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信诚基金曹幼非:投资就是“正确方向+时间”

  任何一个学过投资学的人大致上都知道,投资须考虑三个要素,即:投资报酬率、投资风险以及投资时间长短。对前两个因素,大家探讨得比较多,但投资时间,尤其是它的“相对性”,往往容易被忽略。其实,做好投资理财,正确的方向与时间一样不可或缺。

  以一个简单的例子来看,在1个一年期的期限中,赚5%和8%,对大多数的人看起来相差不大。但是如果以15年投资期限来看,结果上的差距便是108%和217 %,也就是说差了109 %。深入地来说,“时间的价值”就是这个差距,所以“勿以善小而不为”,换言之,勿因小的报酬差异而不做好的选择。

  道理虽然简单,但是大多数的人,包括笔者在内,很多时候都做不好。原因就是,我们是否“坚持了时间的长度”。

  上海市区的房地产价格在2003年—2005年之间大幅上涨,不少人从此飞黄腾达,以下几个事实值得大家思考。(1)在房地产上赚到钱的人,大多数是认为以中国的经济发展,“长期投资”在房地产上比放在银行存款/国债投资有利可图。(2)没涨起来之前,没人知道“何时”会大涨起来。(3)没赚到钱的人,大致上是“坚持不住”或是借了太多贷款,撑不了那么久,在大涨以前就已经出局了。

  同样的例子,以前我向别人推荐投资印度股市时,强调两点:第一,至少要放1年以上才可确保会赚钱;第二,若坚持3年以上,将会有80%的预期投资回报率。这中间的关键都在“要放得够长”加上“中期的研判是正确的”。2006年印度股市的表现验证了当初的判断,年中曾自12600点回落,最低掉到9000点附近,但年底又回到13500点附近,坚持一年以上,就会有很好的收益。2006年中国股市表现同样如此,从年初买股票或基金并一直握到年尾的人报酬率最高,而自以为懂市场或懂技术分析的人,反而错失了不少赚钱的机会,一语概之就是“坚持长期投资的人获得了最好的报酬”。

  所以,投资前应该想好中长期的大方向,在可以负担的情况下,做中长期的投资,并且做好中长期的“思想准备”以及评估财务上“坚守投资”,而不会在半途被“淘汰出局”。

  最后,与各位分享一个小故事。记得一段时间以前,当台湾股市波动很激烈时,有一位记者采访我,问我对下周股市的看法,是涨还是跌, 我回答说“不要问我,你丢铜板恐怕都比我准确”。然后,我回问他,“如果明天早上起来,电视报道美国总统坐在空军一号中,飞机意外坠毁,美国股市会怎样?”我的意思是,短线中任何事,都有可能发生,所以短线投机,应该是“意外之财”,要成为小康之家,恐怕不能靠这个,而是得靠上面所说的“正确方向+时间”比较稳当些。

  (作者为信诚基金管理公司董事、英国保诚集团大中华区投资基金总裁)

(责任编辑:姜隆)
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