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银华基金三季策略:牛市将出现新驱动力

  本报讯 银华基金公司近日发布了三季度投资策略报告。该报告认为,三季度市场将步入调整行情,但这种调整有利于市场树立理性的价值主线,投资人应以积极心态面对调整,投资者应该关注股价对上市公司基本面反作用这一牛市新驱动力。

  以积极心态面对调整

  “三季度行情将会曲折”,银华基金公司在三季度投资策略报告中这样描述市场走势。报告认为,市场热情随着调整而降温,宏观方面的政策环境似乎也并不乐观,投资增速过高,而调控政策迟迟不出,粮食价格上涨,升息预期弥漫,都加剧了市场的猜测和混乱。虽然上半年规模以上工业企业利润增速超过40%,上市公司中报预增的超过200家,但实际上中报预增已经在目前股价中得到相当充分的反应,三季度市场进入调整在意料之中。

  报告认为,在本轮调整中,随着三线股的崩溃,市场最大的一次风险释放接近完成,虽然短期内市场还会出现较大的起伏,但价值主线将逐渐清晰,这表明调整是必需的,也是有利于市场长期稳健发展的,投资者应以积极心态面对此次调整。

  对于市场资金流入减慢的担心,报告表示,资金驱动的局面不太可能改观,股价昂贵是不争的事实,但结构合理。更为重要的是,贵和更贵成为不可逆转的趋势。不久的将来,股市将进入一个资产价格高昂、资产收益率低下的时代,这是全球高储蓄率国家必然要面对的情况。

  报告认为,升息预期并不构成对股票市场的负面影响,红筹回归和国企减持的影响也有限。简而言之,基本面将支撑市场在冷静思考以后重新步入上升通道。当然,市场不会重复二季度的无序和疯狂,在理性主导下的资金流入将在长期和适当盈利预期的基础上,也许会缓慢,但更稳健。

  牛市出现新驱动力

  国外证券市场发展的历史表明,股价上涨能够对上市公司基本面形成反作用,银华基金公司把这一反作用看作市场发展的新驱动力。报告表示,股价的提升将会促进企业释放盈利,提高资产证券化率,进行廉价融资和高速扩张,改善其基本面从而支持高股价的存在。但是,并非所有的高股价企业都能够实现这种积极的反作用。

  银华基金公司认为,发挥这种积极作用需要企业具有以下能力:企业管理层是否具备足够的进取心和责任心;企业是否能够有效使用资金,用其收购和整合资源,产生足够高的回报,提高每股收益;企业所处的行业能否在拥有资金优势以后迅速获得资源,如土地、矿产,从而迅速做大规模,提高市场占有率,以及那些处于整合中的行业,能够凭借资金实力,迅速消灭落后产能,如水泥、家电等等。

(责任编辑:姜隆)
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