访谈实录：2007年我们该如何投资基金

访谈现场

　　主持人：现在基民买基金有一个现象，他不懂，先买，买完以后再学习，甚至有的人买完以后不学习？

　　盛军：投资者教育需要一个过程，从不知晓混沌的状态到清楚状态，这有一个过程，这个市场基金盈利效果比较好，持续一两年以后，基民整体投资水平也会慢慢上升。

　　童国林：至于投资者持有基金多长时间为好？这是一个人生的资产配置，理论上来说，只要没有比基金资产回报更好的资产，我就一直配这个基金，大家可能想明年会跌，我算过一笔账，基金投资每年超越市场10个百分点，既使跌掉15个百分点，基金还是会赚钱的，从中国基金目前平均的发展水平来看，是不大可能出现这种情况，根据国际市场上的经验，指数平均每年回报是10%，美国日本韩国以及香港平均每年指数都是11到12个百分点左右，从目前来看，我觉得还很难找出比基金回报更好的。只要你持有12个月以上，基本上你都能获得比较好的回报。 至于投资者什么时候赎回，如果因为个人原因，那就不好说。就对普通大众投资来说，前几年炒房子还可以，现在我看房子也不行了。我的观点就是这样，目前找不到比基金更好的投资需要。还要考虑流动性的问题，基金的投资我觉得就是这样。

　　盛军：基金投资是一个长期过程，也不能两三年来看，从国外基金成长，看基金走势。当中有一些波动，比如9.11稍微有一些大的波动，整个基金净值增长是一个趋势。

　　主持人：大家对1块钱基金、2块钱基金，净值过高比较敏感，07年会不会出现4块钱甚至说5块钱，甚至07年、08年会不会出现20块钱的基金呢？

　　李文杰：这个也是有可能，这也是要教育投资者，看基金的时候你不可以看它的绝对价格，因为有些基金可能分了红，所以它的值就下来，有些实现了收益，可能没有分红，所以它的值很高。对于一个投资者来讲，他买了3块钱基金跟买了1块钱基金回报率跟他买的价格是没有相关性。

　　主持人：投资者对分红的问题比较关注，您们作为行业资深基金经理，您所管理的基金如果分红的话，会不会影响到您们的基金业绩？

　　郑煜：应该是影响比较大。我最近也在观察有些基金公司管理的基金，以前业绩还是表现比较好的。最近这段时间发生一个比较明显的跑出其他基金，我们研究了一下发现这个问题就是在分红。本身我们公司两个股票基金去年也是做了一次分红，分红情况就是本身在分红情况下要实现利润，把所有的钱盈利部分要卖出来，而且要实现可收益利润得相当大的部分，有的可能是百分之八九十，但是目前基本上把自己手头赚钱的股票就要变现，这样相对来说影响还是比较大的。

　　主持人：友邦基金呢？

　　李文杰：是有这样的影响的。

　　郑煜：我觉得投资者应该对自己投资基金的思路有一个判断，这个基金的投资分红和上市公司的分红不同的，上市公司就是拿它的利润，产生不了冲击成本，基金公司分红势必要把自己盈利的股票要卖出，达到分红的目的。实际上对老百姓，如果老百对基金有信心，或者想实现自己的收益，就可以通过赎回的方式解决这个问题。当然可能分红这个愿望对于机构型的投资者，因为它分红之后才能真正兑现这个收益，对机构投资者有一个实际性的需求。

　　主持人：童先生您对分红是否会影响收益呢？

　　童国林：这个问题从两方面看，一方面没有必要否认基金分红可能会产生的影响，这个肯定的，单纯从交易成本来看一定有影响。为什么那么多人热衷于分红，肯定是由于它的好处，而且好处远远大于那个损失。这个损失我认为其实不大。我估计是在1%以内，不会超过1%左右，因为我们富国天惠精选成长基金正在做，包括当时富国天益价值基金的拆分，这个拆分会不会影响你的净值表现，实际上拆分之前，天意是在第七名，拆分以后，我们富国天益价值基金是第四名，我们现在富国天惠精选成长基金正在做大批分红，有人也说分红以后，我们就亏了，交易成本加大了，看起来这个净值表现还是比较稳定。首先它有损失，但是损失并不大，我估计是1%以内。

　　第二，因为现在投资者你硬要跟他说分红不分红都一样，毕竟他不懂的。我们只能用他接受的方式吸引更多的投资者，在这一轮流失当中，如果只有1到2个亿的份额，为投资者服务，能说得上是尽善尽职，通过分红以后，付出不太高的代价，让更多投资者参与到中国基金当中，既然有损失，从长远来看也是值得的。为什么那么多人还迫不急待的一分红马上蜂拥而入，投资者很现实。

　　第三，高倍率分红，我们富国天惠精选成长基金去年是135%，指数124%，我们绝对超越指数11个百分点，如果算上贝塔值以后，超过25个百分点，以这么好的基金吸引更多投资者分享我认为非常好。我们不是做一两万块钱的资产，我们是为投资者服务这个才是我们的真正目的。

　　盛军：基金分红中邮创业看的很重，我们认为这是资金引用策略问题，确实基金无目的的分红，为了营销，无端为了营销分红这个对净值影响最大，不管行情，当涨升很好的时候，分红对净值影响很大。当中配合一些营销分红这个也比较合适，将净值影响降到最低。中邮创业的分红虽然短短三个多月已经有三次分红了，这三次分红配合三次普通的调仓当中进行。第一次我们正好有第一次进仓以后微调当中进行分红，那个5分也是，元旦以后，我们又进行了稍大规模的调仓，配合这个调仓我们又有一次分红，我们尽量将分红影响做到最小化。将来一旦有股指期货推出来以后，包括如果允许，基金做套利，可能会消除这种分红，通过套利的手段消除分红带来的影响。