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基金投资避险增值 主动型基金也不主动

  为归避风险,基金一般会维持相对均衡的资产配置策略,大盘权重股的走弱对于基金业绩的负面影响要远大于小盘股走强的正面影响,这也是基金近期业绩始终没有跑赢市场的原因。投资者务必要清醒地认识到基金这种投资特点,相对均衡的策略保证了基金运作上的安全性。

上周2007年第一季度基金重仓股加权指数涨幅5.98%,但166只建仓期满的主动型股票方向基金平均净值增长率2.86%,略强于上证指数但远小于深成指。

  行业方面,房地产在经过一段时间的沉寂后开始发力,公共服务业、金属非金属制造以及交通服务业等在过去3-4周内持续上涨,上周进入了调整期。从最近的行情走势来看,板块之间轮动的迹象重又明显起来,而且轮动频率很快,一个板块一般登台到退场也就两三周的样子,散户行情的特点非常明显。投资者面临着两重风险,一是指数高企、可能中期调整的系统性风险,二是踩不对市场快速变化节拍的非系统性风险。投资于基金至少避免了过度暴露在第二种风险中的可能性,从历史数据来看,即便在调整中,投资于基金的损失要远小于市场的下跌幅度。

  重仓股中的“小众”上涨

  本周基金重仓股中涨幅靠前的品种基金持有的数量不大,属于基金重仓股中的“小众”品种,对基金整体还是个体的影响都相对有限。从这个角度来看,目前的市场不是机构投资者起决定作用的市场,至少不是基金起绝对作用的市场。

  分歧加大

  同类基金内部业绩分化加剧往往表明市场调整的到来,截至本周,股票基金-股票型内部分化继续回落,而混合基金-偏股型和混合基金-平衡型继续升高。由于后两者仓位可控幅度相对较大,因此其内部业绩分化能更清晰地体现出基金内部对未来市场的看法分歧。

  (中国银河证券研究中心 马永谙)

(责任编辑:姜隆)

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2007-05-21 11:23
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