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封闭式基金走势弱于市场 折价率上升介入好机会

  上周,全部封闭式基金整体折价率上升至28.74%,折价率上升为投资者提供了较好的介入时机。

  封基上周走势弱于市场

  上周A股市场继续振荡上行。上证指数周涨幅5.86%,深圳成指涨幅达8.11%,而全市场指数沪深300全周上涨6.64%。

  与基础股票指数相比,封闭式基金指数上周走势可谓一波三折,至周五两市封闭式基金指数均收于阳线,但明显低于大盘周涨幅。至周五上海基金指数收于2736.63点,全周上涨3.06%;深圳基金指数收于2602.74点,全周上涨2.44%。

  上周主动投资的偏股型基金净值上涨。其中股票型开放式基金平均净值涨幅超过4.15%,混合型基金涨幅3.15%,封闭式基金平均净值增长率为4.12%。以沪深300指数作比较基准,上周主动投资偏股型基金未能取得超额收益。

  近期基金市场投资要点

  上周受封闭式基金大比例分红的影响,封闭式基金整体折价又有扩大,目前1年内到期的短期基金折价率平均水平为12%,3年内到期基金平均折价率为15%,而到期期限3年以上的长期基金整体折价率重新恢复到30%以上。

  折价率上升为投资者提供了较好的介入时机,目前短期封闭式基金最大的风险仍然是转型期间基础股票市场下跌的系统风险。我们认为当前对即将到期转型的封闭式基金采用“时间匹配”策略是有效的。

  “时间匹配”策略即按照当前折价率买入即将到期的短期基金,持有到期期间,相当于持有一个股票组合和一个剩余期限匹配的债券,能够为股票组合的下跌风险提供部分保险,同时仍然保留组合净值上涨的可能;封闭式基金到期转开放后,投资者相当于持有一个老的主动管理股票型开放式基金,但是以当时净值的一定折扣作为成本价。同时,持有的证券组合具有长期稳定增值的潜力。

  在选择短期封闭式基金时应重点关注这些因素:长期净值增长率较高,经风险调整收益较高,同时对应剩余期限内折价率对资产净值能够提供较高保险的短期封闭式基金。

  此外,A股市场震荡盘升的趋势将继续带动ETF和指数型基金有好的表现,近期连续数周这两类基金的净值增长均好于其它类型基金。但是在分享大盘增长所带来收益的同时,我们提醒投资者注意基础市场的系统风险。

  作者:招商证券 王丹妮

(责任编辑:姜隆)
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