股市疯狂基金示警 政策风险须时刻关注

　　昨日，沪深大盘跳空上涨，上证综指距4000点大关已仅一步之遥。有基金公司表示，市场目前处于自我强化阶段，指数持续上涨，成交量保持在约3000亿元的天量，券商股等极大地受益于这样的外部环境。虽然就短期看，市场的高度已经超过个股估值所能承受的范围，但是在大牛市的背景下，市场可能提前预演未来数年的业绩，提前出场就意味着少赚钱。

　　资产股收益最大

　　华夏基金公司表示，伴随着本币升值和流动性过剩，日本当年经历的一幕在A股市场又再次出现。上世纪八十年代，日本法人交叉持股现象十分普遍，牛市期间上市公司的投资收益和资产价值水涨船高。A参股B，B参股A，B股价上涨使得A资产增值、重估，导致A股价上涨；A股价的上涨又使得B进一步上涨。这样的游戏到最后就会沦为互相吹泡沫。

　　日本牛市期间涨幅最大的行业有路产（有大量路边土地的铁路股等）、券商、银行、保险等，多是容易产生资产价格泡沫的资产股。早在去年，华夏基金就做过这方面的数据统计，如果按照日本股市泡沫的经验来配置上述行业，在最近的行情中就会大有收获。

　　绩差股风险巨大

　　华富基金认为，目前的证券市场面临两个问题的博弈，即证券市场的长期大牛市与短期估值过高的博弈，博弈的决定因素在于短期外围资金的入市力度。现阶段证券市场的上涨完全依靠资金推动，而股市赚钱效应所带来的资金源源不断，这是股指不断被推高的主要原因。但是对一些没有业绩完全凭借重组概念炒作的个股则要持警惕态度，很多短期暴涨的个股未来仍会暴跌的。

　　事实上，从最近问题股受到查处，以及ST股下跌的现实看，这种风险已经开始显现。从历史经验看，无论是美国或是其他任何国家或地区的证券市场，其牛市中个股都很疯狂，都会“鸡犬升天”，但疯狂之后那些没有业绩支撑仅凭概念炒作的个股同样均有惨烈的下跌。

　　时刻关注政策风险

　　中银国际基金预期，近期市场有望延续4月底走势，部分券商类公司、估值水平相对较较低的公司有望继续维持强势，其中，建材、煤炭、电力、焦炭和交通运输类公司有望继续维持强势；消费品和服务类公司有望再次受到亲睐，这些行业包括食品、商业零售、房地产和银行类公司；酒店旅游公司可能存在阶段性机会。

　　此外，先进装备制造业，如汽车、机械和电气设备，由于进入销售旺季，有望重拾升势。在主题投资中，多元金融类公司及相关公司可能仍然延续前期走势。

　　值得重视的是，政策风险可能是未来需要时刻关注的。其中最主要的是宏观紧缩预期带来的风险并没有完全消失，因此，任何收紧流动性的举措都可能导致市场出现应急反应。同时，监管力度的加强，以及对市场交易风险的控制，也可能是未来需要关注的地方之一。