的筛选,挑选的原则包括基金的长期业绩、风险评价、公司品牌、基金经理与投研团队和费用等因素。需要注意的是,对于投资期限较长的投资者,选择基金时,不妨更多地关注基金中长期业绩,而避免短视。

  3.分散投资。分散投资可帮助投资者在板块轮动的市场中获得良好的长期收益。分散投资包括资产的动态配置和基金风格的互补。前者主要通过基金组合中持有的股票、债券和现金等大类资产的配置是否符合理财目标,后者主要关注基金组合是否具有同质化,同一风格的基金是否可以通过行业交叉来分散风险。

  如果投资者持有的基金都集中在某个行业或是某种投资风格,则减少了基金组合分散投资的功用。投资者应当仔细研究基金投资策略、投资风格等特征,选择互补的基金,构建分散的组合。

  此外,如果投资人对股票型基金充满兴致正准备跃跃一试,却又对市场的调整心存担忧,不妨采用定额定期投资这种“有纪律的投资方法”。(作者单位Morningstar晨星(中国)研究中心)

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