三年期央票现身 凸现货币政策新意

　　昨日下午，人民银行网站挂出来的中央银行票据发行公告让市场感到有些吃惊，公告显示，央行将在今日的例行公开市场操作中发行两期票据，其中包括600亿元的3年期票据。分析人士认为，3年期央票的出现，以及最近召开的央行工作会议未和往年一样提出货币信贷增量和M1控制目标，而是表示将通过其它方式调控，都透露出今年货币政策有新意。

　　央行昨日下午公告，今日将发行700亿元1年期央票和600亿元3年期央票。其中1年期央票采用价格招标，以贴现方式发行；3年期央票为固定利率债券，按年付息，采用利率招标。

　　今日的央票发行量共计1300亿元，和上周同期的2100亿元的回笼量有所减轻，但今日发行的3年期央票是近2年来首次出现在公开市场操作中。央行曾在2005年5月26日在公开市场操作中发行了一次3年期央票。

　　银行间债券市场分析人士表示，央行事隔两年后再度发行3年期央票，主要是因为3年期央票能锁定的资金期限比通常的1年期央票更长，更有利于长时间对冲目前市场上过剩的流动性，而且3年期央票的发行，使得央行不必频繁地发行短期票据，来对冲不多久又会到期的资金。此外，分析人士也表示，3年期央票的发行成本和1年期央票相比也大大下降了。目前市场预计3年期央票发行利率在2.95-3％左右，和1年期央票的2.7961%相差无几。

　　央行上周末召开的2007年度工作会议将今年的广义货币M2供应增长目标锁定在16%。但与往年不一样的是，今年央行并未提出货币信贷增量以及狭义货币M1的调控目标。对此，一位货币市场基金经理认为，央行设定货币信贷目标，在近年来成为惯例，但这一非市场化的调控手段本身并不科学，而且设定的目标一直也未达到，今年央行放弃这些目标的设定，转而通过其它方式调控。这些调整，凸现了央行货币政策的新意和独立性。

　　一位上海的券商债券研究员也表示，从今年以来，央行公开市场操作和货币政策的调整来看，央行有意在今年的政策思路中透露出新意，尽管前期大量的央票发行和存款准备金率的提高，以及开始收紧了市场的资金面，但是外贸顺差持续增长带来的流动性压力并非一朝一夕可以改变，他认为，央行今年的货币政策将更加灵活，并有效地对冲流动性。

　　随着央行紧缩措施的持续加强，货币市场利率继续走高，短期资金面趋于紧张的格局已经确立。昨日银行间制押式回购利率再度上扬2.92个基点，至1.6549％，其中7天期回购大幅上升了19.54个基点；上海银行间同业拆放利率也继续走高，1周Shibor大幅上升了22.41个基点。市场人士认为，兴业银行新股即将发行分流了银行间市场的资金，也是推动资金利率大幅走高的重要原因，资金分流导致银行间债市国债和央票双双下跌，而股票市场则再创历史新高，昨日收盘，上证指数大涨3.57％至2933.19点。

(责任编辑：郑宇)