访谈实录：2007年我们该如何投资基金

访谈现场

　　主持人：感谢童先生，最后一位是中邮创业基金公司的盛军先生，盛军先生是做基金投资方面14年的经验了。您现在是现任中邮创业基金策略分析师，给我们大家介绍一下中邮创业07年投资策略。

　　盛军：中邮创业虽然是一个新公司，筹备了两年。基金产品发出去以后表现还是不错的，我们在投资方面的心得。我们觉得其实投资就是要有一个前瞻性的判断，投资才能做得好。我们觉得07年一个投资的最大的热点在哪里？

　　有很多从行业来看，宏观方面来看，我们觉得最大的从市场来看的热点就是股指期货，虽然各种讲法07年不会那么快的推出，但是不滚怎样股指期货来临的脚步越来越快。股指期货对市场产生决定性的影响，因为大家以前可能知道在牛市里，包括国外成熟的股市，一般成长型股票要好于大盘蓝筹的表现，为什么今年的行情里，大盘蓝筹的表现，前一阵起来以后，远远好于小的成长型股票，我觉得其中很大内在性因素，就是股指数对它的影响。在我们的研究当中，可以看到当股指期货推出前，对这个股指的成份股会有很大的投资机会，包括股指期货推出以后，也会持续在很长一段时间，股指标的的成份股投资机会很大，掌控幅度会远远大于其他非成份样本股的涨幅。所以我们觉得对这个主题我们一定要深入注意。 这个里面还有一点，因为股指期货推出以后，对市场会形成比较大的改变。以前在单边的市场中，一般就是做多的时候就可以赚钱，市场下跌的时候，你就丧失了投资机会，一旦出现股指期货以后，做多和做空都能赚钱，很多证券类，偏好风险的资金会留在场，使其更加充满活力。我觉得股指期货推出仅次于以前股票分支改革第二个非常大的投资机遇。 在把握这个指数期货热点问题里面。

　　我们认为2007年策略是有几个比较大的策略方面需要注意的。

　　第一把握投资中的大权重原则，特别关注权重非常大的股票。在我们看来金融、地产、钢铁、消费品都是股指期货中权重占相对比较大的，我们觉得这个是投资策略股票。

　　第二相对的大权，就是有一些股票，是作为企业的龙头，但是整个股指比重并不是很大，但是相对于行业当中的最大龙头，这类股票投资机会要把握。

　　第三个所有投资都是符合它是一个估值合理的基础上这是控制风险的原则上，既使是符合上述两个条件，估值短期出现高峰，我们也会适当减仓，用这个方式来规避风险。一般来说，投资股票估值要相对合理，这个是我们2007年把握股指期货的一个大的主体投资策略。

　　其他方面，我们觉得从行业角度来看，首先要看一下宏观的在2007年一些微妙的变化，美国经济大家都说它增速放缓，可能前一阵包括美元波动，体现了对美国经济运行的速度的把握，大家都不是很清楚。在我们看来，可能跟预期会通过降息来调整它的经济运行的减速的速度。所以我们会预期美国的减速并不会那么快，在这个前提下，我们觉得中国的出口并不会受到美国经济影响，前一阵大家分析，可能会受到美国经济衰退的影响，出口会有所减缓，但是我们觉得这个减缓幅度并不会很大。从这一点来说，在投资方面，中国就有足够的空间来压缩先前06年稍微过热的投资，我们觉得在投资主体来看投资方面，更新的重复项目建设，这个方面的投资压缩，包括投资增速也会减缓，考虑这类投资，我们考虑是基础行业投资，包括公路建设，国家扶植的大的航空航天这类的产业，我们觉得还是比较安全的。投资一些过热的行业，可能会出现一些风险。 消费的怎样，我们觉得这是稳步增长的趋势，但是急不来，消费整个增长趋势还是相当明显，消费应该是一个长期的环境，不能把消费看的过于过大，这个里面不能够把一个持续增长的环境看成一个非常强调的地位。基本上就是宏观上来看。其他的就是具体的整个其他的行业热点来看，我们觉得装备工业的升级这个是我们非常看中的一个方面。以前可以看到最早中国工业产业最早蓬勃起来的就是家电类的行业，长虹啊等等，2000年的时候振华等技术密集型企业诞生了，包括到现在一些企业慢慢爆发出热点，我们去看未来，我们觉得在航空方面，是国家发展重点的方向，我们认为国家的策略，对大飞机类的制造是有重点篇幅，将来在这个行业里，包括军转民的企业值得关注，其他的在整个国家开始走一个大国成长道路，包括一些名牌的消费，比如白酒，不光是消费类的概念，我觉得是中国文化成长的过程当中品牌的成长的体现。 我们知道看美国有可口可乐，耐克等等这些消费品观念，其实是文化对外输出。国药也是这个概念，同仁堂，云南白药这些概念。其他的一些比如奥运这些要分开来对待，很多企业可能会关注大的设备制造商，这个设备制造商大家都已经给了相当比较高的估值，如果要在三级里找投资机会，我们觉得应该找一些小的机会，在三级开出来以后，我们会做一些三级的增值业务，虽然公司比较小，一摊业务会影响整个大的水平，投资机会可能会在这里。奥运概念里，很多可能会在奥运前后，短期刺激当地消费，包括整个一个国家的消费。从长远奥运过掉以后，有一个快速回落过程，给这个市场带来一个短期的上升外冲式的波动，对整个长期趋势并不是影响很大。 还有一点，对资源类的把持，一些商品价格会有下跌趋势，我觉得这种对资源类的把持是非常重要的。它是一个消耗品的概念，而且中国在这种整个大国成长过程中，消费需求量还是很大的。还有一个概念就是机场、高速路、港口，随着人民币升值过程中，这个也是作为稀缺的资源来关注，这个稀缺的概念，应该考虑它的成本变的相对比较高，这个不可复制，一个地方顶多一两个机场，如果投资者一类的，航空港、运输必须要投资这类企业，这是一种稀缺资源。我们觉得一个主线把握上，通过权重股重点关注情况下，其他辅线同时关注。最近银行股票可能短期内由于市场追捧，会走的比较高，短期规避一下风险，长期来看，作为一个成份股的把持还是有相当长的长远利益，其他的成长类股票价值的挖掘我觉得从行情来看，确实有很多机构会出现回调，这种状况有一点像以前一个相声，一只靴子掉下来，等了半天第二只靴子也没有掉下来，任何情况下，对权重股都不能放松，不可能到真正价格已经偏高抛售，这个行业如果出现大的跌，必须市场出现巨大的泡沫。现在所有的机构，包括股指水平来看，都远远觉得还是相对合理的，还觉得有上升空间，在整个背景下，我觉得这个市场还会继续上升的空间的，就像童先生说的，他认为40%，我非常认同。我认为这个指数的空间还会远远大于这个水平。