访谈实录：2007年我们该如何投资基金

访谈现场

　　主持人：咱们07年的走势一个就是看好后市。

　　李文杰：对，短期会有一些波动。

　　主持人：下面我们请富国基金童国林先生，童先生是富国基金首席分析策略师。富国基金在今年取得比较好的业绩，您这边对07年是如何看好的？

　　童国林：首先感谢搜狐公司给我们这样一个机会向大家报告一下我们07年的投资策略，同时也感谢各位投资者在2006年给我们大力的支持。

　　我们最新发布的2007年投资策略题目叫做“渐入佳境”，就是赢得可持续发展。这个里面我想讲几个方面，

　　第一个就是对2007年市场发展定一个什么调整，我们认为是可持续发展。2006年涨了这么多，会不会像以前一样大跌，我们认为不会。为什么不会？我们认为从这么几个方面。

　　第一个首先从资本市场根本的原动力来看，从宏观经济来看，经济进入一个无周期增长的阶段，同时全球经济来看，迈向新的经济周期，全球经济没有进入衰退，但是增速放缓，这是大的宏观经济背景，宏观经济国内非常好。

　　第二个背景，中国的资本市场效率越来越高，这个很多投资者都没有注意到一点，市场效率提高了，市场未必会跌，或者资本市场即使跌了你也不会亏钱。

　　第三个问题，2007年市场的判断，我们认为仍然是精选股票的策略来提高这个市场的效率，所以说2007年我们认为这个对于投资方面，就是采取一边倒的策略，根据国内经济快过国际上的策略，我们认为是一边倒的格局。

　　我们看一下宏观经济环节，中国经济无周期增长，这个和以前几个周期不一样，和八几年和九十年代的是不一样的，和2003年也不一样，这一轮经济发展CPR始终没有过5%，多数在2%，表示中国经济进入可持续发展阶段，国际上就不一样了，以美国、日本、欧盟经济发展来看，他们经济已经发展，特别是美联储益率提到5.5%，石油从十几美元涨到八十美元，美国经济放缓以后，对大中商品的价格会有负面影响，这一点我们在2006年就是第四季度明确提出，流失当中的十字路口情况，提出四个方向性转变，一个就是大众商品的价格由以前看涨逐渐转向看跌，当然石油我们也觉得至少是涨上去了，石油价格我们看不清楚，这些对于我们现在行业是有重大帮助的。我觉得现在有一些经济，有色甚至包括钢铁行业上进行重点配置，我觉得还是要谨慎一些。从宏观经济来看，中国经济已经进入无周期增长，还有一些波动，目前还没有衰退。 第二中国经济效率的提高，从2003年到2005年基金回报都是超过市场的10个点。2006年基金平均回报大概116，但是指数是124，表面基金是输了，2004年是12个百分点，在市场机构投资者逐渐增加的时候，经过深入研究，以基金为代表的深入研究的策略下，既使市场下跌10个百分点，投资者仍然获利。2004年市场下跌17%，但是基金回报了0.6。2006年基金市场回报是30%点几，投资者可以获得比较乐观的一个回报，我觉得这个有助于增强投资者信心。

　　股权分置改革以后，我认为几个因素会推动，价格中枢会提高40%左右，我认为价格中枢大家接受的区间。第一个大家谈的企业效益增加，我的估计可能比大家稍微乐观一些25%，整体上业绩的增长。因为2006年来看基本上大家预计是30%左右，我认为最终的数字比这个还要乐观，2007年整体上是25%左右，银行、地产、白酒，包括钢铁这些行业，所以我觉得这是第一个。

　　第二大家认可的股指水平。做了股权基金以后，可能大家认可的股指水平比较高，我认为大家认为的股指水平10%左右，我认为也有助于提高A股的股指水平。2007年价值中枢比2006年要抬高40%以上，这是比较乐观的估计。

　　最后从行业判断来看，我认为机构投资者最重要是做资产配置，而不是做一个时机训练，最重要是行业配置，行业配置是最关键的。刚刚我也讲到，我们的行业配置建议就是一边倒，出口低配，很明显人民币升值，中国经济快速增长，未来两到三年，消费部门的收益增长较快。我们最看好的是银行、交通运输、商业贸易、白酒、信息服务这几个行业，特别是白酒这个行业，我觉得现在比以前的环境要好很多，以前大家听到茅台提价，整个白酒销量下降，现在整个白酒销量是在逐年上升，白酒行业收益比较大。同时银行由于短期有扩容压力，长期来看银行潜力比较大，还有旅游和奥运这个板块，我觉得现在的中青旅，连锁酒店，中青旅搞连锁酒店投资者没有重视它未来发展潜力，我昨天晚上到北京住的就是中青旅的航天桥的酒店。我觉得非常不错，另外奥运会对国航，关于国航，我是9月18号在富国网上写的文章，提到人民币升值，资源价格下跌加上奥运会因素，四个因素发生在一个股票上会是怎样，国航现在是7块钱左右，当时是2.5元，这些因素推动航空股，奥运板块2007年可能会有非常好的表现，其实已经表现不错了。主要我们的策略就是希望投资者能够好好把握，在2007年继续获得比较可观的收入。