访谈实录：2007年我们该如何投资基金

访谈现场

　　主持人：刚刚中信和中邮说07年第一季度应该是要进行调整的，为什么？

　　盛军：他们觉得会有波动，我觉得可能幅度不会很大。而且这种波动很重要就是行情判断，你虽然判断出会有调整，可能会有波动，但是你要看未来，未来这个波动或者这种调整是你买的时候还是卖出的时候，这个才是判断这次波动的关键点。

你觉得将来可能还会继续上扬，那么还是在回调的机会当中去买入，可能对这种回调的申购，应该从资金进入做一些配置，做一些建仓的模型，要一步一步的建仓，你觉得是回调了，将来就是反弹或者不会往上走了，你再采取抛售的策略，不然的话就是简单长期来看，应该是买入并持有。

　　基于我们来看，未来还是有上升空间，这个上升空间还是满大的地我们觉得应该在这个回调当中应该是买入。虽然跌了100多，股指涨上来也是有一个过程，权重、金融、钢铁这类股票涨升比较快，带动指数比较多。其他二线股票还在上涨。包括医药类板块，商业类的股票，这些股票还是有一定的涨幅，证明这个市场对大的环境不看坏的，只是短期内有一些高估。是结构性的。

　　主持人：昨天看了一个报告，去除大盘股，新股上市，工商银行这些上市以外，如果剔除他们对股指影响，现在股指大概也在2千多。

　　郑煜：现在报告是418个点的影响。

　　盛军：我觉得关注这个点位的变化没有实际的意义。将来看点数还是这个点数，不能从这个点和将来某个点进行比较，这个没有意义。

　　郑煜：对于券商的基金营销员，要看增长率所付出的风险是多少。有一些基金可能短期净值增长非常快，但是为此承担的风险成本也非常高，波动会比较大，有一些券商的研究报告里，各基金分析报告里都有过风险调整后的基金净值收益的情况，我们公司基本上整体收入来说，我们红利基金去年排到5块钱的位置，大概在前20%的位置，风险收益调整过了以后，基本上就到了非常靠前的位置了，像经典去年收益90%多一些，经过风险调整之后的收益水平排到前三名之一这个位置。

　　我们投资的时候，我们获得预期收益，我们付出的风险有多大，所以我们在做风险匹配的时候，就考虑的非常多。每个投资者对于风险看中程度和对收益看中程度是不同的，投资者会考虑这个基金如果出现风险问题，会给我带来多大损失，对于风险意识因为它本身券商的一些专业研究报告里肯定会有这样的研究数据，经常看这样的数据，他本身可以做一个大致的判断，就是他认为在点位比较高的位置上，应该会买一个相对风险比较偏低，但是收益中等或者是风险中等，收益偏高的这种基金，这样的话对他来说，整个风险收益匹配会好一些。

　　但是目前投资基金的投资者来说，很少去看风险点，大部分是看最近这个基金净值增长很快，因为它本身也看不到我们整个股票持仓结构，本身就认为买的基金可能不错，但是背后存在的风险可能看的不清楚。

　　主持人：网友喜欢听销售人员告诉我怎么选基金我不信，但是基金经理研究人员告诉我，我就信。

　　盛军：就是你的钱能够承受的风险度，首先选择什么投资品种，但是你确实可以最简单的就是货比货，因为可能基民看不到这类报告，而且直接从销售人员或者从银行的渠道销售这边得到的信息也不一定是完全正确的。所以我觉得毕竟选择基金面还是比较小的，股票这类需要专业的财务技能分析，作为专业投资人帮助你投资，你做基金，你就稍微做一点点研究，可以把公司历来业绩情况，包括这些基金主要的投资范围，把一些基本情况比较一下，选择一家适合自己可以投资的基金，也可以投两三家，也不一定要买一家的，因为很多基金昙花一现的表现也确实有，长期稳定的表现也有，这个都是可以按照你自己的投资者自己的喜好做出判断，做出选择。跟股票一样，可以分散投资。

　　郑煜：因为他本身买基金的投资者不是很专业，要是很专业的投资，完全可以自己去买股票，我们本身作为专业的机构投资者，我们也并不对大盘做出非常明确的能够判定在短期内，大盘涨还是跌，我们的能力只能够看我们投资的这些标的，我们认为某些股票现在涨的有点过高了，然后我们投资转向，也存在估值洼地的这些股票，去年9月份之后，钢铁、石化这些股票为什么会涨的比较多，就因为其他成长型股票涨幅已经很可观了，但是因为这些股票相对来说，就像一个坑一样越挖越深，和其他行业公司比较，它的估值差异的水平越来越高，所以大家都发现之后去买这些估值严重被低估股票，我们现在也存在这样的问题，虽然说钢铁这些股票，洼地越来越平坦了，但是我们还是仍然会在这里面去寻找，在凹凸不平中，会把凸出来的部分卖掉，买洼地的部分，造成最近这个板块越来越快，实际上就是我们这些机构投资者不停地做这些结构上的调整，意图想给投资者有更完全的这种回报。

　　大盘在做上涨的时候，我们前段时间做了适度的减仓，想把有限的钱投入到认为预期收益率更高的股票上去，我们实际上也是在等待一个时机，我们也不说等到了大盘下来，我们也不是一个很强的预期，大盘一定会大跌，只不过我们认为它涨到一个点够疯狂了，就认为把这个资金转移到安全的方面去。股市一旦下跌过程中，我们目标的已经放好了，只要触发了，我们认为手里有钱了就可以去买一些相对比较便宜的股票。

　　投资基金的投资者来说，我觉得没有能力判断大盘涨跌的话，比较合适的位置买了基金以后，就不要太在意短期的涨跌，因为特别明显的例子，去年12月份的时候，我们当时突然调整了几次马上卖出去了，对他们比较残酷的是，他们卖出去以后，这个加速度最快的一段是完全损失掉了，对于现在目前来说，我觉得它在这个点位去做大规模的赎回动作，也不见得是理性的做法。我还是挺赞同刚刚提到定期定额的利润，在完全一定的基金配置之后，之后的配置可以定期定额的方式进来，这样可以对它整个的回报属于相对平稳。主持人：您说的07年基金投资，还是建议投资者定期定额的方式来做

　　郑煜：对于已经有投资计划的基民，他短期内确实有一大笔钱需要做投资，当然现在要做选择，但是对于比较稳健的投资者，而且有一定的基金或者权益类资产这种配置的这些投资者来说，我觉得他完全可以定期定额，定期定额可以安全自己的资金需求，比如这个月存下几千块钱可以买基金，这样的话，它可以回避掉大盘对它的影响。实际上在我们周边的这些朋友里面，实际上包括对经典的投资，我们经常会和我们的投资者去沟通，发现受益最大的投资者是在我们经典从1750点下跌到接近1000点过程当中，有很多投资者采取定期定额的方式，因为我们在大基金里是第一个上到面值之后，受益最大的就是他们。

　　盛军：我来解释一下定期定投为什么比较好呢？因为一开始，会是一个集中投资，采取分几个基金是配置的方式来投，后来固定来投，对你前面这些来说，就是比例是相对比较小的。你每个月定期买基金份额，比如举个例子，你投了一万元基金，你每个月会拿一千元继续购买基金，这个一千元对一万元来说是1/10的概念，你再下个月变成1/11，这样来说，你每次投入的钱相对比例会越来越小。这个带来什么结果？就是你前期投入的成本其实还是相对比较低的，这个基数并不会很高，这样一个概念，好像觉得每个月成本好像越来越高，会高，但是你这个上升幅度会越来越小，到了最后，你会变成一个相对比较合理的区域，因为你是定投的东西，所以将来成本不会很大，肯定比你这个基金产品来说会低得多。

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