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预期收益为啥实现不了?理财产品实际收益有多高

  编者按:2007年伊始,各家中外资银行竞相推出新的外币理财产品,其中以挂钩境外的股票、汇率、金价、能源的结构性理财产品居多。同时,标明的预期收益率也是相当诱人,收益率在 5%以上的产品屡见不鲜

  1、新品扎堆上市

  普通投资者到银行购买外汇理财产品,大多只是关注期限和预期收益率,尽管一些产品的预期收益很诱人,但能真正实现的收益率有多大还是未知数。

  因此,在选择外汇理财产品的时候应该看清楚达到预期收益率的条件。预期年收益率并不等于实际年收益率,后者可能低于前者好几倍也属正常。

  据相关统计显示,结构性理财产品的预期年收益率大都在3%以上,收益不封顶,主要差异取决于投资期限长短和挂钩产品的市场表现。

  目前来看,各外资银行大都不对外公布其理财产品到期时的实际收益率,一般在产品结束时才会告知客户实际收益率。有些银行会定期通知客户某些理财产品的实际收益率,或是只对VIP客户提供实际收益率的及时信息。但实际情况往往是,实际收益没有预期收益那么诱人,产品说明书上的预期收益并不能代表实际收益。

  2、预期收益率的“谎言”

  造成结构性产品预期年收益率与实际年收益率的差距的因素,主要有以下两方面:

  一是由于结构性外汇理财产品设计的多样性,导致测算方式的不同。一般情况下,不同的银行针对不同类型的产品,计算方式实际上也大不相同。

  比如,花旗银行发售的“澳元兑美元每日多区间递增累计收益”一年期结构性产品,挂钩澳元兑美元汇率,按照投资期内落入预设区间内的天数来累计收益。

  而与之类型相似的东亚银行篮子股票挂钩保本投资产品的系列3(美元),这个为期2年的理财产品的收益则包括潜在收益和红利收益两部分。在观察日其挂钩的篮子股票中最逊色的股票表现未下跌超过其开始价格50%的条件下,客户将可获得8%的年收益率。而红利收益不设上限,根据结算日挂钩篮子股票中最逊色的2只股票表现而定,挂钩篮子股票的表现越理想,投资者可获取的红利收益则越高。

  另一方面,预期收益率的实现程度取决于挂钩产品的盈亏表现和国际经济的影响。目前银行推出的挂钩结构性产品主要是与LIBOR利率、与汇率或商品价格区间(人民币兑美元、欧元兑美元的汇率区间及金价、油价等)、与股票或股市指数、国际债券市场相挂钩。

  因而,其所挂钩的投资品种的区别及挂钩期间该品种涨跌盈亏的表现,才是决定理财产品的实际收益率。因为挂钩产品市场走势的不明确,实际收益率可能低于预期收益率好几倍也属正常。

  3、实际收益有多高

  以上4种产品分别挂钩汇率、股票指数和黄金价格等不同的金融投资工具,但笔者根据其收益说明书来测算,已经到期或即将到期产品的实际收益率并不能达到预望值。

  首先,以东亚银行去年8月份推出的代客境外理财之美元6个月期汇率挂钩型产品为例。该产品的投资收益与英镑兑美元汇率挂钩,设定的汇率变动观察期为2006年9月5日到2007年3月5日。观察期内任何时间,如果英镑兑美元的现货价达到或低于开始价格的-0.0480,则投资者可获得6%的年收益率;如果英镑兑美元的现货价达到或低于开始价格-0.0100,未曾触及或低于-0.0480则投资者可获得3.5%的年收益率;否则,投资者没有任何收益。在产品投资风险中提到,该产品适合看好美元升值的投资者。

  事实上,从去年9月至今,美元兑英镑恰恰和产品说明书中的预期走势相反。英镑兑美元稳步上升,从英镑兑美元1.2838起算,至今已经升至1.9654。那么,假设初始投资金额10000美元,这意味着投资者非但没有获得收益,反而损失了托管费7.5美元(10000×0.15%×6/12=7.5美元)。

  再者,以恒生银行去年10月推出的指数挂钩保本之美元三个月期产品为例。该产品的观察期为去年11月3日至2007年2月5日,投资收益同香港恒生指数挂钩,指数按照恒生指数2007年2月5日的收盘价的浮动来测算。如果结算日的指数在初始指数的97.5%-102.5%区间浮动,则投资者可获得的年收益率为10.75%;如果结算日的指数在初始指数的95%-105%区间浮动,则投资者可获得的年收益率为6.25%;否则投资者将不能获得任何收益。

  笔者测算的结果同样令投资者失望。从2006年11月3日至2007年2月5日的3个月中,恒生指数一路上冲,从18724.76点一直上涨到20566.17点,浮动范围达9.83%,这或许是产品设计人员所始料未及的。同前例结果相同,投资者没有得到任何收益,还搭上托管的费用。

  4、投资风险在哪里

  在统计的挂钩产品中,投资对象一般为汇率或商品价格区间(人民币兑美元、欧元兑美元的汇率区间及金价、油价等)、与股票或股市指数,收益同风险、期限密切相关。诚然,以上可能是众多外汇理财产品中的典型个例,但不可否认的是,理财产品的实际收益率,并不像其产品宣传上鼓吹的那样诱人。

  我们通过咨询各中外资银行后,对结构性产品的实际收益率情况进行了一些调查。调查的结果显示,结构性理财产品基本可以达到预计的收益。但是对于风险较大的挂钩产品,如股票、期货等资本市场工具,可能会有达不到预期收益的风险。

  结束语对于投资者而言,在选择这些品种繁多的理财产品之前,应当仔细阅读产品说明书,了解产品的收益计算方式和风险发生范围。由于大部分的产品是不可提前赎回的,投资者事前应理性分析挂钩产品是否可以按照说明书上设计的方式运行。

  对于挂钩汇率、利率等宏观经济因素的产品而言,投资者应更多关注挂钩货币国家在投资期内的宏观经济运行状况,以及同我国经济的联系和相互影响。而对于挂钩一篮子股票、期货、商品、能源等微观经济因素的产品而言,投资者只能更多关注国际资本市场的未来走势。

  专家建议,选择投资的市场应是投资者自己所熟悉的,比较容易得到公开信息的市场。同时,在收益率相同的情况下,可以适当选择挂钩标的较少的产品,因为虽然挂钩标的越多,产品收益率可能越高,但是达到预期收益的概率会变小。

  总体而言,在我国资本严格管制的背景下,外汇理财产品是国内持有外币的普通投资者参与国际市场、寻找海外投资的唯一合法方式,投资者作为被动理财者,应权衡自己的投资渠道,选择最佳的理财方式。

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(责任编辑:郑宇)
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