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上投摩根:下半年围绕三条主线投资

  上投摩根基金公司昨天在沪举办2007年下半年投资策略报告会。其基金经理认为,由于宏观经济向好,流动性仍然过剩,总体来说,下半年A股结构性牛市的走势将得到支持。而下半年的热点也将从低价股和题材股转向有核心竞争力、有业绩支撑的绩优蓝筹股,同时资产注入和行业整合将贯彻行情的始终。

  对于下半年市场的行业投资机遇,上投摩根认为,央企整合及资产注入、2008年奥运会、节能减排工作的推进将是下半年三大投资机会,而人民币升值、内需拉动及产业升级则是贯穿下半年行情的三条主线。

  具体来说,首先,国资委目标中提出,在A股市场中,中央企业至2010年将发展至80-100家,这样一来,每年需要整合15家左右,可以看出,非上市企业资产巨大,央企整合与资产注入将引领市场向纵深发展,大大提升市场的吸引力。

  其次,2008年奥运会将催生新的投资热点,旅游酒店、交通运输、地产等行业成为最能分享奥运收益的行业。

  第三,在下一阶段,节能减排将成为国家宏观调控的重心,而且淘汰了落后产能也将促进行业的整合以及提升行业龙头的溢价。

  从行业配置角度来看,人民币升值步伐呈加速态势的金融、地产板块,有内需拉动效应的消费零售、交通运输、钢铁、石油化工板块,由技术进步、政策扶持加速产业升级的机械装备业将成为下半年市场布局的三条主线。

  另外,对于下半年即将影响股市的两大创新举措———QDII、股指期货,上投摩根基金认为,短期来看,QDII对国内市场流动性影响不大,但会减小A股和H股价差,QDII产品投资范围也将扩展至境外股票等权益类产品,QDII资格也会逐步向证券公司和基金公司放开。长期来看,随着人民币升值趋势到位,QDII成本将会明显下降,同时,随着审批条件减少、投资门槛降低,QDII的总量也会不断加大,届时将会真正实现人民币资产的全球配置。

  从股指期货的国际经验来看,股指期货推出前,股票现货市场因权重股的战略地位提高,标的指数成分股将会出现一定程度的交易性溢价。股指期货推出后将有助于绩优蓝筹股的价值发现。虽然短期内可能会引起资金从现货市场的分流,在一定程度上加大现货市场的波动性,但从长期来看,决定现货市场走势的内在因素仍是基本面情况,股指期货的推出不影响原有的运行趋势。

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