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搜狐财经"华南基金行"-南方基金高层访谈实录

  编者按:去年以来,随着资本市场发生转折性的变化,基金行业呈现出快速发展的趋势。基金投资的财富效应日益显现,基金规模迅速扩大,基金账户开户数持续增长。

  广大投资者在购买基金的同时,也更加渴望了解基金公司自身的发展情况、投资策略等。

在此种情况下,我们搜狐财经频道策划了“华南基金行”这个活动,进一步拉近投资者与基金公司之间的距离。

  【主持人】:各位网友大家好,我是搜狐财经理财频道的主编王影,今天我们有幸请到了南方基金管理公司的副总经理许总作客我们这次的访谈节目,下面请许总跟大家打个招呼。

  许总:各位网友大家好,非常高兴在搜狐网上跟大家见面,说出我的观点和看法,也跟大家介绍基金的产品和南方基金管理公司的近况。谢谢大家。

  【主持人】:许总这两年理财市场有个比较大的特点,就是新的投资者大量涌现,这些新的投资者我觉得他们有一个普遍的特征,都对当前的市场缺乏清醒的判断,请您从专业的角度讲讲,基金公司是怎么看待当前的市场的,因为最近振荡得比较厉害。还有一个问题,南方基金现在正在进行“南方宝元”债券产品营销,为什么我们选择百姓纷纷认购股票型基金产品的时候,推出了非股票型基金产品?

  许总:关于现在的股票市场,大家也基本知道南方基金管理公司的观点,这次大的牛市可能是非常难得唤醒全民进行投资的机会,现在我们也高兴看到有了这种局面的出现,大家在投资过程中,都获得了比较好的收益,尤其是基金的投资者,比较轻松获得比较高的回报,我认为在这个阶段是大家用钱去赚钱非常重要的阶段,如果失去了这个阶段,可能对未来的生活品质有比较大的影响,就目前的市场,涨到4千点,这个事情怎么看,我们的观点是,从长期的角度看,整体的角度看,中国10%经济增长率和其他人民币升值,人口红利等等因素结合在一起,长期来看,支撑股票的点位我们觉得没有问题,但是这里面确实存在着结构型的泡沫,我们调研也发现,有一些其他的垃圾股,所体现的泡沫相当大,风险在这个阶段很大。

  我们也确实非常担心这种情况,刚刚我讲了从总体的市场我们并不担心,尤其是绩优的蓝筹股,在目前的估值水平,在中国这样的大背景下我们觉得长期来看,没有多大的问题,市场总是涨涨跌跌,涨高了会跌,跌了也会涨,在4千点的位置上,我们想把我们公司比较稳健,比较保守的产品,“南方保元”推出,主要考虑是这样。

  首先就这个产品讲,它不是纯粹的债券型产品,既有大型股,又有35%的股票资产,这个针对的客户群是两类,一类是比较稳健的,能分享股票的增长,在债券市场上,通过我们的运作,能够获得高于通货膨胀的产品,再加上新股和股票的投资,这样是比较稳健投资者比较适合的产品,在4千点的位置上,风险相对大一些。

  第二类投资者,我们前期股票操作和基金操作上已经赚了比较多的钱,现在他应该重新考虑这个胜利果实怎么保住的问题,保住是一回事,我觉得肯定不是离开市场把钱存在银行,正确的做法是把胜利的果实分配到比较稳健的资产配置上,就像南方宝元债券型的基金,既分享债券收益,又分享股票收益,这样的话,是比较稳妥的做法。

  【主持人】:我们的这个产品您觉得很迎合现在市场的特点,能保住投资者的利益。

  许总:投资者偏好总是多种多样,就像我们吃饭一样,喜欢吃川菜,湖南菜,广东菜,北京菜是多种多样的,投资者本身手上的财富也有差别,他能够冒得起的风险也有区别,我们是针对两类人。一类是比较稳健的投资者,又不想离开这个市场,又想分享股票成长带来的收益,第二是他已经赚得比较多了,现在他在考虑胜利果实怎么保住,维持它的水准。这两类投资者比较适合这样的产品。

  【主持人】:许总我们刚刚也谈到了风险的问题,我想请问,随着新基民大量出现,投资者教育问题就摆在了首位,那么南方基金公司在这方面采取了哪些措施,做了哪些工作?

  许总:在这个阶段我们推出债券型的基金,让大家购买,其实是一种实际的行动,让投资者了解,希望投资者也理解南方基金公司在这方面的想法。另一方面我们正在编写一本关于投资者教育方面的书,我们在2002年的时候出了一本书,是关于基金投资手册,全面介绍了基金的运作和管理,现在根据新的情况,我们目前在市场的背景下,想把这本书再修订一下,充实更多的内容,迎合市场的需要,把书推出去,同时我们在网站上面,在宣传上面,在投资者报告上面,我们都要实事求是向投资者揭示市场可能存在的风险,同时也要介绍基金市场的构成,基金产品的差别,投资基金的预期收益和可能的风险,实际上不能够总把基金的收益放在100%,200%的环境下谈投资者的教育。

  美国,欧洲从10年,20年,30年来看,基本上投资的收益也在15%到25%的收益。中间可能还有一些是亏损的,投资者一定要明白这个道理,把这个预期尽量降低,这样才能更好的安排自己的理财和自己的生活。

  【主持人】:我们小册子大概什么时候推出?

  许总:应该很快了,这是比较实务的角度,针对基金投资的角度我们谈基金,谈市场。

  【主持人】:我想问下许总,随着基金客户数量的增加,很多基金公司面临着客户服务方面的挑战,我们也会听到投资者反映,高峰的时候,基金公司的热线电话不好打,网站也难登录。作为南方基金管理公司,它在这方面有哪些投入?

  许总:你刚刚提的问题是我们要解决的问题,在这里我也要向南方基金管理公司的客户说一声抱歉,对不起,客户的增长量太快了,去年9月份的时候,南方基金管理公司的全部客户的加在一起是40万,现在已经超过了400万,已经逼近450万,在几个月的时间内,增长了10倍。在这种情况下,对我们的电话和网站构成了巨大的压力,我们也采用很多办法疏解这种压力,但是根本性的改变还需要新的系统和新的投入,在这种情况下,我们决定建立异地大型电话客服中心,可能会选在东南沿海一代,现在已经开始招人,开始新的建设,应该很快就能投入运行,这个客服中心的规模有200人左右,一旦中心建成之后,南方基金管理公司的客服将会得到质的提高,客服将会得到更新更贴近的服务。我们正在努力,虽然慢了一点,但是我们正在努力。

  【主持人】:很多基金公司都遇到这样的问题,这次为什么建在异地?是人员规模的问题吗?

  许总:有两个方面的问题,对基金公司管理来讲,也要考虑成本的问题。我们公司本来200人,客服中心200人,成本增加的量比较大,同时,我们想挑选比较平静的,社会环境比较平和的环境中,我们的客服人员也有更好的心态。同样的钱招到更好素质的人,向客户提供更好的服务,这是我们的想法。

  【主持人】:许总现在在基金营销方面,基金网上交易显现出了很大的优势,南方基金公司在这方面是否有更大的投入?

  许总:我们专门成立了电子商务部,拓展这个渠道,向各位提供更便捷的交易服务。但是,说句实在话,现在因为在支付环节还要依赖于银行或者相关的第三方,这个环节目前存在着一些困难,主要是电子商务的模式和银行系统的对接问题有一些问题,这些困难我相信在比较短的时间内都能够得到解决,毕竟来讲还是比较新的事务,是电子支付的商业形态,规模大了之后,客户多了一些,划款的及时性,确认及时性,尤其是前端时间特别堵,因为同时上网的人太多,和银行系统的对接上还存在着一定问题。

  【主持人】:我还想问您一下,在公司监管方面。前段时间听过基金公司老鼠仓的事情,基民对这件事情反响很大。请问南方基金管理公司作为这么大的公司,我们是怎么考察我们的基金经理防范这种道德的风险的。

  许总:体制,在什么样的投资管理体制上,风险可能造成的损失不一样,风险是存在的,我们不能把基金经理都关起来,我们也不能保证,每一个基金经理都是模范的执行,严格的执行。我们做的,在体制上面,实行科学规范的管理流程,使得基金经理本身的权限,能力,影响股价的能力降到最低。我们有资产配置,行业配置,股票池,同时在不同的股票,核心股票池,普遍股票池,,每一个不同股票池,每一个不同行业的股票,基金经理有不同的权限,投资到这个权限,我们认为另一个权限是不足以影响股价本身,投资了一定股票数量之后,投监会要加入,要再买或者卖都要经过投监会的批准。

  有投监会在后面作为风险控制者控制着。其次,第二方面一定是在股票池里面的股票,不可能这个股票是经过研究员和行业分析师把它圈在里面,基金经理没有权利做这个调整。以外的股票是不能买的。

  在交易方面,基金经理下单之后,在我们公司没有权利询问交易员,比如说买100万股招商银行,下了单到了交易室,交易室谁交易,在什么价格交易,分成多少倍交易,基金经济没有权利干预。

  同时每一个过程,投监会的成员和检测会的成员都做实时监控,每一个星期,对多少量以上的交易单,基金经理要做说明,我们会有分析师做分析,这有两个好处,真正体现了团队管理,整个公司从研究员到分析师到风险控制人员,投监会的人员,每一个人都有角色,在这样系统科学的程序上,要出问题,可能是整个团队的问题,就像银行一样,如果从信贷员到科长,到经理全部都想做坏事,这个事情能做到,但是程序科学规范,中间有一个环节,哪怕你是行长想做这个事也做不到,我的意思是,要通过科学规范的投资管理流程和严格的风险控制体系来保证运作。控制道德风险的出现和它可能造成的危害。

  【主持人】:那这样会不会引发另外一个问题,基金经理会否觉得权限下降了?

  许总:有,我们认为共同基金的基金管理,一定是一个团队,是一个投资者的管理,而不是投行,我找到这个项目,就投这个项目,然后获得超额的利润,这不是我们的目标。基金持有人买你的基金,它的本意是分享经济和分享市场的成长,我们以前已经看到了很多很大的风险出现,还有不同的基金经理在不同时期的表现,熟悉基金的人都非常清楚,过分突出英雄主义所承担的风险是比较大的,南方基金管理公司一直以来强调团队的管理,发挥团队的集体智慧进行管理,个人的管理所承担的风险比较大。

  同时你说得非常对,在一定的权限内发挥基金经理的主观能动性,比如说股票里面三支股,三支股或者有5支,是经过研究员过滤出来,投监会决定,这个季度钢铁股可能要配5%,或者是3%,这个时候基金经理有权利挑选,而且有权利决定在什么时候买,同时有权利决定它的集中度,只是在他的权限以外,买到2个点了,再要买,要写申请,投监会要审批,这种结构是团队管理,调动基金经理的主观能动性。

  【主持人】:许总您再给大家介绍一下南方基金的整个产品体系和投资策略?

  许总:产品体系从一开始,南方基金管理公司都比较全。我们从货币市场基金,保本基金,债券基金,还有到比较稳健的,比较激进的。可供客户挑选的余地比较大,产品线比较全,这次我们推出宝元也是这样,南方基金管理公司有这种既稳健,又能分享市场股票市场的产品,我能够有这种产品卖,这就体现这样的特点。

  在投资的策略上,我们一贯坚持研究为本,从去年以来,大家可能都非常清楚,南方基金管理公司比较看好金融里面的券商股,像中兴证券都是从最低点开始建仓,有丰厚的回报,从整体讲,在投资上我们还是强调股票本身的业绩增长和它的动态适应力的情况,你是否值这个钱。现在比较看好的依然是金融,地产,然后是现代装备,机械制造业这些我们比较看好的,这里涵盖的内容比较多,我们认为从目前阶段看,决定中国股票市场上涨的因素很多,很多因素都是共同在这里发生作用,大规模资产重组,资产的注入,消费升值,人民币升值,行业高速增长,税收的改变,这些都是促使股票上涨的因素,这里面可能要强调自下而上的挑选,不是说钢铁行业没有机会,也不是说金融行业没有机会,这些行业都会存在机会,因为中国的经济都在快速上涨,有很多主体,这些主体可能出现很多行业,要强调的是投资的灵活性和长期性,这两者相结合,在这个阶段我们依然特别关注中报,中报出来之后,上市公司的业绩增长率和增长的持续性,这是我们考虑的主要方面。当然,我们也会兼顾到资产注入。在后面的投资当中,我们强调的是首先考虑风险,什么意思?注入资产和重组时,有比较大的空间,如果这个事情不成,它的风险有多大,如果有可能不成,不成的话就下地狱了,所以基金投资来讲,是不投的。把风险放在第一位。这样的股票不投资。

  【主持人】:南方基金管理公司对创新封闭式基金的进展是怎么样?

  许总:创新封闭式基金一直是我们研究的重要课题,现在大家看到很多方案,有上市的,有不上市的,也有结构型的产品,首先我觉得一定要找出重大的创新,使得投资者放心把钱放在这儿,封闭一段时间,他要有信心,我们觉得几个方面可以做,一方面从基金管理公司角度讲,基金公司自己拿出一部分钱绑在里面,我有信心。第三方面,我可以把管理费适当的降低,我提业绩,我只有做到多少,我才提取利益,利益共同,这些都是利益共同的。

  个人认为,创新的封闭式基金是很有前途的,为什么这么说,由于市场的变化比较大,所以我们基金的规模相对固定的情况下,投资运作比较长期化,建一种长期化的运作,实践证明对于基金的业绩有重大贡献,实际上从3年,4年、2年的时间段看,持有优质的股票一定涨得最好,而不是短期的。

  举个例子,就像吉林敖东,开始是7块钱都在买,一直没动,到现在是140块钱了,类似这样的还有中兴证券等等。回过头一看,还是长期持有收益率高。

  封闭式基金在这个方面有相当大的优势,我觉得在这个阶段,对这样的产品还是会有市场的。

  【主持人】:是这个道理,基金持有者我们都主张常年持有,利润率最大。

  许总:对。有些人说,我不断的看,我的基金从1.5块跌到1.3块,如果1.5卖1.3买那有多好,其实回过头说都是这样说,实际在运作过程中很难做到,往往出现的情况是,1.3块卖了,过几天又发现涨到1.5块了,不敢买了,1.3元都卖了,1.5元再买不划算,等过几天,发现到了2块了,不行,还得买,2块再进去买。很多情况都是这样。短线的操作我是不赞成的。

  【主持人】:南方基金马上要发行首支QDII产品目前的进展怎么样,有什么计划?

  许总:不能说马上要发行这个产品,我们是准备就绪。我们的考虑是,中国的股市,涨到4千点之后,必然有一部分资金对于资产的全球配置有要求,有这种需求,我们就通过专业的能力帮他进行全球配置,这个我们已经招了基金经理,招了基金经理助理,市场部的人,同时我们跟全球比较专业的基金管理公司梅隆,已经签署了合作的协议。在产品的开发上,已经完全就绪,我相信梅隆有几个大区,有不同的投资团队,还有专业的成熟市场,有股票型,有债券型的,分别对我提供咨询,我给他签定协议,我这个基金做到多少?我给你多少报酬,这样的话,把我们两家捆在一起,同时我也招最优秀的基金经理人,在世界范围内找比较好的基金经理,来形成管理的团队,大家结合在一起形成管理的团队。

  这支产品简单来说是投全球基金加上干股,为什么要投资全球基金,我们觉得,尽管有人民币升值的问题在,全球很多货币,人民币还是贬值的,加元,欧元这些,全球投资的话,可以缓解一部分人民币升值的问题,同时在全球挑选基金,在我们模拟的情况下,收益是非常好的。是比较稳定的回报,同时我们也投资干股,投资干股的想法是,A股和H股有一定的差价,投资干股在一定意义讲也是一种手段。同时我们看好中国经济,看好人民币升值,在这种情况下,有一部分干股,因为他买的是人民币资产,这个产品我非常有信心把这个产品做好。

  【主持人】:现在基本准备就绪,那有什么样的时间表呢?

  许总:这跟我们国家推进的进程有关系,我的理解是,首先规则要出来,基金管理公司从事QDII业务,它的必备的条件,资格、运作规则,我的理解已经成型,很快能够出来。

  第二部就是产品,产品可行性,这也很重要,产品是否获得通过,一旦启动这个产品,我觉得很快。

  【主持人】:谢谢许总,这次访谈接近尾声,最后请许总对搜狐网友说几句祝福的话。

  许总:各位网友大家好,我衷心祝愿大家在中国这一轮牛市行情中获得丰厚的收益,也希望大家能够在股票投资和基金投资当中保持合理的预期,平常的心态,能够正确的看待市场上的行为,取得比较好的回报。谢谢大家。

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