访谈实录：专家为你细解“打新股”理财产品

主持人与嘉宾

                        
　　股市震荡，让很多投资者开始寻找新投资工具，银行理财因为信誉好、产品多，引起了大家的注意。“打新股产品”又迎合了许多投资者希望在股市中分一杯羹的愿望。

    目前银行打新股理财产品很多，那么各家家银行的打新股产品之间有什么不同？投资者们该如何选择合适自己的产品呢？搜狐理财特别邀请专家为大家细解银行打新股理财产品。

　　访谈嘉宾： 姜云飞 工商银行金融市场部代理资金交易处副处长

　　          何志强 中融国际信托投资有限公司 北京业务部副总经理

    精彩观点： 1、目前银行理财主要有四类产品

             2、打新股产品的收益受市场波动影响较小             

             4、“打新股”理财产品与代客境外理财产品各有利弊

             5、外币理财产品比人民币理财产品结构复杂

             6、今年下半年到明年上半年是打新股的好时机

             7、个人理财，稳健最重要 

    访谈实录：

   目前银行理财主要有四类产品

    主持人：各位网友大家好，欢迎光临搜狐嘉宾聊天室。

　　股市的振荡让很多投资者开始寻找新的投资工具，银行理财因为信誉好、产品多引起大家的注意，但是目前国内理财产品很多，尤其是打新股的产品也很多，这种产品迎合了大家很多人希望在股市当中分一杯羹的愿望，打新股的产品很多，我们如何选择这些打新股产品？今天我们请来两位专家给我们介绍一下打新股产品，一位是工商银行金融市场部代理资金交易处副处长姜云飞，另外一位是中融国际信托投资有限公司北京业务部副总经理何志强，欢迎两位来到搜狐。银行的理财产品有哪些，各有什么特点？

　　姜云飞：银行的理财产品覆盖面特别广，以工商银行来说，我们从风险最低的比如货币市场主要投资于债券、国有大中型企业所发行的有商业银行提供担保的贷款信托，这类货币市场风险很低收益稳定。这是第一类。

　　第二类，资本市场投资，有新股申购的这种产品，还有直接去投资基金的，通过基金优选获得比较稳定的回报产品。

　　第三类，除了货币市场、资本市场还有一些外币的投资市场，最近推出“东方之珠”作为商业银行的代客境外理财产品获得很好的反响，除此之外还有保本收益浮动的金融产品，我们取了一个非常好听的名字“珠联璧合”，这类产品也比较受到投资者的欢迎。

　　主持人：您刚才说到的“东方之珠”是代客境外理财产品？

　　姜云飞：“东方之珠”是根据银监会代客境外理财规定的对客户进行代客境外理财的产品。

　　主持人：和珠联璧合有什么差别？都是外汇投资品种？

　　姜云飞：我们的代客境外理财客户是客户的人民币的资金给我们之后，我们把这个资金百分之百直接换成外汇用外汇进行投资，这是我们的代客境外理财。珠联璧合是客户把资金给我们之后，我们把其中的一部分投资于境外金融衍生产品，通过这样的结构使得珠联璧合这种产品本金是有保证的。总体来讲，这两类产品区别一个在于百分之百投资于境外市场，另外是部分资金去投资于境外市场，投资参与程度不一样，大家所面临的汇率风险是不一样的，如果百分之百投资于外汇的话跟百分之百承担货币风险和用一部分去投资的话，对于大多数来讲并不产生风险。这两款产品略有区别，但都是我们去参与国际市场分享国际市场投资机会比较好的产品。

　　主持人：对于大多数投资者来说打新股这种产品了解最多，了解时间最长，能具体介绍一下什么叫打新股吗？

　　姜云飞：客户购买我们行稳得利新股产品，我们会把资金通过信托的方式申购一级市场的新股，申购到新股之后我们再在二级市场卖出，新股申购给客户提供一个直接去参与股票市场一级市场申购，分享二级市场价差的一个机会。

　　主持人：目前市场上打新股的产品很多，各家银行都有，工行的产品有什么特点？

　　姜云飞：应该说我们是在去年的12月份在国有商业银行中首先第一家推出新股收购产品的，运作到现在有大半年时间了，通过这段时间的运作来讲，整个新股申购产品来讲也形成了一个非常好的团队，我们确实按照在风险控制方面做得非常好，稳稳当当，同时我们会通过精选个股，安排好新股申购的节奏，避免出现新股申购中某些个股以后有可能有潜在的跌破发行价的风险。我们是在稳稳当当的前提之下为客户尽量多获取新股收益。

    打新股产品受市场波动影响较小

　　主持人：很多投资者买打新股产品之前首先看看有没有保本的说明，大多数投资者很看中保本，各家银行都没有这种承诺，打新股产品主要的风险在哪儿？作为管理者来说你们怎么控制风险的？

　　姜云飞：大多数银行都没有为新股申购产品提供保本最主要的原因在于新股申购产品本身是一个低风险产品，特别在我国资本市场来讲。如果商业银行再为这个产品提供保本的话，让投资者承担额外的费用，本身是风险很低的产品。这个产品确实也会存在一些风险，比如新股的发行节奏放缓，或者个别新股发完之后在二级市场上市之后跌破发行价，确实存在这样的风险。

　　我们怎么控制这些风险的？我们在运作过程当中形成一个非常严谨的制度，也是一个非常好的团队。目前工商银行打新股的运作团队不仅有银行本身还有合作的信托公司比如中融国际信托公司，我们另外聘请了几个投资顾问比如嘉实基金管理公司，我们专注于对新股上市之后的表现进行分析，如果新股上市之后有可能我们宁可少获得收益也不要存在风险。

　　主持人：现在各家银行都有打新股的产品，我们应该怎么选？从什么样的地方比较哪几个主要因素来选适合自己的打新股产品？期限还是承诺收益还是银行本身的信誉？

　　姜云飞：首先对安全性的考虑，大家都会选择一个好的银行。第二，对于收益的考虑，有运作这类产品的经验或者运作这类产品的专业能力。第三，看具体的条款，打新股的产品有一定的费用，除了固定收费之外还有分成。第四，我们不可能长期放在那儿，特别购买比如六个月或者一年的产品需要提前赎回，要看看各家银行的赎回安排。总体来说一个是看银行，第二个是看收益和经验，第三是看费用，第四看时间期限。

　　主持人：怎么看各家银行的收益率？承诺的收益率有高有低，但是承诺不一定达到，让投资者怎么比较？

　　姜云飞：预期收益率有一个区间有高有低，让投资者直接分析是比较困难的，还是看我以上说的四点。另外工行产品在新股申购间隙会做一些固定收益投资，对投资有帮助。

　　主持人：打新股的产品一般的期限门槛是多少？

　　姜云飞：现在我们行的新股申购产品期限是一年期为主，同时也有六个月的产品，接下来再发一些期限略长的比如18个月或者24个月，这些产品期限不是最主要的，所有产品提供每月初一次的赎回机会。

　　主持人：前一段时间牛市冲天，大家的收益达到30%、50%以上，一看到打新股的收益是不是对投资者能有一定的吸引力？它所达到的收益率是否能够像股市牛市那样30%或者50%的收益，甚至不比整个股市的平均收益率低。

　　姜云飞：因为新股申购产品只是赚取一级市场跟二级市场的价差，而不是赚取二级市场本身的波动，所以它的收益预期来讲不可能达到二级市场本身这么高的程度。同时大家不能只看到收益还要看到风险，打新股产品是收益风险比很好的产品，收益比存款高点，但是风险相对较小。

　　主持人：近一段时间股市振荡，会对打新股产品的收益有什么影响吗？大盘一直在往下跌，这样的话对于新股申购是否有一定的影响？

　　姜云飞：我觉得影响非常小，我们现在新股申购最主要还是遵守首日卖出的策略，受市场波动影响较小。

　　主持人：现在银行以什么样的方式进行打新股的？

　　商业银行的打新股产品还是以网上为主，网下也有一部分新股产品申购。

　　主持人：网上相比和网下对银行有什么差别？

　　姜云飞：网下申购的中签率稍高一点，但是股票中签上市至少要三个月以后，风险略大一些。

　　主持人：打新股的产品每期的收益率会不一样吗？什么对它的收益率影响最大？

　　姜云飞：一个是一级市场的发行量和中签率，究竟发多少能够中多少，第二个是一级市场二级市场的价差。

    主持人：如果打新股的产品很多，今年下半年会有很多打新股产品，这期间我购买打新股产品会比较有利，是这样吗？收益率可能要比打新股产品发得少的时候会高一点？

　　何志强：你刚才问的是打新股产品的发行量，我们刚才强调的是新股的上市量，根据我们的了解，最近一段时间有很多红筹股还有港股会回归A股市场，而且发行会很大，我们预计今年下半年开始新股产品有比较高的收益。

　　姜云飞：现在是购买的最好时机。

　　主持人：二级市场整个大盘的走势怎么样？跟打新股相比影响并不是很大。

　　姜云飞：影响稍微小一点。

    “打新股”理财产品与代客境外理财产品各有利弊

　　主持人：很多人看好代客境外理财产品，很多人都觉得代客境外理财产品的收益比打新股更好，因为它是投资海外市场，市场更大，您对这两个问题怎么看？打新股产品的收益率跟代客境外理财产品相比哪个更好一点？

　　姜云飞：像商业银行代客境外理财产品和新股申购产品完全是两类产品，新股申购确实是赚取国内一二级市场价差的，我们的代客境外理财产品“东方之珠”是非常类似基金的产品，它的回报需要看更长的时间。

　　东方之珠的产品非常类似于基金，需要长期投资，长期持有才能看到回报。新股申购产品的确是低风险回报也是有限的，东方之珠这种产品风险高一些，回报率会更高。我们这期产品50%以内是投资于香港的证券市场，50%投资于亚洲金融市场，可以直接分享到中国企业的高速成长，现在整个香港市场比A级市场更低级，有很大的投资价值。

　　主持人：相比代客境外理财，如果内地投资者直接购买港股有什么样的风险？

　　姜云飞：开户本身没有任何的法律来保护内地投资者，包括你的资金过去之后怎么回来也是一个问题。虽然很多企业在香港上市，毕竟是境外市场，所受的影响因素更加多元更加国际化，个人投资者来讲还是难以直接去把握这个市场。我们这次成立一个非常好的专业投资管理团队，东方之珠在境外投资这部分跟JP摩根富林明合作，在国际市场上在香港市场有丰富的经验。

　　主持人：会比个人投资更好？

　　姜云飞：我是这么认为的。

　　主持人：代客境外理财和打新股产品并不矛盾，如果想看到长期收益率可以买代客境外理财，但是短期的话也可以来买打新股。

　　姜云飞：新股申购更类似于个人流动性现金管理，短期闲余的资金，长期投资的资金代客境外理财是比较好的选择。

　　主持人：现在个人理财这个词语很热，作为银行既有理财产品又有保险又有黄金，有时候牵扯到信托，您觉得现在在个人理财上怎么划分一下自己的资产？大概有多少投资股市，有多少交给专家来打理，还有一些是不是可以投资黄金之类？

　　姜云飞：个人资产首先要满足基本的需要，比如你的医疗、教育、保险，可以投资非常安全的产品，比如稳得利这种产品投资于债券，投资于贷款信托是非常安全的，或者投资新股申购，这是一部分资金。另外一部分资金可以做一些长期投资，不仅中国整个全球都是资产价格快速上涨的阶段，无论是房地产还是股票市场还是收藏品市场，在资产价格上涨的阶段当中如果没有投资资产市场的话会造成非常被动的局面，你工资收入的增长是没有资产价值增长的速度快，需要把一部分资金切出来做长期投资。无论是直接购买基金还是我们行现在也推出基金组合的产品，帮投资者投资基金，这个产品会比自己直接投资基金风险更小一点。除此之外还有代客境外理财、东方之珠投资于境外全球市场的产品。留给自己必须的，还得留一部分着眼于长远需要做投资的。第三部分还得留一部分做临时需要的流动性比较强的产品，新股申购是比较好的，新股申购我们每个月都会推出的，可以根据自己的需要来选择。这三部分是必须的，长远投资和临时应急的都得需要配置。

　　作为银行理财来讲，我们所有的产品设计依托于客户，只有客户需要什么产品我们才发觉市场机会立足客户给客户提供这样的产品。

　　主持人：打新股的产品实际处在一个短期投资，保证个人资金流动性的产品。

　　姜云飞：安全性比较高，风险比较小，收益相对比较可观，相对存款来讲。流动性来讲各家银行不一样，我们银行的新股产品流动性比较好，每个月都可以赎回。

　　主持人：这次的打新股产品期限是哪天到哪天？

　　姜云飞：期限一年，发行到12号。

　　主持人：我想买这款产品的话，需要办什么样的手续？

　　姜云飞：在柜台上都可以办理。银监会规定，我们起点是五万块钱。往上以一千的整数倍增加。明年的7月11号到期，在每个月月初都可以提前赎回。

　　主持人：工行的产品线怎么样？有哪几种产品？

　　姜云飞：我们有投资于贷款信托、债券的，稳得利产品，还有直接投资于基金的FOF产品，第一期组合基金产品从今年4月18号开始投资，整个市场处于很振荡的阶段，但我们仍然取得比较好的收益，截至到6月末的净值是1.13，在短短两个月之内取得13%的回报，中间最高达到1.23。

　　主持人：工行的FOF产品起点是多少？是不是也像打新股一样？

　　姜云飞：对，起点是五万块钱。

　　主持人：也是按期发还是随时可以去银行购买？

　　姜云飞：现在产品还是按期发，因为我们各个产品线相应比较完善，柜台上始终有几款产品随时供大家拿到，稳得利信托性的是随时都有的，东方之珠第一期在上个月28号刚刚发行结束，第二期东方之珠在这个月中旬发行。投资者到我们的柜台上多转转会有好处的。

    外币理财产品比人民币理财产品结构复杂

　　网友：您刚才介绍了很多人民币理财产品，但是我们看到很多美元的理财产品，而且这种理财产品的收益会比人民币还要好。这是为什么？

　　姜云飞：我们现在外币理财产品除了东方之珠类型之外，大多数都是外币结构性产品，我们可以帮投资者去分享整个国际市场的投资机会，挂钩的标的非常多，几乎什么都可以。这些结构性产品预计收益实现是有条件的，须在满足这些条件前提之下才能获得这个收益。

　　主持人：外币的理财产品比人民币理财产品的风险要大？

　　姜云飞：不是风险大，而是结构更加复杂。

　　主持人：相比较而言打新股的产品风险低也能够被投资者比较好地理解。

　　何志强：投资外汇理财产品有一定的汇率风险，如果人民币升值，假设收益率是10%，人民币升值5%，那收益率就打折了。

　　主持人：工行这么多理财产品，对于理财的思路和观念是怎么样的？秉承一种什么样的理财概念？

　　姜云飞：工行的理财产品还是两个字“稳健”，我们立足于稳健的理念，给投资者提供全面的理财服务。首先在产品设计方面，我们会根据客户需求发掘市场机会，立足于我们的优势给客户量身定做理财产品。其次在投资管理方面，我们整个理财团队汇集行内很多专业的投资管理人员，按照严格的投资流程稳健投资。从投资来讲，产品出来之后能不能获得好的回报，产品本身最主要的还是投资管理比较稳健。

　　主持人：很多理财产品背后有很多人在做很多的支持，工行有什么和别的行不一样的地方？

　　姜云飞：首先是投资管理团队，我们整个理财投资管理团队有各方面的专业人员构成，无论是资本市场还是债券市场，无论是本土市场还是国际市场，我们还有很多博士海归回来的有较丰富的经验。其次最重要的是一个投资理念，虽然在商业银行里，但是还是非常专业的投资理念，把专业理财作为我们的宗旨，在产品设计的阶段，在投资管理阶段都有严格的规定。第三是风险控制，从理财业务刚开始的时候可能是市场唯一一个理财产品是在托管行托管的，所有理财资产跟银行本身的资产是相分离的，独立的对外托管。我们成立专门的风险中台，我们前台后台分离，进行监控。工行理财无论从人员还是从理念还是从风控还是从投资流程来讲是相对专业和稳健的。

    今年下半年到明年上半年是打新股的好时机

　　主持人：目前打新股产品收益率并不是很高，您觉得在今后一段时间来说，打新股产品的收益率还有提高的空间吗？还是保持这样的收益率已经很好了？

　　姜云飞：首先取决于市场机会，现在红筹回归的因素下半年新股发行量比上半年略大一些，会是更好的投资机会。从投资运作来讲，在确保新股收益率之外，我们会加强闲余资金的零星管理，比如做一些债券投资，对提高收益有一定的帮助。

　　主持人：您对想参加打新股产品的投资者有什么提醒或者忠告？参加打新股产品之后买了放那儿不管了，到期限就可以了，还是平常应该关注一下这个产品，或者工行有什么定期的反馈吗？

　　姜云飞：我们希望投资者能够更加关注一下，我们每个月初会披露一下收益，投资者可以到我们的网上定期看看。

　　主持人：工行每个月发邮件通知消费者，基金会这样的，基金给消费者一个反馈，工行也会这样吗？还是消费者自己去看？

　　姜云飞：我们现在主要还是在柜台和工行的网上，以后会提供更好的服务，类似短信提醒其它服务，更加主动一点，这方面会逐渐改进。

　　主持人：银行打新股的产品你个人觉得应该选择期限多长时间合适？我看到很多银行打新股产品是几年还有几个月，短的就一百来天。

　　姜云飞：我个人觉得对于一般网上申购产品来讲一年左右比较好，接下来新股发行量来讲今年下半年还有明年上半年都比较好，预计是比较好的机会。确实相比我们在改进提供给投资者更好的资金流动性，中间可以随时退出来。

    个人理财，稳健最重要 

　　主持人：最后对投资者提一点建议，投资者如果想参与银行理财，您有什么样的忠告或者是您觉得银行理财比基金和股市有哪些优势？大多数投资者热中于股市和基金，这种情况下怎么看到银行理财的优点？

　　姜云飞：首先我觉得现在大家的理财意识都很高了，还是要对理财重视起来，理财是一辈子的事情。第二，理财观念本身来讲大家需要树立稳健的理财观念。从我做投资的经验来讲，能够稳稳当当赚钱，钱生钱通过复利长期来讲会有很好的回报，中间如果犯过一些错误到后来的复利未必赶得上。投资确实需要稳健，理财需要稳健。第三，还是要有计划性，刚才讲的个人资金的配置，留够必须的钱做安全的投资，闲置的钱做一些长期投资，其它钱做急用。从银行理财来讲，我们目前的产品线较完善，从风险最低的保本产品到风险高的资本市场产品甚至衍生产品，接下来会推出资本市场的结构性产品，整个产品线来讲是非常丰富的，实际上能够满足投资者安全投资、长期投资、流动性投资，这三方面的需求我们都有了。

　　我行今年下半年会推出超短期理财产品，这个产品收益率会比活期更高一些，但是会提供跟活期类似的流动性，是非常好的流动性管理工具。从长期投资来讲，现在我们有投资国内基金的优选基金产品，投资境外市场的东方之珠产品，在这个月我行会再发第二期优选基金产品和东方之珠产品。

　　主持人：最后请您给我们的投资者说两句话。

　　姜云飞：投资是一个大事，确实需要稳稳当当的投资，祝福大家能够稳稳当当赚钱，长期取得比较好的收益，我们希望大家更多关注工商银行的产品，我们也会更好满足投资者的需求，去做专业投资的事，为投资者长期稳定增值。

　　主持人：由于时间关系，本次访谈到此结束，谢谢各位！