债券基金业绩大幅超过比较基准 偏股策略取胜

　　由于普遍加大了权益类资产的配置，债券型基金2006年年度净值增长率大大超过了业绩基准，其规模下滑的速度也有所放缓。新的一年里，尝到甜头的债券型基金管理人对这种投资偏好依旧情有独钟。

　　业绩大幅超过比较基准

　　2006年债券市场总体是高位震荡向上的一年。

这一年中，由于央行货币政策取向的变化和股票市场出现了由熊转牛的战略性转折，债券市场未能延续2005年的大涨行情，而仅仅是在市场流动性依然过剩的支持下，在经历了上半年债券市场的较大波动后，在下半年才逐步走出了小幅曲折上扬的局面。截至12月末，上证国债指数当年小幅上涨2.136%。而在这一年里，债券型基金（包括中短债基金）的平均净值增长率达到了16.06%，大大超过了同期债券市场的增幅，并且几乎所有的债券型基金的年度净值增长率都大幅超过了其业绩比较基准的年度增长率。混合型债券基金的表现尤为突出，其中，南方宝元债券型基金的年度净值增长率更是高达56.85%，超越其业绩基准近50个百分点。

　　偏股型投资策略全面胜利

　　综观这些业绩较好的债券型基金，其在2006年的投资策略主要是被动配置债券，主动管理股票。基金经理们在年初判断债券市场将进入风险防范年，而股票市场的配置吸引力正大幅度提升，因此在债券配置上侧重流动性管理，可转债比例大幅度提高，股票部分把握了银行、有色、食品饮料、商业等主题投资热点，并充分发挥基金规模小、调仓方便的优势，使得股票仓位的动态调节和指数的波动较为吻合，从择时上增加了基金的超额收益。

　　由于投资业绩的提高，债券型基金规模下滑的速度也有所放缓。相比货币市场基金的巨幅缩水，债券型基金2006年年末的总体份额仅比年初减少了41.14亿份，缩水幅度不到20%。

　　偏股型策略将被发扬光大

　　对于2007年的投资策略，债券型基金的管理人普遍谨慎乐观。他们认为，2007年债券市场总体上是波澜不惊的一年，但不排除由于投资人对国内外经济形势、国内宏观调控政策取向及外汇占款变化趋势预期的变化以及短期资金供求的变化引起债券市场阶段性较大波动。同时，就权益类资产的投资而言，尽管看好股票市场的中长期趋势，但在经历了去年的快速大幅上涨后，市场存在一定的非理性成分，短期内其风险收益特征已不具有明显优势，股票及转债市场年内均可能面临较大幅度的震荡调整。不过已经尝到甜头的基金经理们还是对偏股型的投资策略念念不忘，纷纷表示，在保持债券资产充足的流动性的情况下，将重点运用融资杠杆参与新股一级市场认购，并积极关注优质股票的再融资投资机会，力争为投资人带来低风险超额收益。