封闭式基金投资机会再现 进可攻、退可守

　　昨天，基金金元再度涨停，封闭式基金整体表现强势。业内人士分析认为，在市场连续大涨的情况下，折价率再度提高的封闭式基金，出现进可攻、退可守的投资机会。

　　高折价率带来套利机会

　　前日，基金金元牢牢封在涨停板上，昨天该基金再度涨停，与此同时，基金金鑫涨8.15％，封闭式基金全线飘红，上证基金指数涨幅超过2％。

　　不过，由于前段时间封闭式基金行情有所降温，其折价率仍然较高。根据世纪证券研究所4月25日的基金研究报告，目前，封闭式基金的折价率处于相当高的水平，各基金的加权平均折价率为32.17％，这意味着存在相当大的套利机会。

　　而随着4月中旬重新修订过的《期货管理条例》开始实施，国内推出股票指数期货已基本成为定局，一些机构已经在研究通过封闭式基金进行套期保值投资策略。资金的关注，将对消除封闭式基金高折价率有利。

　　据介绍，此种套期保值行为主要是在持有基金的同时，卖空相应比例的股指期货，通过相反方向交易的收益，来弥补市场朝不利方向发展时带来的损失。

　　研究人士分析，一般而言，到期日越长的基金，折价率也越高。但对于到期日在1年甚至更久以后的封闭式基金，由于跨期太长，期间股票市场不确定性太大，套期保值操作难度很高。因此投资者不妨多关注距离到期日一年期左右的封闭式基金。

　　含权基金值得关注

　　根据基金今年一季报，目前封闭式基金投资组合中，股票比例都相当高，所以如果出于套利的目的现在购入基金，持有至到期日，可能要面临市场调整风险带来的基金净值缩水，但一些股改含权封闭式基金可以作为避风港。

　　上周，S双汇在股改进展公告中透露：高盛财团的代表罗特克斯已根据中国证监会的意见对《要约收购报告书》的部分内容进行了修改，并上报中国证监会，这意味着罗特克斯要约收购S双汇进程又向前推进了一步。

　　数据显示，S双汇自去年6月1日开始停牌，至今已有10个多月，同期沪综指上涨了将近120％，S双汇一旦复牌极有可能大幅补涨，市场人士此前曾保守预测，S双汇复牌涨幅将达到100％~150％，这给重仓S双汇的基金带来了巨大的净值增长空间。根据2006年年报，查找含权S双汇的封闭式基金，主要包括：基金金鑫（占基金资产11.04％）、基金金盛（6.43％）、基金科讯（5.36％）、基金金泰（4.53％）、基金裕泽（4.39％）、基金汉鼎（4.19％）、基金汉盛（3.06％）等。